全球估值观察系列四：科创50涨幅领跑，估值历史分位仅6%

科创50涨幅领跑，估值历史分位仅6%——全球估值观察系列四分 析 师 ： 李 美 岑SAC：S0160521120002分 析 师 ： 王 源SAC：S0160522030003报 告 日 期 ： 2 0 22 .5. 22证券研究报告全球指数汇总资料来源：Wind，财通证券研究所；本报告截止时间：2022.5.20；报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市 ；估值为0表明行业净利润为负。日经225、台湾加权指数、韩国综合指数、德国DAX的PE、PB估值数据缺失，暂用5.18数据。2国内市场汇总资料来源：Wind，财通证券研究所；本报告截止时间：2022.5.20；报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市 ；估值为0表明行业净利润为负。3国内行业汇总资料来源：Wind，财通证券研究所；本报告截止时间：2022.5.20；报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市 ；估值为0表明行业净利润为负。4港股&美股行业汇总资料来源：Wind，财通证券研究所；本报告截止时间：2022.5.20；报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市 ；估值为0表明行业净利润为负。5摘 要本周市场表现：全球：全球指数：表现最好的是俄罗斯RTS(+9.5%)，上周表现(+4.1%)；表现最差的是纳斯达克指数(-3.8%)，上周表现(-2.8%)。港股行业：表现最好的是可选消费(+5.9%)，年初至今表现(-22.4%)；表现最差的是日常消费(+2.3%)，年初至今表现(-14.6%)。美股行业：表现最好的是能源(+1.1%)，年初至今表现(+46.4%)；表现最差的是必需消费(-8.6%)，年初至今表现(-8.9%)。A股：A股指数：表现最好的是科创50(+3.4%)，上周表现(+7.3%)；表现最差的是A股指数(+2.0%)，上周表现(+2.8%)。A股风格：表现最好的是成长(+4.1%)，上周表现(+5.3%)；表现最差的是消费(+0.4%)，上周表现(+2.1%)。A股行业：表现最好的是煤炭(+7.4%)，上周表现(-0.4%)；表现最差的是医药(-1.9%)，上周表现(+4.4%)。其他资产：全球国债：上涨最多的是德国(+16.0BP)，上周表现(-18.0BP)；下降最多的是美国(-15.0BP)，上周表现(-19.0BP)。国内债券指数：表现最好的是中证转债(+1.0%)，上周表现(+1.6%)；表现最差的是中债-金融债券(+0.1%)，上周表现(+0.1%)。大宗商品：表现最好的是LME铝(+6.5%)，上周表现(-0.5%)；表现最差的是DCE生猪(-2.8%)，上周表现(+7.1%)。各国货币兑人民币汇率：表现最好的是瑞郎(+1.3%)，上周表现(-0.1%)；表现最差的是美元(-1.6%)，上周表现(+1.5%)。当前估值位置：全球：全球指数：PE历史分位最高的是道琼斯工业指数(+68.3%)，对应估值(19.7倍)；最低的是台湾加权指数(+0.2%)，对应估值(11.8倍)。港股行业：PE历史分位最高的是可选消费(+93.0%)，对应估值(72.8倍)；最低的是金融(+0.2%)，对应估值(5.7倍)。美股行业：PE历史分位最高的是公共事业(+88.9%)，对应估值(21.9倍)；最低的是通信设备(+1.9%)，对应估值(16.9倍)。A股：A股指数：PE历史分位最高的是深证成指(+56.4%)，对应估值(27.2倍)；最低的是中证500(+5.7%)，对应估值(19.8倍)。A股风格：PE历史分位最高的是消费(+58.6%)，对应估值(37.0倍)；最低的是金融(+7.6%)，对应估值(7.0倍)。A股行业：PE历史分位最高的是消费者服务(+97.8%)，对应估值(283.8倍)；最低的是石油石化(+2.9%)，对应估值(10.2倍)。风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。目录01.全球指数：恒生指数涨幅超4%，位列第202.全球国债：德国、英国上升超12BP，较上周反转明显03.国内债券：中证转债上涨1.0%，领跑市场04.大宗商品：LME铝、NYMEX天然气涨幅超5%，领先显著05.各国汇率：港币、美元下跌1.6%，回调明显06.A股指数：科创50、中证1000涨幅超3%，位列前207.A股风格：成长、周期上涨4.1、3.9%，领衔市场08.A股行业：周期板块煤炭、有色上涨超7%，市场领先09.港股行业：可选消费、材料涨幅超5%，位列前210.美股行业：必需、非必需消费下跌超7%，跌幅最深7全球指数：恒生指数涨幅超4%，位列第2图2：全球指数年初、月初至今价格变化图1：全球指数近两周价格变化资料来源：Wind，财通证券研究所 本周全球指数变化均值为+1.0%，俄罗斯RTS涨幅最大，恒生指数紧随其后。•本周变化：本周全球指数表现最好的是俄罗斯RTS(+9.5%)，上周表现(+4.1%)；表现最差的是纳斯达克指数(-3.8%)，上周表现(-2.8%)。•年初至今变化：年初至今全球指数表现最好的是英国富时100(+0.1%)，本月表现(-2.0%)；表现最差的是纳斯达克指数(-27.4%)，本月表现(-7.9%)。8-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%俄罗斯RTS恒生指数印度SENSEX30深证成指上证指数台湾加权指数韩国综合指数日经225德国DAX英国富时100法国CAC40道琼斯工业指数标普500纳斯达克指数本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%）-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%英国富时100印度SENSEX30日经225韩国综合指数台湾加权指数恒生指数德国DAX法国CAC40上证指数道琼斯工业指数标普500俄罗斯RTS深证成指纳斯达克指数年初至今涨跌幅（%）月初至今涨跌幅（%）全球指数估值：道琼斯PE历史分位达68.3%，市场最高 当前全球大部分指数PE历史分位低于50%；道琼斯PE、PB历史分位数分别为68.3%、92.4%，位于历史高位。•当前PE估值水平：当前全球指数中，PE历史分位最高的是道琼斯工业指数(+68.3%)，对应估值(19.7倍)；最低的是台湾加权指数(+0.2%)，对应估值(11.8倍)。•当前PB估值水平：当前全球指数中，PB历史分位最高的是道琼斯工业指数(+92.4%)，对应估值(5.8倍)；最低的是恒生指数(+2.4%)，对应估值(0.9倍)。图3：全球指数PE绝对估值图4：全球指数PB绝对估值资料来源：Wind，财通证券研究所90%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%010203040506070上证指数深证成指恒生指数台湾加权指数日经225韩国综合指数标普500道琼斯工业指数纳斯达克指数英国富时100法国CAC40德国DAX俄罗斯RTS印度SENSEX30当前值10分位90分位历史分位数（右轴）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%01234567上证指数深证成指恒生指数台湾加权指数日经225韩国综合指数标普500道琼斯工