交通运输行业周聚焦：航班量激增，消费市场回暖，航空快递表现持续向好

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 交通运输行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 航空：5 月旅客量环比增长 53.2%，下半年国际航班有序增加。1）行业方面：5 月旅客运输量 1207.3 万人次，同比下降 76.4%，环比增长 53.2%，较 19 年下降77.9%。国际航班方面，民航局指出目前正在与部分国家商谈，逐步、稳妥增加定期国际客运航班，满足人员往来需要。2）各航司来看，5 月各航司投入产出环比 4月显著增长。三大航: 5 月合计 ASK 同比下滑 68.1%，较 19 年下降 75.7%，较 4 月环比增长 44.7%，RPK 同比下滑 75.3%，较 19 年下降 82.2%，较 4 月环比增长52.5%。客座率：各航司环比均增长，同比仍大幅下滑，春秋领跑行业。3）高频数据来看，近期航班量快速回升。最新 6 月 16 日全行业航班量 7262 班次，同比2021 年下降 37.5%，环比上周同期上升 22.9%。6 月日均航班量，三大航同比下滑46.1%，环比增长 50.8%，较 19 年下滑 54.2%。全行业客座率维持在 65%以上。 ⚫ 快递： 5 月件量增速转正，618 京东成交额同比增长 10.3%。1）行业端：5 月全国快递件量 92.4 亿件，同比增长 0.2%；业务收入完成 872.2 亿元，同比增长 0.9%，对应单票价格 9.44 元，同比增长 0.71%。5 月件日均件量 2.98 亿件，环比增长19.5%，单票收入环比下降 4.65%。2）公司端：各公司披露 5 月经营数据，件量增速显著回暖，单票价格同比大幅提升。业务量增速：申通（8.1%）>圆通（5.8%）>顺丰（3.9%）>行业（0.2%）>韵达（-7.9%），环比日均件量增幅，韵达（27.0%）>申通（22.7%）>圆通（20.7%）>行业（19.5%）>顺丰（16.9%）；通达系单票收入通达系普遍提升 20%以上，其中圆通增长 23.24%，韵达增长23.27%，申通增长 23.19%，顺丰增长 3.55%。3）高频数据来看，6 月 1-17 日，以揽收计日均快递业务量 3.47 亿件，同比 21 年 6 月的 3.25 亿件增长 6.8%，环比5 月增长 16.4%。根据电商平台披露，京东“618”总成交额 3793 亿元，同比增长10.3%，借助 618 活动整体消费市场快速复苏。 ⚫ 行业跟踪：1）公路货运：6 月整车货运指数同比下降 19.5%，较 4 月初上涨 55%；2）铁路货运：货运量较 4 月下旬下滑 1.5%，同比去年 6 月增长 8.6%；3）航空货运：航班量较 4 月下旬增长 10.2%；5）航运：SCFI 周下跌 0.3%，今年以来均值上涨 50.7%。 ⚫ 行情回顾：本周（2022/6/13-2022/6/19）沪深 300 上涨 1.65%，交通运输板块下跌1.7%，在申万 31 个一级行业中排名第 28。三级子行业中，仅公交和航空运输板块上涨，其中公交上涨 5.5%，航空运输微涨 0.1%，跨境物流（-4.5%）、原材料供应链服务（-4.2%）和中间产品及消费品供应链服务（-3.5%）跌幅前三 ⚫ 维持中期策略投资建议：展望下半年，交运行业虽仍面临疫情反复压力，但在稳增长基调下，我们认为总体影响程度较上半年将有显著改善。基于此，短期受疫情压抑和受损的板块和个股或有更好表现，长期建议布局高弹性和高壁垒品种。1）航空：短看行业恢复，中看整合出清，长看周期弹性，行业进入新一轮布局期。建议关注中国国航，以及民营航空春秋航空、华夏航空。短期建议关注受疫情影响最为显著的上海主基地航司中国东航、春秋航空、吉祥航空；2）快递：重视行业驱动力演变，看好顺丰长期壁垒再强化。短期关注通达系政策托底，单票价格和业绩显著改善，关注圆通速递、韵达股份、申通快递；长期看好顺丰控股壁垒再强化，当前时点适合战略布局；3）公路铁路：低估值高股息，绝对收益品种。建议关注宁沪高速、深高速、招商公路。 风险提示 宏观经济不及预期、疫情冲击超预期、政策不及预期、油价和汇率大幅波动风险、相关假设测算偏差风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 交通运输行业 报告发布日期 2022 年 06 月 19 日 刘阳 liuyang6@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522030001 把握行业确定性恢复，布局高弹性和高壁垒品种：交通运输行业 2022 年中期策略报告 2022-06-14 当前时点如何看待航空板块？ 2022-05-30 周期弹性、格局改善和价值重塑：后疫情时代的投资逻辑之航空机场 2022-05-12 航空业或酝酿新一轮变局，关注潜在整合/出清可能 2022-04-20 周聚焦：航班量激增，消费市场回暖，航空快递表现持续向好 看好（维持） 交通运输行业行业周报 —— 周聚焦：航班量激增，消费市场回暖，航空快递表现持续向好 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 周聚焦：航班量激增，消费市场回暖，航空快递表现持续向好 ....................... 5 航空：旅客量环比增长 53.2%，下半年国际航班有序增加 ................................................. 5 快递：5 月件量增速转正，618 京东成交额同比增长 10.3% ............................................... 9 行业跟踪 ...................................................................................................... 12 公路货运：6 月整车货运指数同比下降 19.5% .................................................................. 12 铁路货运：6 月货运量同比去年增长 8.6% ....................................................................... 14 航空货运：当前航班量较 4 月下旬增长 10.2% ................................................................. 14 航运：SCFI 周下跌 0.3%，今年以来均值上涨 50.7% ...................................................... 15 行情回顾 ..................................................