医药健康行业：ASCO一线肺癌成焦点，国产新药有望重塑全球肿瘤治疗范式

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 医药健康 ASCO 一线肺癌成焦点，国产新药有望重塑全球肿瘤治疗范式 华泰研究 医药健康 增持 (维持) 生物医药 增持 (维持) 代雯，PhD 研究员 SAC No. S0570526010001 SFC No. BFI915 daiwen@htsc.com +(86) 21 2897 2078 袁中平 研究员 SAC No. S0570520050001 SFC No. BPK414 yuanzhongping@htsc.com +(86) 21 2897 2228 李航 研究员 SAC No. S0570524120002 SFC No. BVN760 lihang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 泽璟制药 688266 CH 161.08 买入 恒瑞医药 600276 CH 87.14 买入 恒瑞医药 1276 HK 95.85 买入 荣昌生物 9995 HK 143.74 买入 科伦博泰生物 6990 HK 576.70 买入 荣昌生物 688331 CH 158.75 买入 资料来源：华泰研究预测 2026 年 4 月 25 日│中国内地 动态点评 2026 年 ASCO 年会已公布摘要标题，纳入 7,700 余摘要。我们统计，国产原创创新药中有约 70 项研究入选口头汇报，其中 13 项研究入选 LBA（数量+44%yoy）。中国创新药正加速成为全球肿瘤治疗范式的定义者，ADC、双抗等领域的全球竞争力已进入质变阶段。一线肺癌是本届 ASCO 核心关注方向之一，国产新药正引领免疫基石升级和 ADC 迭代化疗的两大路径，依沃西单抗 HARMONi-6 的中期 OS 结果入选 LBA，SKB264 将口头汇报联合帕博利珠单抗的疗效。此外，伦康依隆妥单抗、卡度尼利单抗、SSGJ-707、ZG006、安尼妥单抗、维迪西妥单抗、HLX43 等多款国产双抗与 ADC 也分别入选 LBA 或口头汇报。推荐荣昌生物、科伦博泰、恒瑞医药、泽璟制药。 NSCLC：全球焦点，国产新药引领 SoC 迭代 NSCLC 是全球肿瘤领域最大的治疗市场之一，也是下一代肿瘤免疫方案的必争之地。国产创新药正从免疫与化疗两端驱动一线 SoC 的系统性升级：1）依沃西单抗 HARMONi-6 的中期 OS 入选 LBA，基于其优异 PFS、良好安全性及低出血风险有望填补该领域抗血管生成治疗机制空缺，结合进度我们认为本次 OS 结果有望达到预设节点，看好在肿瘤治疗金标准上较 PD-1 单抗的优势；2）SKB264 的 OptiTROP-Lung05 研究入选口头汇报，预计披露联合帕博利珠单抗治疗 1L PD-L1 阳性 NSCLC 的 PFS 数据，该研究将ADC 引入前线化疗升级路径；3）贝莫苏拜单抗联合安罗替尼（LBA）、SSGJ-707（口头）、普米塔单抗（口头）等一线 NSCLC 的临床结果亦将披露。同时国产新药积极探索后线未满足治疗需求，依沃西单抗、IBI363将更新 IO 耐药 NSCLC 数据，HLX43 将公布 TKI 耐药 NSCLC 早期数据。 ADC：联合 IO 拓展治疗边界，双抗 ADC 崭露头角 1）ADC 联合 IO 拓宽治疗场景，维迪西妥单抗联合 PD-1 单抗治疗 1L HER2+ GC 入选 LBA，此外 BG-C9074（B7-H4 ADC）、Onvontatug videtecan（FRα ADC）、Bulumtatug fuvedotin（nectin-4 ADC）等联合 IO 的早期研究入选口头汇报；2）双抗 ADC 崛起，伦康依隆妥单抗在 2L+ TNBC 的 III 期研究入选 LBA，其在 2L+ IO 耐药 ESCC 的 III 期数据也将以口头形式公布；TQB6411（EGFR/c-Met）、JSKN-016（TROP2/HER3）等分子亦将披露早期临床数据。 双抗/三抗：靶点多元，百花齐放 1）安尼妥单抗（HER2 双抗）新辅助治疗 HER2+乳腺癌入选 LBA，有望建立 BC 新辅助新标准；2）卡度尼利单抗斩获在 1L nccRCC 和 2L+黑色素瘤两项口头汇报，进一步展示 CTLA-4/PD-1 双抗在多瘤种中的免疫协同效应；3）4-1BB 靶点双抗中，BGB-B2033（GPC3/4-1BB）联合替雷利珠单抗的I 期数据入选口头汇报，奥帕替苏米单抗（PD-L1/4-1BB）、SHR-3821（CLDN18.2/4-1BB）亦将披露早期数据；4）实体瘤 TCE 中，ZG006 （ DLL3/DLL3/CD3 ） 治 疗2L+ 神 经 内 分 泌 肿 瘤 、 QLS31905（CLDN18.2/CD3）治疗 1L CLDN18.2+胰腺癌/GC 将口头汇报。 风险提示：创新药临床研发失败；对外授权失败或终止；竞争加剧。 (1)8172534Apr-25Aug-25Dec-25Apr-26(%)医药健康生物医药沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 医药健康 图表1： ASCO 主要国产新药口头汇报 资料来源：ASCO 2026，华泰研究 品种靶点/机理企业摘要号临床代码研究分期适应症依沃西单抗PD-1/VEGF-A双抗康方生物LBA4NCT05840016III期1L sqNSCLC伦康依隆妥单抗EGFR/HER3双抗ADC百利天恒LBA1003NCT06382142III期2L+紫杉类经治TNBCMocertatug rezetecanB7-H4 ADC翰森制药LBA514NCT01042379II期新辅助HER2- BC维迪西妥单抗HER2 ADC荣昌生物LBA4026NCT05980481III期1L HER2+ GC特瑞普利单抗PD-1单抗君实生物信迪利单抗PD-1单抗信达生物LBA4082NCT05244798III期新辅助局晚期ESCC信迪利单抗PD-1单抗信达生物LBA6005NCT05201859II期辅助NPC贝莫苏拜单抗PD-L1单抗正大天晴LBA8507NCT05346952III期1L nsqNSCLC安罗替尼VEGF抑制剂正大天晴呋喹替尼VEGF抑制剂和黄医药LBA3563NCT05555901II期2L CRC安尼妥单抗HER2双抗康宁杰瑞LBA660NCT06747338III期新辅助HER2+ BC艾多替尼EGFR T790M抑制剂同源康LBA2007NCT05948813II期1L EGFR突变/脑转移NSCLC西奥罗尼c-Kit/VEGFR/CSF-1R抑制剂微芯生物LBA5504NCT04921527III期2L+铂耐药OC妥拉美替尼MEK1/MEK2抑制剂科州制药LBA3509NCT06008119III期经治BRAF V600E