工业／基础材料行业周报(第二十六周)：22Q2业绩陆续披露，挖掘潜在高增长主线

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/基础材料 行业周报（第二十六周） 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 张艺露 SAC No. S0570520070002 zhangyilu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2022 年 7 月 03 日│中国内地 本周观点：22Q2 业绩陆续披露，挖掘潜在高增长主线 上周超薄玻璃接棒新材料，领涨板块。随着第三批专项债项目申报和 3000亿元政策性金融债落地，我们认为基建稳增长再次进入政策密集期。消费建材和新材料板块中报预告将陆续落地，我们建议挖掘中长期潜在高增长主线。短期来看，我们继续重点推荐中国建筑、北新建材、中材科技。 上周回顾 上周全国水泥均价环降 1.6%，东北领降；水泥出货率 63.4%，环/同比+1.8/-2.8pct。浮法玻璃价格下降 1.7%，库存 7129 万重箱，环升 1.1%。3.2/2.0mm 光伏玻璃环降 2.8%/持平，库存天数环升 0.8%至 18.5 天。全国轻碱/重碱均价环升 0.3%/持平，纯碱库存环降 13.9%至 34.2 万吨，开工率环降 0.5pct 至 85.3%。玻纤直接纱环涨，其余品种均持平。消费建材原材料价格普跌。 重点公司及动态 中材科技拟投资 37 亿元建设年产 30 万吨高性能玻璃纤维生产线；坚朗五金拟投资 20 亿元，在东莞市投建智能家居及智慧安防产品制造项目；旗滨集团预计 22H1 归母净利润为 9.6-11.8 亿元，同比下降 46.3%-56.3%。 风险提示：需求显著下降，原材料价格大幅上涨，建筑提标力度低于预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 深城交 301091.SZ 29.29 亚玛顿 002623.SZ 22.01 中矿资源 002738.SZ 20.30 深圳瑞捷 300977.SZ 19.66 坚朗五金 002791.SZ 18.54 志特新材 300986.SZ 16.86 杭萧钢构 600477.SH 15.88 宏润建设 002062.SZ 15.06 冀东装备 000856.SZ 14.88 ST 花王 603007.SH 14.77 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 福莱特 601865.SH (11.10) 四川双马 000935.SZ (11.04) 苏文电能 300982.SZ (10.02) 北玻股份 002613.SZ (8.98) 粤水电 002060.SZ (7.29) 中复神鹰 688295.SH (6.50) 雅博股份 002323.SZ (6.49) 中旗新材 001212.SZ (6.49) 深天地 A 000023.SZ (6.33) 耀皮玻璃 600819.SH (6.07) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 07 月 01 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中国建筑 601668.SH 买入 5.47 9.28 1.23 1.34 1.45 1.56 4.45 4.08 3.77 3.51 北新建材 000786.SZ 买入 34.63 43.09 2.08 2.39 2.75 3.16 16.65 14.49 12.59 10.96 中材科技 002080.SZ 买入 27.11 28.60 2.01 2.28 2.63 3.01 13.49 11.89 10.31 9.01 资料来源：华泰研究预测 0.01.02.03.04.006/2406/2606/2806/30(%)建筑与工程建材沪深300(2.00) 0.252.504.757.00其他建材建筑设计及服务陶瓷建筑装修水泥建筑施工专用材料玻璃(%)(4.0)(0.8)2.55.89.0社会服务煤炭房地产开发食品饮料有色金属房地产服务环保建材电子交通运输建筑与工程轻工制造公用事业医药健康机械设备基础化工商业贸易银行家用电器传媒纺织服装通信计算机石油天然气航天军工钢铁农林牧渔教育和人力资源证券保险多元金融电力设备与新能源综合汽车(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 核心观点：22Q2 业绩陆续披露，挖掘潜在高增长主线 我们在上上周周观点（20220626）中提出超薄玻璃有望接棒新材料板块性行情，上周超薄玻璃如期成为板块领涨领域，亚玛顿上涨 22%。我们认为本周将进入建筑建材主要公司中报预告季，部分 Q2 经营承压的公司在 6 月反弹幅度较大。虽然我们认为商品房销售低点或已过，近期环比持续改善，且地产链公司 Q2 经营或为全年最低点，但 Q2 业绩的披露仍可能造成市场短期的波动，我们认为应聚焦中长期潜在高增长的主线和标的，重点推荐消费建材市场份额有望加速提升的防水、减水剂、涂料等细分赛道，新材料中受益风电光伏高景气的辅材，入石英材料、碳纤维 Q2 归母净利同比有望快速增长。 稳增长板块 7 月再次进入政策密集期，随着上周第三批专项债项目申报、3000 亿元政策性金融债券等事项落地，我们认为 7 月重要会议仍可能成为稳增长政策出台的催化剂。6 月由于雨水和疫情反复等因素影响，我们认为施工活动环比虽有改善，但混凝土搅拌站利用率、水泥出货率同比仍然偏低，因此我们认为稳增长必要性仍强。短期来看，我们继续重点推荐中国建筑、北新建材、中材科技。 上周我们外发了建筑建材公司 22H1 盈利前瞻（《Q2 前瞻：基建显韧性，新材料高景气》20220630），我们预计：1）建筑 22Q2 基建产业链公司归母净利仍实现双位数增长，全国性布局央企韧性较强，区域受各地投资、疫情差异影响分化较大；2）建材 22Q2 光伏玻璃需求改善，成本虽有上行总体盈利好转，稳增长下政府投资类业务占比较高企业表现较好，玻纤业绩表现强于玻璃和消费建材，但能源成本上涨和电子纱价格下行拖累同比增速，玻璃和消费建材均受需求下行及能源/原料涨价影响，盈利同比或显著下行，但消费建材龙头和 C 端占比高的公司抗风险能力强，且有望在 22H2 实现峰回路转。 图表1： 覆盖建筑公司 2022 年中报盈利预测 资料来源：Wind，华泰研究预测 21Q121Q221H1202122Q122Q222H121Q121Q221H1202122Q122Q222H1