2022年5月联合月报:方正研究最新行业观点

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 方正研究最新行业观点 —2022 年 5 月联合月报 方正证券研究所证券研究报告 市场及行业观察 策略研究 2022.5.1 分析师: 燕翔 登记编号: S1220521120004 分析师: 登记编号: 分析师: 登记编号: 许茹纯 S1220522010006 朱成成 S1220522010005 联系人: 金晗 [TABLE_REPORTINFO] 行业联合月报由方正研究所各行业小组联合完成。 行业联合月报集合了方正研究所各行业小组在当前时点下对本行业的最新看法及标的建议,随月更新;由方正研究所各行业小组联合完成,旨在提供更完善、更高效、增强阅读感的服务。 风险提示:经济出现大幅下行、政策不及预期、全球股市剧烈波动、新冠疫情反复等,具体行业风险提示详见正文。 市场及行业观察报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 总量及大金融行业观点 ............................................................................................................... 7 2 消费类行业观点 ........................................................................................................................... 9 3 成长类行业观点 ......................................................................................................................... 13 4 周期类行业观点 ......................................................................................................................... 16 图表目录 图表 1:总量团队 5 月观点 .................................................................................................................................... 3 图表 2:大金融类行业 5 月观点及关注标的 ........................................................................................................ 3 图表 3:消费类行业 5 月观点及关注标的 ............................................................................................................ 4 图表 4:成长类行业 5 月观点及关注标的 ............................................................................................................ 5 图表 5:周期类行业 5 月观点及关注标的 ............................................................................................................ 6 oPoNnOqOmPqOuMnQmOrQuN8O9RaQpNoOnPnPfQpPtOfQqQqM7NoPpRuOnQsMuOpMoM市场及行业观察报告 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表 1:总量团队 5 月观点 总量团队 5 月观点 策略 当前 A 股市场估值整体处于低位,分化依然较大,从历史经验看,绝对低估值板块有很好的防御属性。除此之外,二季度建议关注行业政策预期可能出现边际好转的板块,如医药、互联网、地产等。 宏观 一季度经济数据总量符合预期,但基建偏高、消费偏低,房地产未见回暖。后续需求端的主攻排序应是消费—房地产—制造业—基建。权益关注 5 月企业短贷与留抵税额返还后,增量资金进场的表现,固收可能受益于避险需求。 金工 从中长周期角度来看,市场主要指数已经具备较高的投资价值,特别是中证 500 指数股债收益差曲线已突破+2 倍标准差,接近历史最大值。从行业板块来看目前推荐煤炭、石油石化、食品饮料、银行、电力设备、交通运输等。 市场& 中小盘 经过 4 月的大幅下跌,给 5 月行情带来希望,尽管大盘震荡盘底为主,但并不代表 5 月市场没有机会,相反,从历史规律看,经过 4 月大幅回落,给题材股及中小市值股创造出“跌出来的机会”,被错杀的成长股将重新起步。 固收 5 月债市需要防风险。首先疫情将会逐步缓和,在稳增长政策逐步发力的推动下,经济最差的时候将会过去,并将开始恢复。其次资金面也将收敛,不会有 4 月这么宽松。而货币政策进一步宽松也会受到汇率贬值的掣肘。 海外策略 港股目前是疫情底,预计港股后续或有反弹,但反弹力度取决于内地稳增长政策和疫情防控形势的综合作用。港股市场的市场底或将出现在 3 季度。 资料来源:方正证券研究所。 图表 2:大金融类行业 5 月观点及关注标的 研究 小组 5 月观点 关注 标的 PE EPS 月(%) 涨跌幅 2022E 2023E 2022E 2023E 非银 一季度受市场震荡影响券商业绩下滑明显,中信证券可能是唯一净利实现正增长的头部券商。 中信证券 11.65 10.05 1.69 1.96 -5.79 资料来源:wind, 2022、2023 年预测 EPS 均为对应小组外发报告数据,PE 为 2022 年 4 月 29 日收盘价/EPS 计算所得,方正证券研究所。 市场及行业观察报告 4 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表 3:消费类行业 5 月观点及关注标的 研究 小组 5 月观点 关注标的 PE EPS 月(%) 涨跌幅 2022E 2023E 2022E 2023E 医药 2022 年建议紧抱“新冠相关需求提升”+“卡脖子技术进口替代”两条投资主线。建议关注: 1)新冠检测、疫苗、口服特效药产业链。 2)国 产 高 端 医 疗 设 备 替代;生命科学研发产业链。 金域医学 19.05 17.87 4.27 4

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2022-05-11
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