新股专题覆盖：立新能源（2022年第71期）

http://www.huajnsc.cn/ 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022 年 07 月 05 日 策略类●证券研究报告 新股专题覆盖: 立新能源（2022 年第 71 期） 新股专题报告 （新股专题覆盖报告旨在针对本周询价上市公司进行简单的研究梳理） 投资要点 ◆ 本周四（7 月 7 日）有一家主板上市公司“立新能源”询价。 ◆ 立新能源（001258）：公司专注于风力发电、光伏发电项目的投资、开发、建设和运营。截至 2021 年 12 月 31 日，公司运营的可再生能源发电项目总装机容量为1,101.50MW ，拥有拟建风电机组容量为 49.50MW ，拟建光伏机组容量为103.50MW。公司 2019-2021 年分别实现营业收入 6.23 亿元/6.53 亿元/8.01 亿元，YOY 依次为 8.88%/4.92%/22.68%,三年营业收入的年复合增速 11.91%；实现归母净利润 1.01 亿元/1.18 亿元/1.43 亿元，YOY 依次为 83.63%/16.89%/21.24%，三年归母净利润的年复合增速 37.55%。最新报告期，2022Q1 公司实现营业收入17,362.97 万元，同比下降4.35%；实现归母净利润 2,834.59 万元，同比下降3.61%。根据公司初步预测，预计 2022H1 公司归母净利润同比增长 3.25%至 11.90%。  投资亮点：1、新疆地区风能、太阳能资源丰富，公司运营的电站集中在新疆地区，未来可借助此区位优势继续夯实在可再生能源领域的领先优势。新疆是全国风资源最丰富的地区之一，年均风速达到 7.0m/s,年平均风功率在150 瓦/平方米以上的面积约为 12.6 万平方千米；同时，新疆地区日照时间长，光照充足，年辐射照度总量居于我国第二位。报告期内公司发电项目聚焦新疆地区；未来公司将继续受益于我国对“三北”地区大型风电基地建设的重视，进一步提升盈利能力。2、公司是新能源集团风电与光伏发电项目开发与投资的唯一平台；报告期间，公司成功参与多项国家项目。新能源集团是新疆自治区加速推进战略新兴产业发展的重要投资运营平台；新能源集团与新疆自治区各级政府的良好战略合作关系为公司新能源发电项目的开发提供了有利条件。（1）公司运营的哈密国投新风三塘湖 200MW 风电等项目均为“天中直流”外送项目，是国家实施“疆电外送”的首个特高压输电项目。（2）公司于 2020 年新建并网的三项吉木萨尔合计 300MW 光伏发电项目为“吉泉直流”外送项目，是国家“西电东送”战略重点工程。3、公司募投项目已经提前建设，募投项目完工后带来的新增产能预计有望支撑公司未来业绩向好。 公司募投项目提前建设，使得公司累计风能装机容量由 2020 年的499.00MW 提升至 2021 年的 571.50MW；按照当地指导上网电价测算，募投项目的建成预计可实现合计新增年营业收入 5862.91 万元。  同行业上市公司对比：选取主营业务同为风力发电、或太阳能发电的节能风电、中闽能源、江苏新能、嘉泽新能、太阳能以及三峡能源等为公司的可比上市公司。从上述可比公司情况来看，平均收入规模为 51.42 亿元，平均PE-TTM（剔除负值/算数平均）为 27.67X，平均毛利率为 54.82%。相较而言，公司的收入规模相对较小，销售毛利率水平则处于同业的高位区间。 ◆ 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。 分析师 李蕙 SAC 执业证书编号：S0910519100001 lihui1@huajinsc.cn 新股专题报告 http://www.huajinsc.cn/2 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、立新能源 ..................................................................................................................................................... 3 （一）基本财务状况 ................................................................................................................................... 4 （二）行业情况 .......................................................................................................................................... 5 （三）公司亮点 .......................................................................................................................................... 6 （四）募投项目投入 ................................................................................................................................... 7 （五）同行业上市公司指标对比 ................................................................................................................. 8 （六）风险提示 .......................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1：公司收入规模及增速变化 ......................................................................................................................... 4 图 2：公司归母净利润及增速变化 ...................................................................................................................... 4 图 3：公