市场策略报告：2022年第三季度十大金股

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 财信证券 2022 年第三季度十大金股 市场策略报告 2022 年 06 月 30 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 7.39 4.57 -6.79 沪深 300 10.50 6.58 -15.81 黄 红卫 分 析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1 宏观经济研究周报（06.13-06.19）：政策聚焦扩 大 有 效 投 资 ， 美 国 或 将 放 宽 对 华 关 税2022-06-21 2 行业配置及主题跟踪周报（06.13-06.17）：东方甄选走红，抖 音带货或为 教培转型 新方向2022-06-21 3 行业配置及主题跟踪周报（06.06-06.10）：版号核发重回常态，持续看好游戏板块发展潜力2022-06-19 投资要点  2022 年第二季度金股回顾：2022 年第二季度，财信证券十大金股的组合收益为+10.39%，跑赢沪深 300 指数 4.17pct.，跑赢创业板指 4.70pct.，跑赢上证 50 指数 4.89pct.。2022 年第二季度，A 股市场经历 V 型反弹，市场风格在 4 月底发生明显切换，赛道板块取代稳增长板块成为市场主线。第二季度，财信证券十大金股遵循均衡配置思路，主要以估值低位、稳健增长标的为主，总体表现较佳。  A 股和港股配置价值高，蓝筹或优于成长。全球资产配置角度而言，我们预计中概股、恒生科技、港股市场的反弹时点将早于 A股，A 股市场反弹时点将早于美股市场。A 股市场风格方面：（1）随着宽货币向宽信用传导，类似 2016 年-2017 年的蓝筹股牛市，我们预计从 2022 年下半年，在“稳货币+宽信用”组合下，业绩将取代估值成为股市核心驱动力，蓝筹风格将持续跑赢成长风格。（2）随着 PPI-CPI 剪刀差收敛，未来产业链利润将从上游原材料板块向中游制造、下游消费转移，消费板块及金融板块容易取得超额收益。国内第二季度大概率是本轮经济底，预计第三季度国内经济以及上市公司业绩将明显好转。但预计中美政策利率将在2022 年 11 月份起开始倒挂，政策利率倒挂会明显加剧外资流出压力。考虑到当下经济恢复基础尚不牢固，我们预计第三季度国内流动性仍将合理充裕，但第四季度以后随着中美政策利率倒挂，国内流动性存在收紧的可能性。下半年需密切关注 7 月底政治局会议对宏观经济的定调以及下半年的 20 大召开情况。  投资建议。我们预计第三季度 A 股市场可能仍需一定时间磨底，预计 2022 年市场将呈现 W 型走势，2022 年年内的两次资产配置时点大概率出现在 4 月中下旬（一季报披露期）、8 月中下旬（中报披露期），A 股机会仍大于风险。我们建议依次从以下四个板块进行资产配置：（1）稳增长政策板块。投资端关注地产、基建、建材；消费端关注汽车、家电、建材。（2）业绩边际改善板块。未来 1-2 个季度，军工、交运、TMT、煤炭、农林牧渔的业绩边际改善幅度或最大。（3）困境反转板块。疫情反转的板块，例如旅游、餐饮、航空、机场、免税等板块；产业周期反转的生猪养殖板块。（4）医药等低估值赛道股。  结合行业研究员的推荐，我们推出 2022 年第三季度十大金股：泰格医药、迈瑞医疗、广联达、国金证券、中国中免、桐昆股份、久立特材、汉钟精机、三七互娱、科沃斯。  风险提示：疫情失控，经济失速，贸易摩擦，恶性通胀。 -28%-18%-8%2%12%2021-062021-092021-122022-03上证指数沪深300策略深度 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 2022 年第二季度十大金股回顾 .................................................................................. 3 2 2022 年第三季度配置思路 ......................................................................................... 3 3 2022 年第三季度十大金股 ......................................................................................... 4 3.1 泰格医药 (300347.SZ) ......................................................................................................................... 4 3.2 科沃斯 (603486.SH) ............................................................................................................................. 5 3.3 迈瑞医疗 (300760.SZ) ......................................................................................................................... 5 3.4 三七互娱 (002555.SZ) ......................................................................................................................... 6 3.5 国金证券 (600109.SH)......................................................................................................................... 6 3.6 久立特材（002318.SZ）.............................................................................................................