行业比较专刊：上游分化、消费低迷

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 行业比较专刊：上游分化、消费低迷 方正证券研究所证券研究报告 策略专题报告 策略研究 2022.6.1 分析师： 燕翔 登记编号： S1220521120004 分析师： 登记编号： 分析师： 登记编号： 许茹纯 S1220522010006 朱成成 S1220522010005 联系人： 金晗 [TABLE_REPORTINFO] 整体来看，受疫情和经济增速放缓影响，下游消费行业持续低迷，中游行业多数景气走弱，上游资源品走势分化。从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游资源品价格走势出现了分化，原油价格高位上涨，煤炭、有色金属等产品月末价格出现了回升，化工产品价格延续分化态势，钢铁价格普遍走弱，建材行业则持续调整。（2）中游行业景气走弱，除光伏行业产品价格持续上涨、整体景气较高外，动力电池增速均出现了明显回落，传统的机械重卡销量同比仍在持续大幅下跌，疫情冲击下快递行业景气显著下行，BDI 指数冲高后也有所回落。（3）下游消费行业持续低迷。4 月社消增速跌幅大幅扩大，除去农业部分细分行业景气上行外，家电、汽车、地产、消费电子等行业产品销量增速均在下降。 风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等。 策略专题报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 行业板块基本面表现综述 .............................................................................................................. 5 2 下游行业：地产景气持续探底，汽车销量增速全面下滑 .......................................................... 6 2.1 家用电器：销量同比增速持续低迷 ............................................................................................................. 6 2.2 商贸零售：社消增速跌幅扩大 ..................................................................................................................... 6 2.3 食品饮料：白酒价格继续上涨 ..................................................................................................................... 6 2.4 农业：猪肉价格显著回升 ............................................................................................................................. 7 2.5 汽车：销量同比增速全线下滑 ..................................................................................................................... 8 2.6 房地产：销售投资增速持续探底 ................................................................................................................. 9 2.7 消费电子：计算机产量同比跌幅扩大 ......................................................................................................... 9 3 中游行业：快递收入增速下降，光伏景气维持高位 ................................................................ 10 3.1 交通运输：BDI 指数冲高回落 .................................................................................................................... 10 3.2 机械重卡：重卡销量同比增速持续下降 ................................................................................................... 11 3.3 动力电池：装车量及产量增速大幅回落 ................................................................................................... 11 3.4 光伏：产品价格持续上涨 ........................................................................................................................... 12 4 上游行业：钢铁价格走弱，建材持续调整 ................................................................................ 13 4.1 钢铁：铁矿石价格增速放缓 ....................................................................................................................... 13 4.2 煤炭：月末价格回升 ................................................................................................................................... 13 4.3 有色：稀土价格大幅上涨 ........................................................................................................................... 13 4.4 建材：玻璃水泥持续下降 ..................