食品饮料行业跟踪周报：五粮液经营稳健，稳中有进—结合普五批价复盘及股东大会反馈

证券研究报告·行业跟踪周报·食品饮料 东吴证券研究所 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 食品饮料行业跟踪周报 五粮液经营稳健，稳中有进—结合普五批价复盘及股东大会反馈 2022 年 05 月 30 日 证券分析师 汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《 白酒板块 Q2 及下半年投资策略：场景转暖，复苏在途，反弹可期 》 2022-05-25 《啤酒高端化趋势不减，乳制品疫情影响有限》 2022-05-22 《小满初晴麦气熏，白酒板块韧性显（策略会总结）》 2022-05-15 增持（维持） [Table_Summary] 5 月 27 日我们参加了五粮液的股东大会，公司针对市场关心的普五量价平衡、经典五粮液后续规划、系列酒销售增长等问题做了详细的回答。 ◼ 普五：量价平衡持续推进，当前目标小步慢跑，稳中有涨。我们通过对普五批价这两年的复盘，拉长看批价表现稳中持续有升；而从公司当前变化来看，不变的是公司长期稳中有升的思路不变，在今年的环境下充分先分解为“小步慢跑，稳中有涨”，继续充分运用数字化营销手段，进一步精准投放出货量；变的是内部架构方面，今年强调战区主战，充分赋能一线营销团队，下放相关权利，来充分调动前线作战部队的主观能动性；此外疫情期间由于部分场景缺失，公司积极抢抓终端的客情服务和宴席消费者培育，持续发力新零售和电商的表现，为赢得市场份额打下基础。 ◼ 经典五粮液：致力于品牌价值的拉升，持续做高端产品的消费者培育。经典五粮液作为公司超高端的重要抓手，品牌价值的拉升是非常重要的事情。公司一方面通过配额制，充分控货控量控市场，今年起只在北上广深+成都布局重点经典的推广和宣传，匹配客户人群的体验，部分省会城市也有一些活动；一方面，持续与有影响力的活动形成战略合作，充分提高在不同圈层的曝光度；另一方面，确定高端消费者的培育重点，以重点企业（和三一重工、华为和中国企业联合会）、重点圈层客户（头部商业院校等）作为一大一小的策略持续对客群进行有针对性的营销。思路清晰，稳中有进。 ◼ 系列酒：多渠道建设，持续深耕渠道，进一步加强消费者培育。将进一步对商家结构进行优化，引导经销商要做大做强；此外加强浓香系列酒的样板市场建设和终端建设，资源进一步聚焦，建立了终端数据俱乐部系统，截至目前完成了 60 万个基础终端注册，其中核心终端同比增长了 543% 形象终端同比增长了 609%，加上不断拓展电商和新零售渠道，通过各个渠道的建设进一步推动消费者培育的加强。 ◼ 新领导班子稳定团队，公司将继续稳中求进。自公司新领导班子上任以来，各就其位、各履其职，团队稳定且踏实干实事。我们认为，管理班子的完善加上务实的作风和针对性的措施，将有望持续增强内外部信心，今年全年确保圆满完成两位数稳健增长目标不变、中长期五粮液集团“5111”发展目标不变、中长期股份公司 2118 发展目标不变，五粮液将继续稳中求进、稳健发展。 ◼ 风险提示：宏观环境不及预期、疫情影响反复、食品饮料的需求恢复不及预期、食品安全问题。 -32%-29%-26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%2021/5/312021/9/282022/1/262022/5/26食品饮料沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 12 内容目录 1. 周专题：结合五粮液批价复盘表现及股东大会反馈—积极经营，稳中有进 .............................. 4 2. 本周食品饮料行情回顾 ...................................................................................................................... 5 2.1. 板块表现..................................................................................................................................... 5 2.2. 主要食品饮料跟踪数据更新..................................................................................................... 6 2.2.1. 外资对板块及个股的持股数据....................................................................................... 7 2.2.2. 重点产品价格数据跟踪................................................................................................... 8 3. 本周重要公告及新闻 ........................................................................................................................ 10 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 12 图表目录 图 1： 五粮液批价表现........................................................................................................................... 4 图 2： 本周申万一级行业涨跌幅........................................................................................................... 5 图 3： 本周食品饮料子版块涨跌幅....................................................................................................... 6 图 4： 食品饮料板块外资持股总市值及占比（亿元，%） ............................................................... 7 图 5： 茅台