东兴食饮：疫情修复行情持续，餐饮产业链迎布局机会

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴食饮：疫情修复行情持续，餐饮产业链迎布局机会 2022 年 6 月 27 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 上周 wind 食品饮料指数（000807）上涨 1.87%，这是继上海解封后，连续第四周上涨，与我们前期策略一致，疫情修复行情持续。随着餐饮行业逐渐复苏，餐饮上下游产业链相关行业有望得到恢复，特别是调味品、预制菜、以及次高端白酒等前期受影响较大的子行业迎布局机会。 近日，商务部、国家发展改革委等 11 部门办公厅联合印发《关于抓好促 进餐饮业恢复发展扶持政策贯彻落实工作的通知》，提出制定餐饮企业防疫消杀等补贴措施，延续实施阶段性降低失业保险、工伤保险费率政策，制定阶段性实施缓缴养老保险、失业保险、工伤保险费以及留工培训补助，支持符合条件的餐饮企业发行公司信用类债券，指导政府性融资担保机构为符合条件的餐饮企业提供融资增信支持等政策。 从公布的 5 月经济数据来看，社会消费品零售总额餐饮收入当月值为3012.3 亿，同比下降 21.1%，较上月降幅略有收窄。随着国家政策的扶植以及疫情管控逐渐放松，餐饮有望进一步回暖，餐饮上下游产业链相关行业有望得到恢复。虽然这些行业前期社会库存累积较高，行业有去库存过程，但是从趋势来看，逐渐进入到去库存恢复的过程。我们建议关注前期受影响较大的板块：调味品、预制菜和次高端白酒。 风险提示：疫情影响加大，对宏观经济影响较大，以及对食品饮料需求影响较大。公司出现重大管理瑕疵等。 港股市场回顾： 本周恒生必需性消费指数上涨 6%，其中关键公司涨跌幅为：周黑鸭 17.59%；百威亚太 11.6%；华润啤酒 10.59%；农夫山泉 7%；康师傅控股 5.78%；中国旺旺3.23%；颐海国际 3.05%；中国飞鹤 0.95%。 未来 3-6 个月行业大事: 2022/6/27 酒鬼酒：股东大会召开 2022/6/28 光明乳业：股东大会召开 2022/6/28 立高食品：股东大会召开 2022/6/28 千禾味业：业绩发布会 2022/6/28 中国飞鹤：股东大会召开 2022/6/29 泸州老窖：股东大会召开 行业基本资料 占比% 股票家数 127 2.62% 行业市值(亿元) 66262.68 7.22% 流通市值(亿元) 62106.81 8.94% 行业平均市盈率 39.97 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900 wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070003 -28.5%-8.5%11.5%6/288/2810/28 12/282/284/30食品饮料 沪深300 P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：疫情修复行情持续，餐饮产业链迎布局机会 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 疫情修复行情持续，餐饮产业链迎布局机会 上周 wind 食品饮料指数（000807）上涨 1.87%，这是继上海解封后，连续第四周上涨，与我们前期策略一致，疫情修复行情持续。随着餐饮行业逐渐复苏，餐饮上下游产业链相关行业有望得到恢复，特别是调味品、预制菜、以及次高端白酒等前期受影响较大的子行业迎布局机会。 近日，商务部、国家发展改革委等 11 部门办公厅联合印发《关于抓好促进餐饮业恢复发展扶持政策贯彻落实工作的通知》，提出制定餐饮企业防疫消杀等补贴措施，延续实施阶段性降低失业保险、工伤保险费率政策，制定阶段性实施缓缴养老保险、失业保险、工伤保险费以及留工培训补助，支持符合条件的餐饮企业发行公司信用类债券，指导政府性融资担保机构为符合条件的餐饮企业提供融资增信支持等政策。 从公布的 5 月经济数据来看，社会消费品零售总额餐饮收入当月值为 3012.3 亿，同比下降 21.1%，较上月降幅略有收窄。随着国家政策的扶植以及疫情管控逐渐放松，餐饮有望进一步回暖，餐饮上下游产业链相关行业有望得到恢复。虽然这些行业前期社会库存累积较高，行业有去库存过程，但是从趋势来看，逐渐进入到去库存恢复的过程。我们建议关注前期受影响较大的板块：调味品、预制菜和次高端白酒。 2. 市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：啤酒 3.39%，葡萄酒 2.29%，白酒 2.10%，软饮料 1.52%，乳品 1.45%，食品 1.44%，调味品 0.90%，肉制品 0.18%，黄酒 -0.12%，其他酒类 -1.05%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅 图2：食品饮料子行业市盈率 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，表现前五位的公司为：莫高股份 3.44%，*ST 西发 0.70%，珠江啤酒 0.50%，古井贡B 0.47%，ST 通葡 0.44%；表现后五位的公司为：老白干酒 -0.90%，ST 威龙 -1.25%，ST 椰岛 -1.62%，百润股份 -4.07%，金枫酒业 -4.68%。 乳制品公司表现前五位：中国圣牧 10.96%，妙可蓝多 10.79%，现代牧业 10.48%，皇氏集团 6.94%，李子园 4.47%；表现后五位的公司为：新乳业 1.32%，一鸣食品 1.15%，中国飞鹤 0.95%，雅士利国际 0.92%，贝因美 -2.60%。 -2.0-1.00.01.02.03.04.0周涨幅（%） 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0PE（TTM） 东兴证券行业报告 食品饮料行业：疫情修复行情持续，餐饮产业链迎布局机会 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图3：酒类板块涨跌前五的公司 图4：乳制品板块涨跌前五的公司 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块涨幅前五的公司为：日辰股份 14.58%，天味食品 9.84%，颐海国际 3.05%，仲景食品 2.53%，恒顺醋业 1.74%；表现后五位的公司为：海天味业 0.90%，中炬高新 0.74%， ST 加加 0.00%，安记食品 -0.40%，莲花健康 -8.13%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：中粮家佳康 6.34%，达利食品 4.35%，华康股份 2.06%，爱普股份 1.80%，盐津铺子 1.76%；表现后五位的公司为：嘉必优 0.59%，惠发食品 0.59%，华宝股份 -2.79%，来伊份 -4.60%，双塔食品 -6.10%。 图5：调味品板块涨跌前五的公司 图6：食品板块涨跌前五的公司 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 -6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.