食饮行业周报(2026年2月第3期)：节后高端酒批价稳健，重视餐供产业链机会

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 http://www.stocke.com.cn 1/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 食品饮料 报告日期：2026 年 03 月 01 日 食品饮料周报：节后高端酒批价稳健，重视餐供产业链机会 ——食饮行业周报（2026 年 2 月第 3 期） 投资要点 ❑ 市场表现复盘 ❑ 本周（2 月 23 日-2 月 27 日，下同），食品饮料板块涨跌幅为 -1.54%，上证综指涨跌幅为+1.98%，沪深 300 指数涨跌幅为+1.08%，具体来看， 预加工食品/啤酒/保健品/调味发酵品/肉制品/烘焙食品/零食/乳品/其他酒类/白酒/软饮料涨跌幅分别为+6.73%/+2.62%/+1.17%/+1.01%/+0.58%/-0.17%/-0.81%/-0.93%/-1.43%/-2.26%/-5.79%。 ❑ 周观点更新 ❑ 白酒：节后高端酒批价稳定，珍酒发布业绩预告。本周板块回调或主因资金面问题，节后高端酒批价保持稳健（本周散飞批价保持 1650 元，同时五粮液&国窖 1573 批价亦稳定），基本面周度边际变化不大。① 珍酒：公司发布业绩预告，显示 25 年公司预计营收 35.5-37 亿元（同比下滑 48%-50%），经调整净利润 5.2-5.8 亿元（同比下滑 65%-69%），经调整净利率降至 15%左右，25 年业绩下滑主因需求偏弱，但公司积极去库存甩包袱，26 年将通过继续推进万商联盟模式/持续优化渠道库存/捕捉新增消费需求实现平稳发展。② 五粮液：五粮液发布《关于董事长被留置》公告，显示截至本公告日，公司其他董事和高级管理人员均正常履职，生产经营情况正常。 大众品：本周食饮板块中肉制品/调味发酵品涨幅居前，A 股：紫燕/三全/安井/泉阳泉/海欣涨幅分别 18%/11%/9%/6%/6%；H 股：锅圈/华润啤酒/珍酒/安井涨幅分别 11%/6%/5%/4%。本周熟食/预加工涨幅居前，主因大众品春节期间餐供/礼品/功能饮料赛道表现优秀，其中：① 餐饮供应链：餐饮及餐供公司景气向上持续验证， β+α共振推动产业链节后仍股价趋势向上，继续重点推荐；② 功能饮料：东鹏本周股价跌幅居前，或主因“糖税”消息影响，我们基于“糖税”短期落地概率没那么大+东鹏动销表现优秀，预计 2月数据兑现度高，25Q1 收入高基数下或实现 20%+增长，仍继续重点推荐；③休闲零食：卫龙因资金面原因本周回调明显，但基本面向好趋势不改（渠道红利+品类红利共振），亦继续积极推荐。我们当前投资思路为筛选“β向好+α积极（经营趋势向好+业务层面有亮点/想象空间）+享成本红利+估值具备性价比”相关标的，重点推荐：【东鹏饮料】【卫龙美味】【巴比食品】【颐海国际】【安井食品】【西麦食品】【新乳业】。 板块投资建议 ❑ 【白酒板块】当前白酒板块仍处底部区间，在新量价平衡下头部酒企销量已拐点向上，短期仍看好品牌酒企核心单品春节销量超预期。重点推荐贵州茅台，同时关注：①β 属性强的泸州老窖、迎驾贡酒、珍酒李渡；② 强 α 的山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。 ❑ 【大众品】重点关注“零食/餐供/饮料”春节备货行情，重点推荐：① 休闲食品：成本红利（洽洽食品/盐津铺子&卫龙美味/西麦食品等）+低基数，Q1 或迎弹性增长。推荐卫龙美味/盐津铺子/西麦食品/有友食品/万辰集团等；②乳品：原奶周期&肉牛周期双击预期正演绎中，上游牧场推荐优然牧业；下游品牌端重点推荐新乳业/伊利股份，关注妙可蓝多/蒙牛乳业；③餐 行业评级: 看好(维持) 分析师：张潇倩 执业证书号：S1230526010001 zhangxiaoqian01@stocke.com.cn 分析师：孙天一 执业证书号：S1230521070002 suntianyi@stocke.com.cn 分析师：杜宛泽 执业证书号：S1230521070001 duwanze@stocke.com.cn 研究助理：隋牧含 suimuhan@stocke.com.cn 相关报告 1 《低温是核心增长极，25Q4大盘降幅收窄》 2026.02.27 2 《食品饮料周报：食饮春节表现积极，短期关注春节催化》 2026.02.23 3 《食品饮料周报：重视茅台批价上行信号，看好大众品春节备货行情》 2026.02.08 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 供条线：低基数下旺季备货+个股经营改善+餐饮 β 向上期权：推荐巴比食品/颐海国际/安井食品/锅圈/立高食品/千禾味业/东鹏饮料/IFBH 等，建议关注味知香/千味央厨弹性；④出海逻辑：安琪/仙乐健康/百龙创园等。 ❑ 风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 周观点更新及行情回顾 ............................................................................................................................... 5 1.1 酒水观点：节后高端酒批价稳定，珍酒发布业绩预告 .................................................................................................. 5 1.2 大众品板块观点：β+α共振，餐供产业链表现积极 ................................................................................................... 5 2 板块及个股情况 ........................................................................................................................................... 7 2.1 板块涨跌幅情况 ................................................................................................................................................................. 7 2.2 板块估值情况 .................................................................................................................................................................