建筑行业数据点评：基建投资增速回升，地产投资环比有所好转

建筑装饰 | 证券研究报告 — 行业点评 2022 年 6 月 16 日 [Table_IndustryRank] 中性 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《建筑行业 2022 年中期投资策略：基建投资高增确定性强，看好疫情过后地产政策发力》20220613 《建筑行业周报（5.30-6.5）：国务院印发《扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》》20220605 《建筑行业周报（5.23-5.29）：国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，强调保持经济运行在合理区间》20220530 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 建筑装饰 [Table_Analyser] 证券分析师：陈浩武 (8621)20328592 haowu.chen@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090006 联系人：林祁桢 (8621)20328621 qizhen.lin@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080012 [Table_Title] 建筑行业数据点评 基建投资增速回升，地产投资环比有所好转 5 月建筑行业数据发布，制造业投资保持韧性，基建投资增速较 4 月回升，地产投资降幅较 4 月收窄，开工降幅缩小。  投资数据：5 月份固定资产投资同比增速回升，制造业韧性较强，基建投资持续增长，地产投资降幅收窄：5 月固定资产投资为 7.4 万亿，同增 4.7%，同比增速相比 4 月份开始回升。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为 2.4、1.8、1.3 万亿，同比增速分别为 7.1%、7.9%、-7.8%。从结构来看，制造业投资同比增速具有韧性，环比 4 月表现更是有明显好转；基建投资保持了同比增长态势，且增速环比上月有所提升；房地产投资虽同比下滑但降幅较 4 月收窄，环比明显好转。  基建投资：5 月基建投资同比持续提升，电力、交运、公用投资同比提升且增幅较 4 月扩大：5 月基建投资 1.8 万亿，同比提升 7.9%，延续了 1-4 月份的增长态势，且增速水平相比 4 月有所回升。其中电力、交运、公用分别完成投资 0.32、0.60、0.91 万亿元，同比增速分别为 7.8%、5.5%、9.6%。5 月份三个分项投资同比保持了较高速增长。  土地成交：5 月百城土地成交面积及供应面积同比降幅有所收窄，成交单价降幅稍大，挂牌楼面单价环比降幅收窄：5 月 100 大中城市土地成交规划建面 1.0 亿平，同比下滑 42.0%；成交楼面均价 1,999 元/平，同比减少 2,456.0 元/平。供应面积 1.67 亿平，同减 7.7%，降幅环比上月明显收窄；挂牌楼面单价 1,848.0 元/平，同减 753.0 元/平。5 月份百城土地供应在面积及单价方面均有好转，土地成交状况表现依然不佳。  地产施工：5 月开工降幅环比上月收窄，竣工同比持续下滑且降幅扩大：5 月房地产新开工和竣工面积分别为 1.19、0.33 亿平，同比增速分别为-41.9%、-31.3%，新开工面积降幅环比上月有所收窄，竣工面积降幅环比则有扩大。房屋新开工情况开始出现转好迹象。但是当前房企仍受制于流动性问题，竣工表现较弱。  地产销售：5 月销量同比下降但降幅较上月收窄，销售价格环比小幅提升：5 月商品房销售面积合计为 1.1 亿平，同减 31.8%；销售单价 9,615.1元/平，同减 8.7%，降幅环比缩小。5 月商品房销售面积同比持续下滑，但降幅较 4月收窄；5月销售单价同比降幅也收窄且环比 4月小幅提升。  新签订单：5 月中国中冶、中国化学新签订单额同比均有下滑： 5 月，中国化学和中国中冶新签订单金额分别为 157.7、935.8 亿元，同比分别下滑了 9.9%和 12.5%；但在 ttm 口径下，两家央企新签订单同比增速依然保持较好水平，尤其是中国化学新签订单 ttm 同比增速超过了 20%。 投资建议  基建高增长逻辑下关注基建订单占比持续提升的建筑央企龙头中国建筑，新基建领域关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国能建，地产复苏主线推荐将装配式与 BIM 技术应用在保障性租赁住房的华南建筑设计领军企业华阳国际，关注已充分计提减值释放风险的建筑装饰企业金螳螂。 评级面临的主要风险  风险提示：基建资金力度不及预期，房地产宽松政策发力不及预期。 股票报告网 2022 年 6 月 16 日 建筑行业数据点评 2 5 月份数据点评 投资数据：5 月份固定资产投资同比增速回升，制造业韧性较强，基建投资持续增长，地产投资降幅收窄：5 月固定资产投资为 7.4 万亿，同增 4.7%，同比增速相比 4 月份开始回升。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为 2.4、1.8、1.3 万亿，同比增速分别为 7.1%、7.9%、-7.8%；环比 4 月份增速分别为 23.1%、10.1%、14.0%。从结构来看，制造业投资同比增速具有韧性，环比 4 月表现更是有明显好转；基建投资保持了同比增长态势，且增速环比上月有所提升；房地产投资虽同比下滑但降幅较 4 月收窄，环比明显好转。5 月份制造业、基建和房地产三项投资表现环比 4 月均有较明显好转。 基建投资：5 月基建投资同比持续提升，电力、交运、公用投资同比提升且增幅较 4 月扩大：5 月基建投资 1.8 万亿，同比提升 7.9%，延续了 1-4 月份的增长态势，且增速水平相比 4 月有所回升。其中电力、交运、公用分别完成投资 0.32、0.60、0.91 万亿元，同比增速分别为 7.8%、5.5%、9.6%。5 月份三个分项投资同比保持了持续增长，且同比增速水平较 4 月份明显提升。国家发改委明确了将从水利、交通、能源等设施建设方面扩大有效投资工作，随着疫情控制情况好转，预计后续电力、交通、水利等基础设施投资与建设速度有望加快。 图表 1. 电力、交运、公用投资增速比较 图表 2. 基建、地产、制造业投资增速比较 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2012-052013-102015-032016-082018-012019-062020-112022-04电热气水交运邮储公用水利 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2012-052013-102015-032016-082018-012019-062020-112022-04基建投资房地产投资制造业投资 资料来源：国家统计局，中银证券 资料来源：国家统计局，中银证券 土地成交：5 月百城土地成交面积及供应面积同比降幅有所收窄，成交单价降幅稍大，挂牌楼面单价环比降幅收窄：5 月 100 大中城市土地成交规划建面 1.0 亿平，同比下滑 42.0%，环比上月降幅有所收窄；成交楼面均价 1,999 元/平，同比减少 2,456.0 元/平。供应面积 1.67 亿平，同减 7.7%，降幅环比上月明显收窄；挂牌楼面单价 1,848.0 元/平，同