通信行业2022年中期投资策略：基本面和估值共振，看好下半年板块表现

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年06月30日超 配通信行业 2022 年中期投资策略基本面和估值共振，看好下半年板块表现核心观点行业研究·行业投资策略通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：陈彤021-609331500755-81981372machenglong@guosen.com.cnchentong@guosen.com.cnS0980518100002S0980520080001证券分析师：付晓钦联系人：袁文翀0755-81982929021-60375411fuxq@guosen.com.cnyuanwenchong@guosen.com.cnS0980520120003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2022 年第 15 期-千兆宽带快速建设，工信部持续促进物联网发展》 ——2022-06-26《通信行业周报 2022 年第 14 期-5G R17 标准冻结，萤石网络首发过会》 ——2022-06-13《5G R17 标准官宣冻结-5G 标准协议完成，加速应用推广》 ——2022-06-13《通信行业周报 2022 年第 13 期-工业互联网加速发展，“十四五”可再生能源规划发布》 ——2022-06-05《通信行业 2022 年 6 月投资策略-看好复工复产下的新基建投资机会》 ——2022-06-012022H1 回顾：估值筑底，反弹初见端倪。截至 2022 年 6 月 28 日，年初至今沪深 300 指数跌幅 6.3%，通信（申万）指数跌幅 11.3%，跑输大盘，在 31 个申万一级行业中排名第 21 名。1-5 月份通信板块随大盘整体回调明显，6 月份以来有所反弹，估值水平回到 4 月份水位，仍有较大回升空间。分细分领域看，上半年除了光纤光缆实现涨幅 0.2%，大部分细分领域都在下跌。光纤光缆板块主要受海缆高景气驱动，可视化、工业互联网、企业数字化、物联网、光器件光模块等在疫情影响下，跌幅均在 15%以上，后续业绩与估值修复空间大。高弹性赛道配置逻辑：新兴市场带来新动能，高景气度带来估值提升。物联网：产业长期增长趋势仍在，短期被疫情抑制的需求下半年有望释放。重点关注工业类场景、智能汽车场景。通信+汽车：智能驾驶车型 22H2 加速落地，智能化元年开启，通信板块与汽车相关的 PCB、高速连接器、高精度定位、激光雷达、车载模组等环节估值将持续提升。通信+新能源：海上风电下半年招标有望加速，景气度持续提升。储能处于爆发增长前期，温控企业迎来需求和盈利共振，下半年可重点配置。通信基本盘中寻找个股逻辑：需求复苏、产业升级，个股业绩逐步改善。运营商：下半年预计延续上半年稳健增长态势，优质防守品种。电信主设备：龙头厂商积极拓新第二曲线，同时受益于格局改善，估值位于历史低位。工业互联网设备：行业发展初期，市场能力强的个股有望走出独立行情。云基建：数字经济稳步推进，IDC 机房、ICT 设备有望于 Q3 加速交付。光器件光模块：低估值光模块龙头持续享受产业升级红利，优质光器件厂商持续进行品类扩张，其中，布局车载激光雷达领域的元器件公司值得重点关注。企业通信：前期疫情、原材料短缺等制约因素逐步缓解，叠加美元汇率利好出口，Q3 收入和盈利能力有望同步改善。中期投资策略：看好下半年基本面与估值共振，三条主线进行配置：（1）二季度业绩高增长或加速品种，三季度有望延续：物联网模组（移远通信）、光器件模块（天孚通信、中际旭创）、通信+汽车（瑞可达、鼎通科技、永贵电器）、通信+新能源（亨通光电）。（2）下半年行业持续高景气：通信+汽车（华测导航）、通信+新能源（中天科技、申菱环境）。（三）低估值情况下业绩有望边际改善：ICT 设备商（中兴通讯、紫光股份）、智能控制器（拓邦股份）、工业互联网（三旺通信）。风险提示：全球疫情加剧风险、5G 投资建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603236移远通信买入180.90355,3494.407.4841.1124.18300394天孚通信买入27.9110,9501.111.3925.1420.08300627华测导航买入32.6817,5971.011.4632.3622.38301018申菱环境买入26.956,3720.961.2928.0720.89资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至 2022 年 6 月 28 日）股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录上半年行情回顾：估值筑底，反弹初见端倪..................................................................................9上半年通信板块跌幅 11.3% ，跑输大盘.........................................................................................................9上半年通信板块估值回调，光纤光缆微涨，其他板块均有不同跌幅..........................................................96 月通信板块重点推荐组合表现..................................................................................................................... 117 月通信板块重点推荐组合............................................................................................................................. 12物联网：长期增长趋势不变，疫情影响有望修复........................................................................13消费物联网：受疫情影响显著，需求复苏有待观察....................................................................................13工业物联网：需求有所滞后，22H2 有望释放...............................................................................................16车联网：智能网联落地加速，车载需求增长显著........................................................................................17通信+