农林牧渔行业粮食安全主题深度二：印度高温或将导致当地小麦减产，全球粮价高景气有望延续

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年05月16日超 配粮食安全主题深度二印度高温或将导致当地小麦减产，全球粮价高景气有望延续核心观点行业研究·行业专题农林牧渔·种植业超配·维持评级证券分析师：鲁家瑞联系人：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《粮食安全主题深度二-印度高温或将导致当地小麦减产，全球粮价高景气有望延续》 ——2022-05-12《粮食安全主题深度-粮食安全可控 新技术推升农业强国》 ——2022-03-08《行业点评系列报告：汤加火山爆发或造成农业减产，关注种植链投资机遇》 ——2022-01-19《种业深度报告系列二：高粮价出业绩，转基因落地抬估值》 ——2021-01-29《种植链行业点评系列二：转基因生物安全证书落地，种植链有望再迎强催化》 ——2021-01-11印度高温分析：当地小麦等作物产量或减，全球农产品供给收紧。印度自 2022年 3 月下旬开始出现持续的高温天气，据印度气象局公布，2022 年 4 月份印度西北部和中部地区的平均气温分别达 35.9 和 37.78 摄氏度，均创下 122年以来的新高，预测 5 月气温或将进一步高企。我们认为本次印度高温对当地农作物可能产生的影响中，对小麦的影响尤为突出，其处于关键灌浆期，且主产区集中于持续高温的中部和西北部区域，当地专家预计印度小麦今年或将面临 15-25%的平均减产。此外，考虑到部分印度北部及中部的水稻、棉花主产区正临播种季，如果高温情况延续，或将阻碍播种正常进行，可能对相关作物产量带来不利影响。印度是全球小麦、稻谷、棉花的主要生产国以及出口国，如果印度自身供给收缩，或将不利于全球农产品的正常贸易。此外，俄乌冲突加大小麦和玉米等农产品的流通紧张预期，当前地缘政治形势尚不明朗，供需紧张或难缓解，预判 2022 年全球粮价高景气有望延续。气候变暖影响：全球气候变暖或将增加虫灾，看好转基因等新技术在国内加速落地。近年全球气候变暖明显，预计未来或将加剧国内虫灾发生频率，可能危及农作物产量。据中国农业科学院植物保护研究所的相关研究表明，受全球变暖影响，我国的平均气温预计 2013-2022 年将比上世纪 90 年代增加0.45 摄氏度，而温度升高对于农业害虫主要带来两方面影响，一是会使农业害虫发生的区域扩张，会向高纬度、高海拔区域迁移扩散，二是气温升高或提高昆虫的繁殖力，加快其发育速度，甚至增加其繁殖世代，因而可能会导致害虫的发生期提前或延长，以及昆虫的发生量增加。考虑到转基因等生物育种新技术可使得作物具备防虫害的功能，在虫灾发生率升高的影响下，我们看好国内转基因等生物育种新技术合理有序安全地推广。风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；转基因推进不及预期风险。投资建议：看好 2022 年粮价景气上行，国内转基因有望加速落地。印度高温带来的小麦减产或将进一步加剧全球小麦等农产品的供应紧缺，粮价基本面有望走强。此外，全球气候变暖明显，预计未来或将加剧国内虫灾发生频率，看好国内转基因等生物育种新技术合理有序安全地推广。投资建议上，一方面利好种植及种子板块，另一方面饲料原材料成本的抬升或将加速养殖亏损，猪价周期反转蓄势加速，看好生猪板块的投资机遇。具体标的方面，1）种植板块：推荐苏垦农发，建议关注北大荒。2）相关农产品板块：推荐中粮糖业，建议关注海南橡胶。3）种子板块：推荐隆平高科、大北农、登海种业。4）生猪养殖板块推荐：华统股份、傲农生物、天康生物、东瑞股份、新希望、天邦股份、唐人神、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E601952苏垦农发买入15.7021,6350.630.722522000998隆平高科买入16.7222,0200.240.447038002385大北农买入7.2229,900-0.080.12-9060002041登海种业买入21.4718,8940.230.369360600737中粮糖业买入7.4515,9340.60.651211002840华统股份买入15.787,4560.093.211755002714牧原股份买入49.28262,2722.064.552411资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录印度高温分析：小麦等作物产量或减，全球农产品供给收紧......................................................5印度高温概况：自 2022 年 3 月以来持续高温，印度西北部和中部地区气温再创历史新高................... 5高温影响预判：印度小麦减产较为突出，水稻、棉花播种受阻..................................................................5俄乌冲突：短期形势尚不明朗，预计全球粮价仍将高位运行......................................................................8气候变暖分析：气温升高或将增加虫灾，看好转基因等新技术在国内加速落地....................10气候变暖影响：加剧虫灾发生，转基因有望实现有效防治........................................................................10国内转基因现状：落地在即，头部企业技术储备充足有底气....................................................................11投资建议：2022 年全球粮价基本面继续走强，看好国内转基因合理有序安全推进...............17免责声明............................................................................................................................................20nMnOnMmOnOnPoPyRmPnPnRaQdNbRpNqQsQsQiNnNnQfQmNrP8OoPtNwMoMpMxNnMvM请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 印度中部及西北部地区自 2022 年 3 月以来持续高温.................................................................................5图2： 3-5 月是印度农业种植及收获的关键月份，涉及品种包括小麦、玉米、水稻、棉花等主要作物.....