宏观点评：复工复产高频跟踪

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 2022 年 6 月 15 日 宏观点评 证券分析师 芦哲 资格编号： S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 复工复产高频跟踪 [Table_Summary] 投资要点：  核心观点：我们从货运和发电主要工业行业生产、人员流动和消费这三个维度跟踪复产复工情况。货运方面，要警惕“消失的 20%”，如果今年二季度公路货运只能恢复到去年 80%左右，将压制工业生产的复苏。发电方面，沿海 7 省市电厂负荷率自 4 月下旬以来有所提升。工业生产方面，钢铁、石油、汽车等行业已恢复至去年水平，建材、化工等行业生产仍相对较弱。人员流动方面，百城拥堵指数已恢复，但 29 城地铁客运量仅恢复到 83%左右，航班执飞率恢复到 50%。消费方面，观影人次自 6 月以来大幅上升，乘用车零售降幅自 4 月下旬以来收窄，30 大中城市商品房成交面积快速恢复到去年的 75%。  风险提示：高频数据与月度数据存在背离情况；高频数据受疫情扰动；部分未包含的行业数据对整体数据产生扰动。 宏观点评 2 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 货运和发电 ..................................................................................................................... 4 2. 主要行业的工业生产 ....................................................................................................... 6 3. 人员流动和消费 .............................................................................................................. 9 4. 附录：指标选择 ............................................................................................................ 12 4.1. 货运、发电与工业增加值关联度高 ..................................................................... 12 4.2. 根据投入产出表选择相关行业的高频指标 .......................................................... 13 5. 风险提示 ....................................................................................................................... 14 宏观点评 3 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1：全国货运恢复至去年 80%左右（去年同期=100%） .................................................. 5 图 2：受疫情影响较大省市的公路货运情况（去年同期=100%） ........................................ 5 图 3：5 月下旬八大港口外贸集装箱吞吐量同比增长 13% ................................................... 5 图 4：沿海 7 省市电厂负荷率 .............................................................................................. 6 图 5：上海电厂负荷率.......................................................................................................... 6 图 6：3 月以来水泥发运率并未恢复到去年同期 .................................................................. 7 图 7：高炉开工率受疫情影响较小 ....................................................................................... 7 图 8：5 月以来炼油厂开工率快速上升 ................................................................................. 7 图 9：半钢胎开工率自 5 月下旬开始超过去年水平 .............................................................. 8 图 10：6 月 PTA 开工率有所反弹 ........................................................................................ 8 图 11：人口加权的百城拥堵指数在 5 月恢复到去年水平..................................................... 9 图 12：29 城地铁客运量恢复至去年 80%以上（去年同期=100%） ................................. 10 图 13：航班执飞率恢复到 50% .......................................................................................... 10 图 14：观影人次自 6 月开始回升 ............