国内宏观周报：国内股债同步走强

国内宏观周报 国内股债同步走强 宏观周报 宏观报告 2022 年 6 月 12 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 证券分析师 钟正生 投资咨询资格编号 S1060520090001 zhongzhengsheng934@pingan.com.cn 张德礼 投资咨询资格编号 S1060521020001 zhangdeli586@pingan.com.cn 研究助理 张璐 一般证券从业资格编号 S1060120100009 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨 一般证券从业资格编号 S1060121110020 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn  平安观点：  实体经济：本周本土新增确诊病例数反弹，工业开工率偏弱，产成品库存去化；一线城市地产销售回暖，土地市场仍显低迷；黑色商品现货价格上涨，期货价格分化，农产品价格相对偏弱。1）上周六至本周五（6 月 4日-6 月 10 日），内蒙古、北京、辽宁、上海、四川等 5 省市自治区合计新增确诊病例 289 例，较 5 月 28 日-6 月 3 日的 24 个省市自治区、新增 183例增加。2）开工率偏弱。其中，黑色商品相关的唐山高炉开工率、焦化企业开工率环比分别提升 0.8 个百分点、下滑 0.4 个百分点。基建相关的石油沥青装置开工率、磨机运转率环比分别下滑 2.0 个百分点、上升 0.5个百分点，都仍低于过去三年同期的均值水平。汽车产业链相关的轮胎半钢胎、全钢胎开工率分别环比下滑 1.6 个百分点、3.1 个百分点。3）产成品去库。产成品中，螺纹钢厂库+社库环比下降 2.1%，电解铝库存环比下滑 3.7%。原材料库存中，港口铁矿石库存较上周下滑 2.9%，独立焦化厂焦煤库存可用 13.2 天，较上周增加 0.2 天。4）一线城市地产销售回暖，土地市场仍显低迷。本周 30 城商品房日均销售面积环比下降 2.1%，但一线城市商品房销售面积已经连续三周回暖。上周土地一级市场仍显低迷，百城土地成交面积环比减少 24.9%，为近三年同期均值水平的 40.3%，最近 4 周其占比持续下滑；百城成交土地溢价率下降至 3.1%，延续低位震荡。5）黑色商品现货价格上行，期货价格分化。本周动力煤、焦炭、铁矿石期货价环比分别下跌 1.4%、0.5%、2.2%，焦煤、螺纹钢期货分别上涨 1.8%、0.1%。除停更的动力煤现货价格外，其他黑色品种的现货价格均上涨。农产品方面，本周农产品批发价格 200 指数环比下跌 1.7%。主要农产品中，蔬菜、鸡蛋批发价环比分别下跌 1.2%、2.7%；水果批发价环比上涨 1.9%。猪肉批发价格环比微跌 0.2%，本周五为 21.2 元/公斤。  资本市场：本周资金面延续宽松态势，债券市场利率下行，股票市场继续强势反弹，人民币汇率在美元指数上冲的带动下有所贬值。具体看： 货币市场方面，R007 和 DR007 周五分别收 1.63%和 1.57%，较上周五分别下行 5.4bp 和下行 7.5bp。不过，本周股份行一年期同业存单发行利率收于 2.39%，较上周五上行 7.3bp，或因对宽信用的担忧有所升温。债券市场方面，本周 1 年期国债收益率下行 1.5bp，10 年期国债收益率下行2.5bp；10Y-1Y 国债期限利差环比上周收窄 1.0bp，资金面宽松态势延续、通胀预期降温对债券市场形成利好，债市对基本面复苏的反应相对钝化。股票市场方面，本周股票市场继续反弹，中小盘成长股表现更为优异。本周公布的进出口数据、金融数据皆超市场预期，股票市场或对经济基本面的恢复较为乐观。外汇市场方面，周五美元指数收于 104.19，较上周五上涨 2.0%。本周在岸人民币兑美元贬值 0.13%、离岸人民币贬值 1.15%。  风险提示：稳增长力度不及预期，国内疫情多点扩散，地缘政治冲突升级。 证券研究报告 宏观周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 12 一、 国内一周要闻 本周市场关注度高的宏观要闻： 图表1 本周市场关注度高的宏观要闻 事件 内容 简评 1 国常会：听取稳增长稳市场主体保就业专项督查情况汇报，部署进一步稳外贸稳外资举措 6 月 8 日，国务院常务会议召开。1）听取稳增长稳市场主体保就业专项督查情况汇报，要求打通堵点、完善配套，充分发挥政策效应。会议强调，经济下行压力依然突出，各地要切实负起保一方民生福祉责任，确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘。对稳经济一揽子措施，地方尚未出台配套政策的、部门尚未出台实施细则的，要尽快推出。2）会议部署进一步稳外贸稳外资举措，包括研究阶段性减免港口有关收费，出台力度更大的加工贸易梯度转移支持政策，扩大中西部外商投资制造业鼓励类目录等。 5 月 23日国常会提出 33项措施稳经济一揽子政策；5月 31日国务院印发通知，做出更为细化的安排。本次国常会听取 33条政策措施的落实情况，进一步督促各地区、部门的相关进展，狠抓落实，6月政策发力的效果或陆续显现。 2 银保监会召开小微金融工作专题（电视电话）会议 6 月 9日，银保监会召开小微金融工作专题（电视电话）会议。会议指出，国有大型银行要确保全年新增普惠型小微企业贷款 1.6万亿元；股份制银行要在完成现有信贷计划的基础上，对具备条件的地方进一步增加投放；地方法人银行要用好用足普惠小微贷款支持工具、支小再贷款等政策，进一步做大普惠型小微企业贷款增量。 国有大型银行 2021 年全年新增普惠小微企业贷款约 1.7万亿，占到全部商业银行小微贷款的 34.4%。本次会议要求国有大行全年新增 1.6万亿的规模，对应的余额增速约为24.4%，远高于 2022 年 5 月 11.1%的人民币贷款增速，或将成为 2022 年信贷投放的支撑力量之一。 资料来源：wind、平安证券研究所 宏观周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3/ 12 二、 实体经济：工业开工率偏弱，产成品库存去化 本周国内高频数据一览： 图表2 本周国内高频数据一览 资料来源：Wind,平安证券研究所；注：图表数据为相比上周的环比变化率 2.1 国内疫情：本土新增确诊病例数反弹 宏观周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 4/ 12 【平安观点】上周六至本周五（6月 4日-6月 10 日），内蒙古、北京、辽宁、上海、四川这 5个省市自治区合计新增确诊289例，较 5月 28日-6月 3日的 24个省市自治区、新增 183例增加。据 6月 9日的国务院联防联控机制新闻发布会，最近几日全国疫情形势整体保持平稳，但个别边境口岸城市出现本土聚集性疫情，疫情防控形势依然严峻复杂。近日北京新增病例再度抬头，据北京市新冠疫情防控第 362 场新闻发