首次覆盖报告：央企数字化与国产化的双重新星

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 普联软件（300996.SZ）首次覆盖报告 央企数字化与国产化的双重新星 2022 年 06 月 30 日 [Table_Summary]  深耕“两桶油”，做央企数字化转型赋能者。普联软件成立于 2001 年，核心产品包括集团管控（财务、资金、共享服务、投资等领域的管理软件），专注于大型央企的数字化服务。公司聚焦石油石化领域，核心客户包括中石油、中石化，深耕多年使得普联拥有丰富的行业 know-how 和大型客户服务经验，打造了多款收到市场认可的标杆软件产品。  拓展战略客户中国建筑，市场空间进一步打开。普联于 2018 年成功拓展战略客户中国建筑，2021 年公司建筑房地产业务收入达到 1.83 亿元，同比增长186%，已经成为公司收入占比 31%的重要下游行业。中国建筑在 2021 年初提出了“中建 136 工程”，以建成建筑产业互联网为目标，打造技术、大数据和云计算三大平台。在中国建筑加速数字化转型的背景下，公司的卡位优势使得自身能够尽享旺盛的数字化订单需求，同时在中建筑的项目中公司也能够沉淀出核心应用，转而赋能建筑行业的数字化转型。  央企数字化转型加速，普联卡位优势和标杆案例突出。2022 年以来，已经有多份政策文件陆续出台，加速大型央企的数字化转型。而在 6 月 23 日，国资委以视频方式组织召开 2022 年国资监管信息化工作会议，对 2022 年重点工作进行再部署再推动。会议明确：国资央企要以应用能力建设为切入点，深入推进电子政务能力、业务应用支撑能力、数据共享利用能力建设，着力提升国资央企数字化智能化水平；要以信息化体系建设为核心，大力推进国资央企云体系、大数据体系建设，并积极融入国家政务信息化体系，着力提升国资监管信息化支撑保障水平。央企数字化转型的加速，使得深耕央企数字化市场的普联软件能够凭借自身多年的服务经验和卡位优势，拓展更多客户和领域，尽享数字化转型红利。  投资建议：我们预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 1.94、2.61、3.54亿元，同比增速分别为 40.3%、34.1%、35.7%，当前市值对应 22-24 年 PE 为22/17/12 倍。考虑到公司专注于央企数字化领域的业务特点，我们选择远光软件、赛意信息作参考，目前两家可比公司在 wind 一致预期下对应 22 年 PE 分别为 25、29 倍，考虑到普联的成长性，当前估值有显著的提升空间。首次覆盖，给予“推荐”评级。  风险提示：央企数字化转型推进速度不及预期；疫情反复影响项目实施交付；行业竞争加剧导致公司的订单获取不及预期。 [Table_Profit] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 582 779 1,021 1,354 增长率（%） 37.9 33.8 31.1 32.6 归属母公司股东净利润（百万元） 139 194 261 354 增长率（%） 66.2 40.3 34.1 35.7 每股收益（元） 0.98 1.38 1.85 2.51 PE 31 22 17 12 PB 4.7 4.0 3.3 2.7 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2022 年 6 月 29 日收盘价） j [Table_Invest] 推荐 首次评级 当前价格： 30.67 元 [Table_Author] 分析师： 吕伟 执业证号： S0100521110003 电话： 021-80508288 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 研究助理： 丁辰晖 执业证号： S0100120090026 电话： 021-80508288 邮箱： dingchenhui@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 普联软件(300996)/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 立足“两桶油”，赋能大型央企数字化建设 ................................................................................................................. 3 1.1 成立二十载，专注集团财务管理信息化 ........................................................................................................................................ 3 1.2 快速成长的央企数字化赋能者 ......................................................................................................................................................... 5 2 数字化&国产化共振，尽享央企加速转型红利 .......................................................................................................... 7 2.1 顶层规划明确，央企成为数字化先锋 ............................................................................................................................................ 7 2.2 深耕“两桶油”，拓展战略客户中国建筑 ......................................................................................................................................... 8 3 盈利预测与投资建议 ............................................................................................................................................. 11 3.1 盈利预测假设与业务拆分 ...................................................................................................................................