锂行业弹性表(2026年2月版)

2026年2月28日行业评级：看好锂行业弹性表（2026年2月版）分析师沈皓俊研究助理张轩邮箱shenhaojun@stocke.com.cn邮箱zhangxuan01@stocke.com.cn 证书编号S1230523080011证券研究报告添加标题锂业弹性表012预计2026年自有矿权益产量最多的公司为：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、华友钴业、紫金矿业、中矿资源；预计2025至2027年产量增速较快的为：大中矿业、紫金矿业、盐湖股份、永兴材料、国城矿业；增量分析：1）赣锋锂业：未来几年主要增量为Goulamina项目、Cauchari-Olaroz 盐湖、Mariana盐湖项目放量。2）天齐锂业：未来几年主要增量为格林布什矿山三期扩建，措拉矿投产，以及SQM产能的扩张。3）大中矿业：未来几年主要增量为鸡脚山和加达锂矿项目逐步投产增产。4）盐湖股份：未来几年主要增量为新建4万吨项目投产放量、最新整合五矿盐湖旗下一里坪盐湖。5）紫金矿业：未来几年增量为3Q盐湖、拉果错盐湖、刚果金Manono、湖南道县湘源硬岩锂多金属矿项目建成放量。6）国城矿业：未来几年增量为党坝项目扩产放量。7）雅化集团：未来几年主要增量为卡玛蒂维矿山、李家沟项目建成增产。8）西藏矿业：未来几年主要增量为扎布耶项目一期建成增产。9）永兴材料：未来几年增量为化山瓷石矿项目扩产建成增产。添加标题95%锂业弹性表023数据来源：各公司公告，浙商证券研究所测算（公司市值为截至2026年2月27日收盘价）注：产量预测均根据公司公告指引，仅供参考。产量统计均以自有矿的股权比例计算，CAGR计算从2025年开始计算。资源量统计方面，国内盐湖和矿山，如扎布耶，甲基卡等披露多以储量为口径。企业代码锂资源权益量（万吨 LCE） 自有矿权益产量（万吨LCE）两年CAGR市值（亿元）2022A2023A2024A2025E2026E2027E赣锋锂业 0024604,908 2.53.55.28.310.812.825%1474天齐锂业 0024661,790 7.49.09.09.310.712.617%934中矿资源 002738324 0.52.44.45.46.97.719%657永兴材料 002756111 1.52.01.91.92.64.046%350盐湖股份 0007921,049 2.51.92.12.58.99.294%2021雅化集团 00249786 0.00.20.53.13.03.69%320华友钴业 603799268 0.01.04.15.07.310.041%1491紫金矿业 6018991,066 0.00.3-2.37.210.8115%10532盛新锂能 002240376 0.61.52.24.44.45.18%390藏格矿业 000408232 1.11.21.21.21.63.774%1353大中矿业 001203473 0.00.00.00.52.55.8239%622国城矿业 000688277 0.00.00.61.21.22.441%443川能动力 00015558 0.00.20.30.71.11.122%267融捷股份 00219289 1.01.11.01.51.51.50%155西藏矿业 00076291 0.30.40.30.50.81.038%164海南矿业 60196943 0.00.00.00.51.01.0-247添加标题95%需求高增速有望带动行业在2026年反转024数据来源：各公司公告，浙商证券研究所测算➢ 根据我们测算，2025-2027年全球碳酸锂供给分别达164.5/205.2/245.2万吨；需求分别达159/202.7/248.7万吨；➢ 根据测算，2026年全年碳酸锂将小幅过剩约2.5万吨，考虑到目前全行业库存仍处于较低水平，下游补库行为或将导致2026年碳酸锂迎来紧缺，推动锂价持续上行；➢ 建议关注未来两年自有矿增速较快和绝对量较大的行业龙头：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、华友钴业、中矿资源等。消费结构20212022202320242025E2026E2027E全球新能源汽车销量合计（万辆）669 1,087 1,467 1,831 2,197 2,416 2,900 纯电车合计（万辆）473 795 1,116 1,419 1,731 1,917 2,301 插混车合计（万辆）196 292 351 412 466 499 599 电池需求量（GWh）371 684 704 1,051 1,387 1,665 1,998 对应碳酸锂需求量（万吨LCE）29.855.047.268.394.3116.5139.8储能需求（GWh）711592243035458731222对应碳酸锂需求量（万吨LCE）5.111.414.818.232.752.473.33C消费电子（GWh）125114127142158170180对应碳酸锂需求量（万吨LCE）9.68.89.89.911.111.912.6其他（万吨LCE）17.1 18.0 18.9 19.8 20.8 21.9 23.0 合计（万吨LCE）61.793.290.6116.3159.0202.7248.7全球锂供给量（万吨LCE）60.483.799.4126.7164.5205.2245.2供需平衡-1.3-9.58.810.45.52.5-3.5添加标题风险提示035◼ 项目投产节奏不及预期◼ 新能源汽车销量不及预期◼ 锂价格大幅波动点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题添加标题95%行业评级与免责声明6行业的投资评级以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好 ：行业指数相对于沪深300指数表现＋10%以上；2、中性 ：行业指数相对于沪深300指数表现－10%～＋10%以上；3、看淡 ：行业指数相对于沪深300指数表现－10%以下。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论 行业评级与免责声明7法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同