有色-能源金属行业周报：锂价稳步上调，继续推荐上下游一体化企业

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 锂价稳步上调，继续推荐上下游一体化企业 [Table_Title2] 有色-能源金属行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: ► 政策支持需求复苏，锂盐、锂精矿报价纷纷上调。 根据 SMM 数据，截至周五（6月 17 日），电池级碳酸锂报价 46.80 万元/吨，环比增长 0.05 万元/吨；工业级碳酸锂报价 45.25 万元/吨，环比增长 0.35 万元/吨；电池级氢氧化锂报价 46.75 万元/吨，环比不变；工业级氢氧化锂报价 45.25 万元/吨，环比不变。据 Fastmarkets 判断，中国碳酸锂价格小幅上行系低价货供应商产生动摇，略微抬高价格，而氢氧化锂因下游厂商库存积压仍在价格维稳。 6 月 16 日，Fastmarkets 东亚地区氢氧化锂评估价为 75 美元/公斤，环比不变，折合人民币约 50.25 万元/吨，碳酸锂报价为 73 美元/公斤，环比不变，折合人民币约 48.91 万元/吨，依旧高于国内市场。6月 14日，工信部副部长表示会尽快研究明确新能源汽车车辆购置税优惠延续政策，该提议若落实将助力后疫情时代需求的快速复苏，支撑锂盐价格稳步提高；此外，在三季度澳洲锂精矿长协价大概率上涨的情况下，锂盐成本端将环比增加，支撑锂盐价格高位运行；综上所述，我们预计后市锂盐价格将稳步提升。 6 月 17 日，普氏能源咨询评估锂精矿（SC6）价格为 6400美元/吨（FOB，澳大利亚），环比上涨 200 美元/吨；6月 16日， Fastmarkets 锂精矿评估价维持 6290 美元/吨不变；SMM锂精矿现货价略微上调 50 美元/吨，至 4880 美元/吨。因锂盐价格变动与锂精矿价格存在时间差，叠加 2022 年精矿增量确实有限，我们预计后期矿端价格大概率逐步上调。 ► 美联储加息 75bp超预期，短期镍价偏空。 本周 LME 现货结算价周度均价为 25680 美元/吨，环比下降 10.17%，沪镍周度均价为 201738 元/吨，环比下降8.07%；LME 总库存周度平均水平为 69514.8 吨，环比下降2.04%，沪镍周度库存为 2564 吨，环比下降 26.49%。主要系美联储货币收紧政策反馈至商品试产情绪上，短期商品情绪偏空，镍价下行。 本周镍铁（10%）周度均价为 1462 元/镍点，环比下降4.19%。电池级硫酸镍周度均价为 46070 元/吨，环比下降1.94%，虽需求端有所复苏，但美联储加息超预期反馈至商品试产情绪上导致镍价下跌，在镍价明显下行的格局下，镍盐价格上行驱动力不足。 ► 需求复苏较弱，钴价持续下探。 本周金属钴周度均价为 45.25 万元/吨，环比小幅下降1.09%，四氧化三钴周度均价为 30.81 万元/吨，环比下降8.16%，硫酸钴周度均价为 8.15 万元/吨，环比下降 4%。主 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100004 联系电话：0755-83026989 相关研究： 1. 《疫后复苏明显，预计后市锂价持续回升》 2022.6.13 2. 《碳酸锂价格继续上涨，预计后市锂盐价格稳中有升》 2022.6.6 3. 《Pilbara竞拍价格达 6586 美元，继续推荐上下游一体化企业》 2022.5.29 4. 《Pilbara 竞拍价格达 6586 美元，开启上游资源为王时代》 2022.5.25 证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 06 月 20 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138247 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 要系后疫情时代需求复苏不及预期，导致钴价格持续下探。 ► 本周国内稀土市场行情维稳。 本周国内稀土市场整体行情不温不火，产品价格主要受供需关系的影响，由于当前市场供需两弱，所以稀土售价难以更新以及成交缓慢。从供应端上来看，国内稀土矿山企业开采受到限制和缅甸矿进口量不多都是导致当前稀土市场现货库存增速缓慢的主要原因，因而有利于供应商保持坚挺报价；从需求端上来看，随着多省份疫情的逐渐平稳，广州、深圳、上海等地也陆续出台促进汽车消费政策，所以稀土功能材料用量有所增加，但还是难以支撑起稀土原料价格大幅上调。 投资建议 锂精矿价格持续上涨支撑锂盐加工成本上行，锂盐价格难以下调；在疫后需求端逐步复苏情况下，锂盐价格有望随着需求提振逐步提高，待需求恢复至正常水平，锂盐价格有望重回前高甚至突破。同时，锂精矿价格上涨挤压锂盐加工厂的利润问题不可小觑，这势必会加速产业链利润大幅向上游锂矿资源端转移，分化一体化企业和加工企业利润。在此，建议大家关注上下游一体化企业，推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】；甘孜州 134 号脉在采的【融捷股份】；受益标的包括近期首吨粗制磷酸锂顺利出产的【金圆股份】；格林布什矿山未来 5 年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。 风险提示 1） 四川锂矿开发进度不及预期； 2） 锂盐价格大幅下滑； 3） 下游需求不及预期； 4） 地缘政治风险。 盈利预测与估值 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 202000155.SZ 川能动力 22.98 买入 0.23 0.64 1.70 2.30 73.04 35.89 1002192.SZ 融捷股份 157.51 买入 0.26 6.62 10.38 12.07 396.12 23.78 1002176.SZ 江特电机 25.83 买入 0.23 2.00 2.94 3.21 86.04 12.91 8 资料来源：Wind，华西证券研究所 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 锂价稳步上调，继续推荐上下游一体化企业 ...................................................................................................................................