机械行业2022年中投资策略：抓住科技发展脉络，布局机器人、新能源设备

证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明——机械行业2022年中投资策略2022年7月5日抓住科技发展脉络，布局机器人、新能源设备【民生机械团队】李哲/罗松/翁嘉敏/赵璐股票报告网证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明目录1目录C O N T E N T S光伏设备机器人精选个股核心观点风电设备锂电设备氢能设备储能设备1234567风险提示8股票报告网证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告核心观点2股票报告网证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明• 上半年机械板块经过较大震荡，1~4月煤机、油服等上游设备表现突出，5~6月光伏、锂电设备及通用自动化设备反弹亮眼。• 紧抓技术升级主线：当前我国制造业转型升级进入加速期，科技进步引领产业升级。光伏、锂电行业新技术、新工艺应用集聚，技术迭代频、设备更新快，蕴含较多投资机遇。人形机器人虽然处于萌芽期，但长期成长趋势确定，有望引领自动化行业全面升级。• 稳增长条线望加速：下半年稳增长压力依然较大。随着疫情等外部扰动因素消除，基建、地产项目有望陆续恢复，带动工程机械等相关设备需求。• 关注短期业绩兑现：疫情影响对企业2、3季度业绩构成压力。随着定期报告期临近，市场对业绩关注度有所上升。关注疫情受损较轻，业绩有望超预期的优质公司。• 精选成熟赛道龙头：疫情等外部环境扰动虽然影响公司当期表现，但有利于长期竞争格局改善。建议关注自身竞争优势稳固，后续经营表现逐季改善的成熟赛道龙头。• 风险提示：宏观周期性波动风险，新能源车的销量不及预期，光伏需求不及预期，相关公司标的业绩不及预期-核心观点3股票报告网证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明• 年初以来，机械板块出现较大回调，最大回调幅度达到36.1%；• 从4月底以来，机械板块反弹优于大盘，5月以来涨幅24.1%，位列30个行业第3位。机械板块超跌反弹，涨幅位列各行业第3名4图表: 沪深300和中信机械板块股价走势资料来源：wind，民生证券研究院（数据截至6月28日）图表: 中信各行业5月以来涨幅（单位：%）资料来源：wind，民生证券研究院（数据截至6月28日）4,7735,2735,7736,2736,7737,2737,77322-0122-0222-0322-0422-0522-06机械(中信)沪深300(可比)(10)01020304050汽车机械有色金属消费者服务计算机通信煤炭食品饮料家电非银行金融电力及公用事业钢铁商贸零售银行股票报告网证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明•5月以来，以光伏、锂电设备为代表的专用设备及通用自动化反弹较多。新能源设备领衔反弹5图表： 2022年以来机械行业各板块涨跌幅（单位：%）资料来源：wind，民生证券研究院图表：2022年5月以来机械行业各板块涨跌幅（单位：%）资料来源：wind，民生证券研究院(15.3)(14.2)(14.0)(11.4)(9.9)(8.4)(20)(15)(10)(5)0运输设备仪器仪表工程机械通用设备专用机械金属制品38.7 34.6 34.3 16.3 15.8 15.0 01020304050金属制品通用设备专用机械仪器仪表运输设备工程机械股票报告网证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明2022Q１仅专用设备板块营收增速环比改善6资料来源：wind，民生证券研究院；图表：CS机械板块单季度营收同比增速（%）图表：CS机械板块单季度营收情况（亿元）资料来源：wind，民生证券研究院；0501001502000500100015002000专用设备运输设备通用设备工程机械仪器仪表（右轴）金属制品（右轴）-50%0%50%100%专用设备运输设备仪器仪表通用设备金属制品工程机械• 2022Q1 CS机械二级子板块中，仅专用设备出现2022Q1增速环比改善的趋势，其他二级板块均呈现恶化迹象，其中工程机械板块2021Q3~2022Q1单季度营收负增长扩大，运输设备板块营收增速也于2022Q1转负，一方面反映宏观经济的增长压力，另一方面也有去年高基数的压力。股票报告网证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明受原材料、海运费价格影响，各板块毛利率仍徘徊7资料来源：wind，民生证券研究院；图表：CS机械板块单季度毛利率（%）图表：CS机械板块单季度归母净利润（亿元）资料来源：wind，民生证券研究院；-5005010015020019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q1专用设备运输设备仪器仪表通用设备金属制品工程机械0%10%20%30%40%50%19Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q1专用设备运输设备仪器仪表通用设备金属制品工程机械-10%0%10%20%19Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q1专用设备运输设备仪器仪表通用设备金属制品工程机械图表：CS机械板块单季度净利率（%）资料来源：wind，民生证券研究院；• 从毛利率角度看，2022Q1 CS机械二级子板块中，仅通用设备毛利率、工程机械略有回升，其他板块毛利率仍然略有下降，主要系下游需求减弱及原材料价格、海运费价格影响。从归母净利润、净利率角度看，专用设备、工程机械、通用设备均有所回升，或与四季度费用较多有关。股票报告网证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明各板块存货周转率、应收账款周转率均明显下滑8资料来源：wind，民生证券研究院；图表：CS机械板块单季度存货周转率（次）0246专用设备运输设备仪器仪表通用设备金属制品工程机械12345专用设备运输设备仪器仪表通用设备金属制品工程机械图表：CS机械板块单季度应收账款周转率（次）资料来源：wind，民生证券研究院；• 从存货周转率、应收账款周转率角度看，2022Q1 CS机械二级子板块均成明显下降趋势，刨除季节性因素影响外，2022Q1下降幅度几乎与2020Q１相当，因此，与下游需求下滑也有很大关系。股票报告网证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明重点标的财务报表数据预测汇总9资料来源：wind，民生证券研究预测，股价时间为2022年6月28日；细分板块代码重点公司EPSPE21A22E23E21A22E23E光伏设备300316.SZ晶盛机电1.331.982.48523528光伏设备300751.SZ迈为股份3.724.957.9413510163光伏设备688033.SH天宜上佳0.390.691.23543017光伏设备688516.SH奥特维3.76 5.79 7.94 684432光伏设备300776.SZ帝尔激光2.24 2.99 3.72 745545风电设备300850.SZ新强联1.562.272.73584033锂电设备688518.SH联赢激光0.311.091.721173321锂电设备300450.SZ先导智能1.011.722.46673928储能设备002960.SZ青鸟消防1.081.451.95251814储能设