储能行业：理顺市场和调度机制，新型储能行稳致远

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 8 [Table_Page] 跟踪分析|电力设备 证券研究报告 [Table_Title] 储能行业 理顺市场和调度机制，新型储能行稳致远 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 近日，国家发改委、国家能源局联合下发《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》，旨在全面发挥新型储能调节优势，引导行业健康发展。文件重点作出三层部署：（1）给予新型储能灵活的参与市场的方式选择。一是作为独立储能；二是与所配建的其他类型电源联合并视为一个整体；三是按照部分容量独立、部分容量联合的混合方式。（2）积极推动独立储能参与电力市场、配建储能参与调度运行。对于独立储能：加快推动参与中长期和现货市场；鼓励提供辅助服务，由相关发电侧并网主体、电力用户合理分摊。对于配建储能（新能源配建、煤电配建）：要求电力调度机构建立科学调度机制。（3）理顺典型应用场景的价格机制。①电源侧储能：可直接参与电能量市场（中长期、现货）和辅助服务市场获取显性收益，或联合相关电源综合获取收益。②电网侧储能：独立储能电站，建立容量电价机制；替代型储能，将设施成本收益纳入输配电价回收。③用户侧储能：价格方面，鼓励适度拉大峰谷价差、电力中长期和现货市场上下限价格；应用场景方面，鼓励用户采用储能技术减少高峰用电需求，减少接入电力系统的增容投资。 ⚫ 此次政策的出台，我们认为重在管总、管长远，为储能发展构建完善的机制保障。短期并非要求储能大干快上，而可能更多释放和引导“刚性”需求，支撑产业高质量发展：①储能调频。煤电调节速度较慢、抽蓄建设周期较长，电力系统愈发难以适应新能源短时出力波动，火储联调/独立储能电站调频近年来快速增长。②电源侧共享储能。新能源大基地建设向沙漠、荒漠、戈壁地区迈进，送端难以配置火电、水电等传统电源，发展新型储能、以共享储能形式支撑新能源大基地外送有望成为发展趋势。③电网侧储能。针对电网侧独立储能电站，研究建立容量电价机制，针对电网替代型储能，探索将设施成本收益纳入输配电价回收。无论是容量电价还是成本收益纳入输配电价回收，都将为电网侧储能提供稳定、合理收益，有利支撑其发展。④高可靠性需求用户储能。新能源占比提升，电力供需矛盾愈发突出。用户侧峰谷套利经济性有限，但高可靠性需求用户自建储能能够避免停电带来的大量损失。 ⚫ 投资建议。关注①积极开展储能运营业务的企业：文山电力、宝光股份。②具备全产业链资质的工程设计类企业：永福股份、南网科技、苏文电能。③受益需求全面扩张的设备类企业：电芯类企业宁德时代、比亚迪、国轩高科、派能科技、鹏辉能源；储能变流器类企业阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾望电气、科士达、盛弘股份、星云股份。 ⚫ 风险提示。电力体制改革进程不及预期；储能相关配套政策出台进度不及预期；系统成本持续上涨风险。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-06-08 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 陈子坤 SAC 执证号：S0260513080001 010-59136690 chenzikun@gf.com.cn 分析师： 纪成炜 SAC 执证号：S0260518060001 SFC CE No. BOI548 021-38003594 jichengwei@gf.com.cn 请注意，陈子坤并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 电力行业:建设全国统一大市场，跨省跨区输电迎机遇 2022-04-11 储能行业:配储政策升级，市场化调峰激发光储新需求 2021-08-11 储能行业:分时电价机制完善，工商业储能迎来拐点 2021-07-30 [Table_Contacts] 联系人： 陈昕 010-59136699 gfchenxin@gf.com.cn -28%-11%6%23%40%57%06/2108/2110/2112/2102/2204/22电力设备沪深300股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 8 [Table_PageText] 跟踪分析|电力设备 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 宁德时代 300750.SZ CNY 459.00 2022/05/03 买入 666.97 12.13 16.84 37.84 27.26 24.03 18.42 25.10 25.80 比亚迪 002594.SZ CNY 314.89 2022/04/29 买入 293.89 2.67 3.37 117.94 93.44 34.62 29.42 7.60 8.70 国轩高科 002074.SZ CNY 43.36 2021/08/30 买入 68.39 0.69 0.93 62.84 46.62 50.94 41.18 6.10 7.00 永福股份 300712.SZ CNY 42.30 2022/05/07 买入 38.63 1.10 1.71 38.45 24.74 45.85 29.97 15.30 19.10 阳光电源 300274.SZ CNY 95.09 2022/04/20 买入 99.08 1.98 2.71 48.03 35.09 38.14 28.64 15.80 17.80 固德威 688390.SH CNY 304.50 2022/04/27 买入 237.33 5.93 7.95 51.35 38.30 38.61 30.35 24.00 24.30 锦浪科技 300763.SZ CNY 171.00 2022/04/26 买入 186.40 3.39 4.81 50.44 35.55 61.00 44.75 27.20 27.80 禾望电气 603063.SH CNY 30.90 2022/04/27 买入 40.81 1.02 1.50 30.29 20.60 31.75 23.84 12.40 15.40 德业股份 605117.SH CNY 209.50 2022/04/21 买入 243.91 5.42 7.53 38.65 27.82 45.97 33.37 27.30 28.50 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 8 [Table_PageText] 跟踪分析