房地产及物管行业周报2022年W25：新房成交延续回暖，带动板块修复

2022年6月26日房地产及物管行业周报——2022年W25（2022.6.18-2022.6.24）行业评级：看好姓名杨凡邮箱yangfan02@stocke.com.cn电话13916395118证书编号S1230521120001感谢关天彬对本报告的贡献新房成交延续回暖，带动板块修复证券研究报告股票报告网添加标题95%本周核心观点2•政策面：本周房地产政策放松主要集中在地方层面：1）温州出台阶段性供需组合政策，共计15条，主要为调整首付比例、加大住房公积金支持、扩大首套首贷优惠政策范围、给予刚性和改善型住房消费补助、支持创新按揭贷款产品、进一步放宽落户政策等；2）宜兴推行房票，有效期暂定为1年。除房票额度溢价5%，给予1%的购房补贴；3）廊坊、武汉、九江等城市在限贷、公积金贷款、贷款利率、社保年限政策方面进行优化，推动购房成本的降低，扩大刚需购房者范围。4）佛山三水区推出新型购房补贴政策，通过根据购买住宅的面积发放不同层级购物消费券，鼓励居民购房和日常消费。•基本面：新房成交表现延续回暖趋势，但幅度有所减弱：本周全国30城新房成交面积环比+25%，增速较上周收窄52pct；同比+12%，增速较上周收窄8pct，其中广州、苏州、青岛、嘉兴、连云港周同比表现亮眼。从各线城市情况来看，除二线城市以外，一、三线城市本周同比均为负。此外，21个重点统计的城市中，17个城市近四周平均成交量环比远四周出现改善，其中沈阳环比+310%、苏州环比+193%、青岛环比+126%、无锡环比+88% 、郑州环比+66% ，均为5月以前出台放松政策的城市。二手房成交表现不及新房市场：本周全国18城二手房成交面积161万平，环比-1.03%，与上周成交面积基本持平；同比-8%，同比增速由正转负下降20pct。土地市场延续较冷趋势：本周全国土地供给与成交面积均延续环比下降，其中一、三线城市的成交面积同环比均为负值。•板块行情：本周A股SW房地产上涨1.86%，跑输大盘0.13pct，板块涨跌幅排名靠后；恒生地产建筑业上涨4.47%，跑赢大盘1.41pct ，板块涨跌幅排名靠前。物管板块方面，恒生物业服务及管理上涨5.87%，跑赢大盘2.81pct。本周AH股地产与物管板块的重点跟踪股标的中，上涨个数均多于下跌个数。•本周观点：本周新房市场延续上周的积极信号，新房成交量同环比均为正，成交量绝对值环比上周继续上升，但同比增幅有所收窄；二手房市场则没能延续上周的向好趋势，本周二手房成交量环比仅基本持平，同比增速在本周回落。从本周分线城市数据来看，部分二线城市延续上周成交量回暖趋势，城市之间表现虽有分化，但整体30大中城市成交数据处于修复状态。我们认为，造成6月成交数据修复的原因主要有以下几点：1）6月是开发商传统推盘高峰月份，6月30日之前开发商储备和推盘货量较5月显著增加；2）2022年不同层次的需求受经济影响程度不同，个别城市新推楼盘适销对路，支撑该城市成交修复；3）长三角地区城市疫情后仍然有较强的修复动力，我们认为成交修复可持续。由于6月成交量修复起始时间略晚，因此我们认为2022年6月当月成交量环比5月有显著修复，但相较于往年6月环比5月成交量出现45%以上的增长仍有难度。7月是房地产企业境内外债到期年内最高峰，我们认为销售淡季+偿债高峰可能会使7月有进一步托底政策出台，根据我们中期策略报告分析，政策放松目前仍有空间。投资标的方面，我们继续看好：1）综合能力最优的优质龙头；2）弹性强的小而美房企；3）中介和物业板块机会。相关标的包括：保利发展、中国海外发展；滨江集团、华发股份、天健集团、越秀地产；贝壳、碧桂园服务、旭辉永升服务等。•风险提示：政策放松力度和速度弱于预期；宏观基本面持续承压，影响居民收入预期；个别房企信用事件或干扰板块整体估值修复。股票报告网目录C O N T E N T S地产板块0102物业板块03公司公告3股票报告网地产板块01Partone4股票报告网1.86%-4%-2%0%2%4%6%8%10%电气设备汽车家用电器国防军工机械设备综合轻工制造休闲服务建筑材料计算机钢铁食品饮料医药生物商业贸易农林牧渔电子房地产通信非银金融交通运输纺织服装公用事业传媒银行化工建筑装饰有色金属4.47%-8%-4%0%4%8%12%16%恒生综合行业指数-医疗保健业恒生综合行业指数-非必需性消费恒生综合行业指数-必需性消费恒生综合行业指数-地产建筑业恒生综合行业指数-资讯科技业恒生综合行业-工业恒生综合行业指数-电讯业恒生综合行业-原材料业0510152025302016/1/42016/4/42016/7/42016/10/42017/1/42017/4/42017/7/42017/10/42018/1/42018/4/42018/7/42018/10/42019/1/42019/4/42019/7/42019/10/42020/1/42020/4/42020/7/42020/10/42021/1/42021/4/42021/7/42021/10/42022/1/42022/4/40246810122016/1/42016/4/42016/7/42016/10/42017/1/42017/4/42017/7/42017/10/42018/1/42018/4/42018/7/42018/10/42019/1/42019/4/42019/7/42019/10/42020/1/42020/4/42020/7/42020/10/42021/1/42021/4/42021/7/42021/10/42022/1/42022/4/4本周行情回顾——地产板块015本周（2022.6.18-2022.6.24）沪深300上涨1.99%，SW房地产上涨1.86%，房地产跑输大盘0.13pct，表现弱于大市。从SW一级各板块表现来看，本周电气设备领涨，房地产本周收益率排名17，表现靠后。本周恒生指数上涨3.06%，恒生地产建筑业上涨4.47%，跑赢大盘1.41pct，表现优于大市。从恒生综指各板块表现来看，本周医疗保健业领涨，恒生地产建筑业本周收益率排名4，表现靠前。图：本周A股申万一级行业各板块涨跌幅图：本周H股恒生指数行业各板块涨跌幅图：本周A股房地产板块估值：申万房地产PE（TTM）本周H股房地产板块估值：恒生房地产PE（TTM）资料来源：Wind，浙商证券研究所股票报告网本周行情回顾——地产个股涨跌幅016资料来源：Wind，浙商证券研究所图：本周A股重点跟踪地产个股涨跌幅图：本周H股重点跟踪地产个股涨跌幅本周（2022.6.18-2022.6.24）房地产重点跟踪标的中，A股标的上涨个数多于下跌个数。其中，表现前5的公司为：华发股份（+7.25%）、金地集团（+4.83%）、保利发展（+4.11%）、华侨城A（+3.06%）和新城控股（+2.69%）。H股标的上涨个数多于下跌个数。其中，表现前5的公司为：建发国际集团（+19.05%）、正荣地产（+16.98%）、旭辉控股集团（+15.98%）、华润置地（+13.53%）和合景泰富集团（+13.15%）。-10%-5%0%5%10%15%20%25%建发国际集团正荣