银行业周报：LPR利率下调，银行进入“薄利多销”新阶段

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：银行|行业报告 2022 年 5 月 23 日 行业投资评级 银行业周报 （2022.05.16-2022.05.22） 强于大市 / 维持 LPR 利率下调，银行进入“薄利多销”新阶段 行业基本情况  核心观点  本周银行板块弱于主要指数。本周申万银行板块上涨 0.86%，弱于主要指数。主要指数涨跌幅情况：深证成指（2.64%） >创业板指（2.51%）>沪深 300（2.23%）>上证综指（2.02%）>申万银行（0.86%）。本周银行业在申万 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名居 29 位，弱于大多数板块；年初以来涨跌幅-4.36%，涨跌幅位居第 5 位，相对较强。  5 年期 LPR 利率大幅下调 15 个基点。5 月 20 日，央行公布 1年期 LPR 为 3.7%，维持不变；5 年期以上 LPR 为 4.45%，大幅下调 15 个基点，超出市场预期。近期多家银行下调存款利率，负债端成本逐步下降，为 LPR 利率下调进行了准备。5 年期 LPR 利率下调，虽对银行净息差产生不利影响，但贷款利率下降刺激贷款需求增长能够减少部分损失。  短期资金价格上行，债券信用利差收窄。4 月以来，央行公开市场操作趋于缓和，周投放、回笼及净投放金额在百亿水平波动。债券发行规模下降；同业存单发行规模下降，存单利率缓步下降。  投资建议  稳增长政策加码，银行开启新发展阶段。金融让利实体经济是必要且迫切的，银行是让利主力。降准降拨备政策推出后，银行亦开始降低负债端成本，存款利率逐步下行，本次 LPR 利率下调，开启银行“薄利多销”新的发展阶段，净息差收窄的同时，房地产行业增量贷款将成为年内银行发展的重要领域。在此阶段，风控及信贷质量将显得尤为重要。建议继续关注成长性较高、资产优质、业务护城河较深的相关个股。  风险提示： 疫情恶化；政策效果不及预期；不良集中爆发；国际政治、金融风险恶化影响。 收盘点位 3373.57 52 周最高 4242.20 52 周最低 3222.78 行业相对指数表现（相对值，%） 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 研究所 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@cnpsec.com 研究助理：崔超 SAC 登记编号： S1340121120032 Email： cuichao@cnpsec.com -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%沪深300银行 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 本周各版块全线反弹，银行较弱 .......................................................................................................................... 4 1.1 本周银行上涨 0.86%，弱于主要指数 ................................................................................................................. 4 1.2 个股跌多涨少，国有大行稳健凸显 .................................................................................................................... 5 1.3 板块估值处于低位，配置安全边际较高 ............................................................................................................ 6 2 高频数据情况 ........................................................................................................................................................ 7 2.1 5 年期 LPR 利率大幅下调 15 个基点 .................................................................................................................... 7 2.2 货币小幅净回收 .................................................................................................................................................... 8 2.3 短期资金价格上行，债券信用利差收窄 ............................................................................................................ 8 2.4 债券发行规模下降 ................................................................................................................................................ 9 2.6 同业存单发行规模下降 ...................................................................................................................................... 10 3 行业新闻 .............................................................................................................................................................. 10 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 12