电子行业2022年中期策略：聚焦创新需求，立足国产替代

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 36 [Table_Page] 投资策略报告|电子 证券研究报告 [Table_Title] 电子行业 2022 年中期策略 聚焦创新需求，立足国产替代 [Table_Summary] 核心观点：  行业整体：聚焦创新需求，立足国产替代。回首 2022H1，供给持续释放，而疫情和俄乌战争等因素影响消费需求，加速缓解供需紧张态势；展望 2022H2，聚焦创新需求，立足国产替代。科技创新永不停歇，服务器 DDR5 开启新周期，内存接口芯片量价齐升；汽车电动化大势所趋，智能化乘势而上；VR/AR 内容和硬件双轮驱动，踏时代浪潮发展。国产替代穿越景气周期，模拟芯片长坡厚雪空间大，国产替代持续进行；国内扩产方兴未艾，半导体设备国产替代正当时。  服务器：DDR5开启新周期，内存接口芯片量价齐升。内存标准从DDR4向 DDR5 升级，内存接口芯片相应升级，同时新增配套芯片形成新的解决方案。PC 领域已升级，服务器领域即将接力。内存接口量价齐升，市场空间显著扩容，龙头厂商深度受益。  汽车：电动化大势所趋，智能化乘势而上。汽车电动化大势所趋，驱动车规功率器件市场需求高增长；汽车智能化乘势而上，驱动汽车 CIS、存储、MCU 等芯片的需求高增长。随着汽车电动化及智能化进程不断深入，将有力带动半导体在汽车领域的渗透。  VR/AR：内容和硬件双轮驱动，踏时代浪潮发展。内容端，主流平台VR 游戏的数量成长明显；硬件端，新机发布及内容丰富度不断提高拉动 VR 需求放量。踏时代浪潮发展，伴随应用场景及应用功能的逐渐拓宽，短期阶段对标游戏机、中期阶段百花齐放快速成长、长期阶段逐步放量成为新的计算平台。  模拟芯片：长坡厚雪市场空间大，产品扩张持续国产替代。模拟芯片产品种类多，下游应用广泛，长坡厚雪市场空间大。贸易摩擦叠加供需紧张加速国产替代，国产厂商紧抓机遇，不断进行产品扩张，持续拓展消费电子、家电、工业、汽车等应用领域。  设备：国内扩产方兴未艾，国产替代正当时。本土晶圆产线的现有产能距规划产能仍有较大提升空间，未来半导体设备需求稳固。国产替代趋势下，国产半导体设备公司的成长性凸显。布局刻蚀、沉积等大赛道的设备厂商，具备更为广阔的收入空间。在各类细分赛道布局领先的设备厂商，有望率先卡位供应链优势位置。  投资建议：展望 2022H2，聚焦创新需求，立足国产替代，建议关注各成长赛道具备产品竞争力的优质公司。  风险提示：下游需求不及预期，新技术研发和产品上量不及预期，行业竞争格局加剧。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-06-21 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 许兴军 SAC 执证号：S0260514050002 021-38003661 xuxingjun@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 分析师： 耿正 SAC 执证号：S0260520090002 021-38003660 gengzheng@gf.com.cn 分析师： 叶秀贤 SAC 执证号：S0260520100004 0755-82528531 yexiuxian@gf.com.cn 分析师： 谢淑颖 SAC 执证号：S0260520080005 021-38003656 xieshuying@gf.com.cn 请注意，许兴军,耿正,叶秀贤,谢淑颖并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 电子行业 2022 年投资策略:需求为王，赢产品者赢市场 2021-12-05 [Table_Contacts] -36%-26%-17%-7%2%12%06/2108/2110/2112/2102/2204/2206/22电子沪深300股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 36 [Table_PageText] 投资策略报告|电子 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 歌尔股份 002241.SZ CNY 37.88 2022/04/26 买入 52.00 1.73 2.29 21.90 16.54 14.37 11.51 17.70 18.80 东山精密 002384.SZ CNY 22.25 2022/04/23 买入 34.89 1.40 1.77 15.94 12.54 8.18 6.63 14.1% 15.2% 大族激光 002008.SZ CNY 32.15 2022/04/08 买入 58.47 2.34 2.92 13.74 11.01 10.22 8.44 17.50 17.90 立讯精密 002475.SZ CNY 33.88 2022/05/04 买入 51.89 1.48 2.00 22.89 16.94 13.62 10.51 22.70 23.00 澜起科技 688008.SH CNY 57.30 2022/04/29 买入 92.54 1.33 2.12 43.08 27.03 37.98 24.49 15.20 19.50 韦尔股份 603501.SH CNY 163.82 2022/03/09 买入 449.53 6.73 8.34 24.34 19.65 17.38 13.81 27.10 25.10 聚辰股份 688123.SH CNY 107.00 2022/05/04 买入 124.51 2.49 3.83 42.97 27.94 37.05 22.89 16.50 20.20 思瑞浦 688536.SH CNY 529.00 2022/04/20 买入 837.80 6.31 12.75 83.84 41.49 84.05 40.73 13.80 21.70 圣邦股份 300661.SZ CNY 256.58 2022/04/24 买入 412.51 4.58 6.88 56.06 37.30 54.54 35.08 30.60 31.20 斯达半导 603290.SH CNY 356.00 2022/04/27 买入 422.77 4.00 6.00 89.00 59.33 72.82 49.38 7.40 10.10 恒玄科技 688608.SH CNY 142.56 2022/01/25 买