流动性估值跟踪：南下资金近期动态如何？

流动性估值跟踪：南下资金近期动态如何？浙商策略团队王杨 S1230520080004陈昊 CFA FRM S12305200300012022年5月30日2⚫宏观流动性：1.上周逆回购并未净投放，MLF没有操作；2. 市场利率方面，DR007小幅上升至1.71%，R007小幅上升至1.82%；4. 美元兑人民币小幅下降至6.74；5. 理财产品预期收益率（3个月）下降至1.75%。3. 十年期国债收益率下降至2.71%；⚫A股市场资金面和情绪面： 1.上周A股成交额和换手率上升；2. 两融余额维持在1.52万亿；3. 北上资金净流出95.8亿元；4. 上周A股小幅净减持、回购规模下降，本周限售解禁规模下降；5. 风格来看，上周小盘股、低PE、中价股、微利股表现最好。⚫A股和全球估值：从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、建筑装饰、石油石化、钢铁、基础化工、有色金属、家用电器、非银金融、纺织服饰。总体情况指标流动性评级（共五星）流动性变动1.A股成交★★★★↗2.产业资本★★★★★↗3.基金发行★★↗4.杠杆资金★★↘5.海外资金★↘6.大宗交易★★★★↘7.股票质押★↘8.风险偏好★↗9.股票供给★★★↗二、A股市场资金面和情绪面一、宏观流动性指标流动性评级（共五星）流动性变动1.公开市场★★★↗2.外汇占款★★★★★↘3.信用派生★★★★★↗4.货币市场★★★★↗5.国债市场★★★↗6.信用债★★★★★↗7.理财市场★★★★★↗8.贷款市场★★★↗9.外汇市场★★★★★↗指标估值评级（共五星） 估值变动1.上证指数★★↘2.深圳成指★★★↘3.创业板指★★★↘4.标普500★★★★↗5.道琼斯工业指数★★★★↗6.纳斯达克指数★★★↗7.恒生指数★★↗8.日经225★★★↘9.英国富时100★★↘三、A股和全球估值注：流动性星级评分是客观根据最近两年数据的分位数，如一星表示小于20%，五星表示大于80%估值星级评级客观根据最近十年数据的分位数（周度更新），如一星表示小于20%，五星表示大于80%3目录本期关注：南下资金近期动态如何？全球市场估值A股市场估值风险提示A股市场资金面和情绪面宏观流动性4本期关注51. 总体：南下资金连续6个月净流入数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所图：港股通每月净流入金额➢南下资金已经累计6个月净流入港股。首先，从港股通资金流向来看，南下资金已经连续6个月净流入港股市场，相较去年2-3季度有明显改善。其次，从港股通单月净流入规模来看，6个月中有4个月单月净流入规模超过400亿港元，整体资金净流入幅度可观。-1000-50005001000150020002500300035002020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/05港股通:当月买入成交净额(港币):亿港元港股通:当月买入成交净额(港币):亿港元62. 行业：科技和消费行业净流入明显上升数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所图：南下资金各行业净增持情况（亿港元）➢从5月以来南下资金整体的行业净流入来看，资讯科技、电讯业、非必需性消费、医疗保健行业有明显净流入的增加。各月的增持或减持，我们主要测算口径为：各月增持或减持金额变化=交易均价*各月持股数量变化。➢5月资讯科技、电讯业分别净流入161亿和44亿港元，相较4月增加61亿和43亿港元；非必需性消费、医疗保健行业分别净流入120亿和54亿港元，相较4月增加116亿和36亿港元。-1000-800-600-400-20002004006008002021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05能源业原材料业必需性消费资讯科技业工业非必需性消费医疗保健业电讯业金融业地产建筑业公用事业综合企业73. 公司：每月南下资金净流入前十港股数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所表：南下资金月度净流入前十的个股➢根据近一年南下资金月度净流入前十个股的名单中，互联网和新能源汽车相关港股公司在近一个月有明显净增持。5月南下资金净流入前十个股中，美团（+104亿港元）和腾讯控股（+48亿港元）净流入最多，理想汽车-W（+23亿港元）、比亚迪股份（+15亿港元）、小鹏汽车-W（+13亿港元）、长城汽车（+11亿港元）也是5月南下资金净流入较多的个股，相较此前几个月有明显的增加。公司名称港股通成交净额，亿港元公司名称港股通成交净额，亿港元公司名称港股通成交净额，亿港元公司名称港股通成交净额，亿港元公司名称港股通成交净额，亿港元公司名称港股通成交净额，亿港元吉利汽车95.20长城汽车37.06吉利汽车90.42腾讯控股122.22快手-W41.01快手-W51.63李宁58.58吉利汽车34.85腾讯控股59.80华润电力37.81美团-W39.02泡泡玛特39.37药明生物46.05药明生物32.59比亚迪股份38.07快手-W34.12吉利汽车20.16思摩尔国际32.86比亚迪股份40.38中芯国际32.14华润电力21.68美团-W29.30腾讯控股17.65中国海外发展12.95美团-W34.54中远海控31.39长城汽车17.03中国海洋石油26.11中国移动14.91长城汽车11.79舜宇光学科技28.72东岳集团31.18东岳集团16.85中国电力24.93舜宇光学科技13.33比亚迪电子11.73长城汽车28.63比亚迪股份28.68中国移动12.35中国移动23.98中国人寿11.21友邦保险10.66海吉亚医疗22.41赣锋锂业20.25广发证券10.98万洲国际21.40华润电力10.68融创中国10.35中国海洋石油21.95舜宇光学科技18.48华润啤酒10.43龙源电力19.40龙源电力8.65兖矿能源9.56微创医疗17.81平安好医生13.61金斯瑞生物科技10.14海吉亚医疗19.25颐海国际7.00开拓药业-B9.20公司名称港股通成交净额，亿港元公司名称港股通成交净额，亿港元公司名称港股通成交净额，亿港元公司名称港股通成交净额，亿港元公司名称港股通成交净额，亿港元公司名称港股通成交净额，亿港元腾讯控股84.84美团-W116.30美团-W33.63腾讯控股204.33美团-W99.42美团-W104.16美团-W69.19腾讯控股86.90快手-W25.77美团-W103.23中国海洋石油40.14腾讯控股48.15中国电力41.20快手-W53.22小鹏汽车-W22.16李宁79.66安踏体育19.36中国海洋石油47.83快手-W40.46中国移动32.62药明生物21.61药明生物51.71中国海外发展17.28中国移动35.26华润电力29.51融创中国22.67中国海洋石油21.40快手-W30.81快手-W8.47李宁27.79青岛啤酒股份23.04碧桂园服务18.72中国海外发展15.53小米集团-W29.36招商银行6.76理想汽车-W22.99龙源电力22.01中国海外发展18.16中