电子行业智能座舱行业跟踪报告之一：智能座舱升级纷至沓来，国产供应链崛起正当时

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 6 月 29 日 行业研究 智能座舱升级纷至沓来，国产供应链崛起正当时 ——智能座舱行业跟踪报告之一 电子行业 理想 L9 发布，五屏三维空间交互智能座舱亮相。2022 年 6 月 21 日，理想 L9正式发布。理想 L9 是一台旗舰级全尺寸 SUV，围绕家庭用户打造了 6 座极致舒适空间，创新的五屏三维空间交互智能座舱，将智能电动车的驾驶、视听、娱乐体验全面融合。车载屏幕是目前画面清晰度、细腻感和色彩还原度最高的 3K 车规级 OLED 屏幕；中央控制屏与副驾娱乐屏是两个 15.7 英寸的 3K 车规级 OLED屏幕，采用一体式无缝设计；后舱娱乐屏同样为 15.7 英寸的 3K 车规级 OLED屏，支持电动开启和关闭，以及角度调节功能。理想 L9 的智能座舱采用了两颗高通骁龙 8155 车规级芯片，保障了五屏三维交互的流畅性和响应速度；车载网络通信采用 5G 双运营商，确保高速网络的实时在线。 长安阿维塔 11 发布，搭载 HI 全栈智能汽车解决方案。2022 年 5 月 20 日，阿维塔 11 正式发布。阿维塔 11 是业内首个全系标配华为 HI（Huawei Inside）全栈智能汽车解决方案的车型，具备 400tops 的高算力，和 750V 的高压充电能力。座舱搭载华为的 HarmonyOS 智能座舱，智慧互联屏由主副驾两块 10.25英寸高清全液晶屏和 15.6 英寸全高清悬浮式中央触控屏构成。悬浮式中央触控屏采用快捷交互设计，高频应用一触可达，且具备快捷手势操作、分屏应用等功能；副驾触控显示屏基于一芯多屏能力，为副驾带来专属影音娱乐功能。 智能座舱升级纷至沓来，多屏互联、域内集中正成为主流趋势。中国座舱智能科技配置的新车渗透速度要快于全球，根据 IHS 预测，2020 年中国市场智能座舱渗透率为 48.8%，到 2025 年渗透率有望达到 75%（届时全球渗透率为 59.4%）。智能座舱升级带给消费者最直观的感受是车载显示屏量和质的升级。量方面，由原本的一个中控屏，向副驾液晶显示、液晶仪表盘、HUD（抬头显示）、流媒体后视镜和后排液晶显示持续拓展，三联屏、四联屏逐渐成为主流趋势；质方面，显示技术由原本的 LCD 逐步向 OLED、mini LED 以及未来的 4K 演进。与此同时，多屏化带来了更为丰富的人机交互功能，例如中控和副驾屏之间的流转和信息共享、可见可控的车控功能调节、网联数字化功能等。汽车 E/E 架构由分布式向域集中式演进，反映在座舱域，即在同一颗 SOC 上，虚拟支持丰富的应用和操作系统，使得座舱控制系统向域内集中式演进，AI 算力也不断攀升。 国产智能座舱供应链崛起正当时。近年来国内自主品牌和造车新势力加快对汽车智能化的配置，特别是造车新势力为打造差异化竞争抢夺市场份额，进一步丰富智能座舱的硬软件配置。目前在车机、液晶仪表、HUD、座舱应用软件领域上国内供应商已较为成熟，具备较强竞争力；而上游的座舱芯片、操作系统等方面外资厂商仍为主导地位，国内芯片厂商如地平线、芯擎科技等亦在积极布局车载芯片。我们持续看好国产智能座舱产业链：需求端，国内汽车市场繁荣发展，Tier1 与中国车厂的紧密合作将使其产品有更多验证和量产的机会；供给端，政策支持叠加车辆数据安全的战略性需要，倒逼国产 tier1 厂商实现技术自主化。 投资建议：我们看好深度捆绑头部车企的本土供应链公司持续受益于智能座舱浪潮和本土科技车企的崛起。建议关注：（1）智能座舱域控制器：德赛西威、中科创达、华阳集团、均胜电子；（2）显示屏及触控膜组：京东方精电（H）、三利谱、创维数字、长信科技、华安鑫创；（3）SoC 芯片：晶晨股份、全志科技。 风险分析：智能座舱发展不及预期，上游芯片供给不确定性，消费升级不及预期。 买入（维持） 作者 分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师：朱宇澍 执业证书编号：S0930522050001 021-52523821 zhuyushu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -37%-25%-13%-2%10%06/2109/2112/2103/22电子行业沪深300 资料来源：Wind 要点 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电子行业 图 1：理想 L9 智能座舱 资料来源：理想汽车官网，光大证券研究所 图 2：阿维塔 11 智能座舱 资料来源：阿维塔官网，光大证券研究所 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 电子行业 表 1：行业重点上市公司盈利预测与估值 证券 代码 公司 名称 市值 （亿元） 净利润(亿元) P/E(x) 21A 22E 23E 24E 21A 22E 23E 24E 600699.SH 均胜电子 219 -37.53 6.35 10.75 13.29 \ 34 20 16 300088.SZ 长信科技 183 9.04 11.81 14.64 15.81 20 16 13 12 000810.SZ 创维数字 177 4.22 7.51 9.29 11.08 42 24 19 16 300928.SZ 华安鑫创 45 0.55 0.85 1.46 1.74 83 53 31 26 0710.HK 京东方精电 95 2.80 4.08 5.36 6.95 34 23 18 14 300496.SZ 中科创达 558 6.47 9.15 12.55 16.71 86 61 44 33 300458.SZ 全志科技 182 4.94 6.54 8.60 10.72 37 28 21 17 002906.SZ 华阳集团 218 2.99 4.28 5.85 7.97 73 51 37 27 002876.SZ 三利谱 71 3.38 4.41 6.44 8.07 21 16 11 9 002920.SZ 德赛西威 841 8.33 11.71 16.13 21.15 101 72 52 40 688099.SH 晶晨股份 400 8.12 11.93 15.68 20.40 49 34 26 20 资料来源：Wind 一致预期，光大证券研究所整理，股价时间为 2022 年 6 月 29 日；汇率按 1HKD=0.85443CNY 换算股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-