纺织品和服装行业研究：618过半，运动户外板块靓丽表现持续兑现

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金纺织品和服装指数 2304 沪深 300 指数 4239 上证指数 3285 深证成指 12035 中小板综指 12279 相关报告 1.《复盘 2020，看服饰板块本轮疫后修复如何演绎-纺织服装周报 6...》，2022.6.5 5.《纺服底部已现，免税蓄势待发-纺服免税2021 年报及 22 一季报...》，2022.5.4 谢丽媛 分析师 SAC 执业编号：S1130521120003 xieliyuan＠gjzq.com.cn 618 过半，运动户外板块靓丽表现持续兑现 核心观点  天猫：运动板块分化加剧，国产品牌折扣把控较优。截至 6.9 运动鞋服行业累计销售额达 42.81 亿元、同增 28.5%，其中运动服饰/ 鞋分别同增40%/24%。分品牌，国产品牌中安踏/特步/361 度累计 GMV 分别同增139%/48%/56%、增长保持领先，李宁受去年高基数影响 GMV 同增 27%；国际品牌负面舆论缓和叠加去年低基数，耐克/Puma 销售额同比高增171%/188%。为缓解前期疫情导致的库存积压，618 期间国际品牌耐克/阿迪/安德玛/斯凯奇 ASP 分别同降 23%/26%/20%/21%，而国产品牌李宁/安踏/特步/361 度 ASP 分别同-6%/+2%/+3%/-5%，折扣相对把控较好。行业格局方面，耐克、安踏累计 GMV 占行业比重分别提升 7Pct/5Pct 至13%/11%、占比提升突出，而 FILA、李宁占比较去年略有下滑。  京东：运动服饰预售同增 180%，“露营潮”带动户外板块高增。截至 5 月31 日京东平台运动全品类增长强劲，国产品牌中安踏自营店预售额同比增长达 12 倍。趋势上一方面消费者的体育装备需求从体验型向专业型转变，专业跑鞋、篮球鞋等功能属性强的单品预售额同增超 200%；另一方面女子运动用品预售额同增 280%，女性运动消费贡献增长新动能。而在“露营潮”的催化下，京东 618 开始前 10 分钟，户外用品成交额即同比增长210%，表现突出。 投资建议  品牌服饰端建议关注品牌势能领先、疫后预计率先复苏，当前估值处于历史低位的李宁，业绩逐季提升、显著受益于海外出行恢复的新秀丽，以及运营壁垒深厚、估值极具性价比的滔搏。纺织制造端建议关注客户优势显著、后续产能扩张计划明确的华利集团，以及棉袜业务增长稳健、无缝客户显著优化的健盛集团。 数据及公告跟踪  行情回顾：上周（2022 年 6 月 6 日~2022 年 6 月 10 日）上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 2.80、涨 3.50%、涨 3.65%，纺织服装板块跌0.15%，其中纺织板块涨 1.87%、服装板块跌 0.83%。  原材料价格：328 级棉现货 21247 元/ 吨（0.02%，周涨跌幅）；美棉CotlookA 159.1 美分/磅（1.86%）；内外棉价差-5746 元/吨（15.20%）。  行业新闻：1）Forever 21 第三次返回中国市场，首家线下门店将于本月在靖江印象城开业；2）Zara 母公司 Inditex 一季度净利润飙升 80%，现金余额超 90 亿欧元；3）Karl Lagerfeld、DKNY 和 Vilebrequin 的母公司 G-III最新季报显示，净销售额同比增长 32.5%至 6.888 亿美元。 风险提示  疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。 175618952033217223102449210615210915211215220315国金行业 沪深300 2022 年 06 月 12 日 消费升级与娱乐研究中心 纺织品和服装行业研究 行业周报 证券研究报告 行业周报 2 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、618 过半，运动户外板块靓丽表现持续兑现 ...............................................3 1.1、大盘热度提升，国产品牌增势延续 ......................................................3 1.2、投资建议.............................................................................................5 2、上周行情回顾 ............................................................................................5 3、行业新闻动态 ............................................................................................7 4、公司动态 ...................................................................................................8 5、原材料数据跟踪 ......................................................................................10 6、重点上市公司估值 ................................................................................... 11 7、风险提示 .................................................................................................12 图表目录 图表 1：截至 6 月 9 日运动鞋服行业重点品牌 618 销售情况 ...........................3 图表 2：截至 6 月 9 日户外行业重点品牌 618 销售情况 ..................................4 图表 3：5/30-6/5 抖音平台运动户外品牌销售额排名 .......................................5 图表 4：上周纺织服装板块涨跌幅...................................................................6 图表 5：上周纺织服装板块涨跌幅走势............................................................6 图表 6：上周各板块涨跌幅（%） ...................................