房地产行业研究：宽松政策持续出台，传统淡季销售下滑

-1- 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金房地产指数 1929 沪深 300 指数 4429 上证指数 3356 深证成指 12857 中小板综指 12989 相关报告 1.《百强房企销售复苏，滨江强势补货杭州-地产行业周报》，2022.7.3 2.《销售拐点确立，下半年复苏延续-地产行业点评》，2022.7.1 3.《6 月销售持续改善，建议关注物业高弹性-物业行业点评》，2022.6.30 4.《销售持续回升，土拍延续低温-地产行业周报》，2022.6.26 5.《三问房地产市场销售复苏情况-房地产行业专题研究》，2022.6.19 杜昊旻 分析师 SAC 执业编号：S1130521090001 duhaomin＠gjzq.com.cn 王祎馨 联系人 wangyixin＠gjzq.com.cn 宽松政策持续出台，传统淡季销售下滑 行业点评  本周地产、物业板块表现均较弱势。本周申万 A 股房地产板块涨跌幅为-4.4%，在各板块中位列第 27；WIND 港股房地产板块涨跌幅为-1.8%，在各板块中位列第 18。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-11.7%，恒生中国企业指数涨跌幅为-1.5%，沪深 300 指数涨跌幅为-0.8%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300 的相对收益分别为-10.2%和-10.9%。  本周无集中土拍，土地市场热度低。全国 300 城宅地成交建面 572 万㎡，单周环比-75%，单周同比-52%，平均溢价率 3%。2022 年初至今，全国 300城累计宅地成交建面 23039 万㎡，累计同比%；年初至今，华润臵地、滨江集团、中国海外发展、建发房产、绿城中国的权益拿地金额位居行业前五。  步入 7 月传统淡季，新房成交量同环比均有下滑。本周 35 个城市商品房成交合计 417 万平米，周环比-58%，周同比-42%其中：一线城市周环比-47%，周同比-30%；二线城市周环比-61%，周同比-45%；三四线城市周环比-47%，周同比-43%。  本周二手房成交量同环比下降，降幅小于新房。本周 15 个城市二手房成交合计 159 万平米，周环比-14%，周同比-8%，其中：周环比-24%，周同比-31%；周环比-13%，周同比+1%；三四线城市周环比+28%，周同比-4%。  多城公积金政策放松，深圳入局“一人购房全家帮”。本周哈尔滨、唐山、深圳相继出台公积金放松政策，哈尔滨提高公积金贷款额度，唐山公积金贷款实行“一人贷款全家帮”，而深圳公积金新政明确了公积金贷款申请人的配偶、父母、子女不论有无缴存住房公积金均可以作为共同申请人，同时还明确申请人的配偶、父母、子女是购房人的，应当作为共同申请人。据不完全统计，2022 年至今已有深圳、唐山、珠海、天津、泉州等十余个城市加入“一人购房全家帮”。  成都、东莞等高能级城市出台限购放松政策。7 月 4 日东莞市发布《关于加强分类指导优化住房限购政策的通知》，缩小限购区域范围，居民在非限购区域购买商品住房，无需进行购房资格核验；7 月 6 日成都发布新政，居民将住房纳入保障性租赁住房管理后可申请在出租住房所在限购区域取得新增购买一套住房资格。6 月份以来市场销售有所恢复，7-8 月份市场传统淡季，预计销售环比将有所下滑，市场整体处于弱复苏状态，我们预计宽松的政策基调仍将延续，更高能级城市的政策放松或也可期待。 投资建议  我们认为 7 月传统淡季销售有所下滑，而宽松仍是政策主基调，下半年市场将在高能级和改善型需求的带领下逐步复苏。地产板块，我们认为 2021 年下半年以来积极拿地，且主打改善产品的房企能率先受益于行业复苏，如绿城中国、建发国际、滨江集团。物业板块，预计独立经营能力强的民营物企未来估值将有修复，推荐碧桂园服务，强房产交易平台贝壳也能享市场复苏红利。 风险提示  宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约 147816271777192620752224210712211012220112220412国金行业 沪深300 2022 年 07 月 10 日 资源与环境研究中心 房地产行业研究买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 行情回顾........................................................................................................ 4 地产行情回顾 ............................................................................................. 4 物业行情回顾 ............................................................................................. 4 数据跟踪........................................................................................................ 5 宅地成交 .................................................................................................... 5 新房成交 .................................................................................................... 6 二手房成交 ................................................................................................. 8 重点城市库存与去化周期 ............................................................................ 9 地产行业政策和新闻 .................................................................................... 10 地产公司动态................................................................................................11 物管行业政策和新闻 .............................................................