权益型公募基金2022年一季度持仓分析：权益资产普遍高仓位，龙头公司依然受关注

证券研究报告 权益资产普遍高仓位，龙头公司依然受关注 ——权益型公募基金 2022 年一季度持仓分析 公募基金研究报告 报告日期：2022 年 5 月 13 日 华龙证券研究所 公募私募研究中心 研究员：陈霁 执业证书编号：S0230521030008 邮 箱：hlzqytcj@hlzq.com 研究员：杨晓天 执业证书编号：S0230521030002 邮 箱： hlzqyxt@163.com 请认真阅读文后免责条款 摘要（核心观点）：  2022 年一季度权益市场表现：受市场调整影响，一季度权益型公募基金整体回撤幅度较大。2022 年一季度，市场在海内外多重利空因素叠加下，整体呈下行态势，权益型基金回撤幅度较大。市场人气低迷，投资者信心受挫。  2022 年一季度公募基金持仓分析：权益资产普遍高仓位，龙头公司依然受关注。1)资产配置整体维持在高位，机构变动幅度不大；2)板块配置：增配科创板，减配港股；3)行业配置略有分歧，抱团现象减弱；4)个股配置：优质龙头仍受机构亲睐。  头部基金管理人配置策略：以顺应周期，重视结构为主。头部机构在一季度更偏好有稳健预期的银行股、前期跌幅较深的医药生物、以及受益于新基建概念的公用事业、交运等行业。非银金融、电子、计算机等板块减配较大。有色、电力设备、汽车等行业配置策略有分歧。因统计日为三月末的时点数，不排除机构提前布局、逆向操作的情况。  头部基金经理观点梳理：市场波动加大了操作难度，但投资需保持定力，仍然相信优质公司能为投资人带来回报。我们从管理规模、单季度回报排名和投资特征代表性对基金经理进行分类和统计，提炼和梳理了部分基金经理在 2021 年报以及 2022 年一季报中提到的核心观点。整体来看，展望 2022 年接下来的市场，大部分基金经理认为：目前市场确实受到短期因素的扰动，但仍对中国经济未来发展方向充满信心和希望。投资者在忍受市场剧烈波动的同时，应保持信心和耐心。中观层面应关注行业景气度。策略上，应重视结构，重视自下而上的选股策略。 风险提示：统计错误风险；行业发展不及预期风险；监管收紧风险；经济恶化风险；系统性风险等。特别提示:基金过往业绩不代表外来表现；本报告不构成投资建议。 华龙证券研究所 | 证券研究报告 2 目 录 1. 2022 年一季度权益市场表现 ....................................... 3 1.1. 市场运行情况................................................. 3 1.2. 权益型基金业绩表现........................................... 3 2. 2022 年一季度公募基金持仓分析 ................................... 6 2.1. 资产配置：普通股票型权益高仓位，平衡混合型增配债券........... 6 2.2. 板块配置：增配科创板，减持港股............................... 8 2.3. 行业配置：增配行业略有分歧，抱团现象减弱.................... 10 2.4. 个股配置：优质龙头仍受机构青睐.............................. 12 3. 头部基金管理人配置分析及基金经理观点梳理 ....................... 13 3.1. 头部基金管理人配置分析...................................... 13 3.2. 重点基金经理观点提炼........................................ 14 3.3. 小结........................................................ 17 4. 风险提示 ....................................................... 18 pOnOnMoMtQsQoPwPoNtRsO6M8QaQnPnNnPoMfQnNqNlOpOoQaQmNtNvPmOsOvPpNpM华龙证券研究所 | 证券研究报告 3 2022 年 4 月 22 日，公募基金一季度报告已全部披露完毕。我们结合 2022 年一季度市场整体运行情况及开放式基金业绩表现，对权益型基金进行持仓分析。本文所指权益型基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金以及平衡混合型基金。本文中基金的分类依据为 wind 开放式基金二级分类。 1. 2022 年一季度权益市场表现 1.1. 市场运行情况 2022 年一季度市场受海内外多重因素影响，整体呈下行态势。其中沪深 300 指数下跌 14.53%，中证 500 指数下跌14.05%，万得全 A 下跌 13.91%。受此影响，权益型基金回撤幅度也较大。市场人气低迷，投资者信心受挫。 图 1： 市场主要指数近一年走势 图 2:市场主要基金指数近一年走势 资料来源：wind，华龙证券研究所 1.2. 权益型基金业绩表现 1.2.1 普通股票型基金一季度区间回报 根据证监会对基金分类的要求，股票型基金仓位不得低于 80%，一季度受权益市场影响最大。截至 3 月末，普通股5000.005500.006000.006500.007000.007500.008000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.006500.00沪深300 000300.SH万得全A 881001.WI中证500 000905.SH11000.0012000.0013000.0014000.0015000.0016000.0017000.0018000.008000.009000.0010000.0011000.0012000.0013000.0014000.002021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-31灵活配置型基金指数 885061.WI偏股混合型基金指数 885001.WI普通股票型基金指数 885000.WI华龙证券研究所 | 证券研究报告 4 票型基金存续数量 502 只，管理规模 6962.31 亿元。平均回报-16.26%。我们选取了规模前十的基金，观察一季度回报率，整体告负。其中 4 只：华夏能源革新 A（003834.OF）、工银瑞信前沿医疗 A（001717.OF）、广发医疗保健 A（004851.OF）、中欧医疗创新 A（006228.OF）的回报略高于同类平均。从基金投资行业及主题分析，消费、制造业相关的基金回撤幅度较高，医药行业相对抗跌。 表 1