电力设备与新能源行业周报(第十八周)：新能源车板块具备高性价比，关注新型电力系统机会

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电力设备与新能源 行业周报（第十八周） 华泰研究 电力设备与新能源 增持 (维持) 研究员 申建国 SAC No. S0570522020002 SFC No. BSK177 shenjianguo@htsc.com 研究员 边文姣 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 bianwenjiao@htsc.com +86-755-82776411 研究员 张志邦 SAC No. S0570522020003 SFC No. BSJ772 zhangzhibang@htsc.com +86-10-56793931 2022 年 5 月 09 日│中国内地 本周观点：新能源车板块具备高性价比，关注新型电力系统机会 新能源车板块，疫情使生产端承压，3 月全球动力电池装机量持续保持稳定增长，中国企业优势明显，板块估值具备性价比，等待销量明确的反弹信号。新能源发电板块，利好政策频出，2021 年我国风电装机再创新高，平均单机容量稳步上升，关注新型电力系统机会。 子行业观点 1）新能源车：国内自主品牌 4 月销量环比下跌，全球装机量持续增长；2）储能：多地完善辅助服务意见，共享储能需求有望崛起；3）光伏：集中式风光可参与跨省交易，两部委推动电力现货市场建设；4）风电：21 年国内风电装机再创新高，风机大型化趋势明显；5）电力设备：特高压建设快速推进，关注新型电力系统机会。 重点公司及动态 1）宁德时代：动力电池龙头，21 年业绩同比翻倍增长；2）璞泰来：格局稳定的细分龙头，21 年符合预期，看好 22 年持续高增长；3）隆基股份：全球光伏龙头业绩稳健，长期需求向好。 风险提示：新能车产销增长低于预期，产业链盈利低于预期；光伏装机增速低于预期，行业竞争超预期；风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 爱旭股份 600732.SH 20.99 海兴电力 603556.SH 20.98 神力股份 603819.SH 13.61 金龙羽 002882.SZ 11.63 新宏泰 603016.SH 11.19 ST 森源 002358.SZ 10.37 天能电池集团股份 688819.SH 10.08 上能电气 300827.SZ 7.80 精功科技 002006.SZ 6.85 东方铁塔 002545.SZ 6.68 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 容百科技 688005.SH (8.22) 宁德时代 300750.SZ (8.15) 奥特迅 002227.SZ (8.11) 新强联 300850.SZ (6.85) 智光电气 002169.SZ (6.50) 大全能源 688303.SH (6.48) 天能重工 300569.SZ (6.38) 和胜股份 002824.SZ (6.35) 振华新材料 688707.SH (6.30) 振江股份 603507.SH (6.30) 资料来源：华泰研究 05 月 09 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 宁德时代 300750.SZ 买入 368.50 584.10 6.83 12.96 18.96 23.53 53.95 28.43 19.44 15.66 璞泰来 603659.SH 增持 119.25 147.18 2.52 4.46 6.45 8.09 47.32 26.74 18.49 14.74 隆基股份 601012.SH 买入 69.33 71.68 1.68 2.56 3.32 4.12 41.27 27.08 20.88 16.83 (3.0)(2.3)(1.5)(0.8)0.004/2905/0105/0305/05(%)电力设备与新能源沪深300(5.00) (3.75) (2.50) (1.25) 0.00电气设备电源设备新能源及动力系统(%)(8.0)(5.3)(2.5)0.33.0航天军工家用电器纺织服装基础化工计算机农林牧渔机械设备医药健康轻工制造汽车建材商业贸易综合通信环保多元金融公用事业教育和人力资源保险石油天然气传媒交通运输煤炭银行电力设备与新能源建筑与工程食品饮料有色金属钢铁电子证券房地产服务房地产开发社会服务(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电力设备与新能源 本周观点 新能源车-增持：国内自主品牌 4 月销量环比下跌，全球装机量持续增长 4 月国内大部分自主品牌交付量环比下滑，疫情使生产端承压。根据各家官网数据，4 月份零跑汽车超过小鹏汽车首次夺得新势力冠军，共交付 9087 辆，同比+228%，环比-10%。根据零跑汽车 3 月发布招股书显示，预计募资净额中 25%将用于进一步提升生产能力。小鹏汽车 4 月交付 9002 辆，同比+75%，环比-42%，其中 P7 单月交付 3714 辆，P5 单月交付 3564辆。哪吒汽车 4 月交付 8813 辆，同比+120%，环比-27%，在新势力中仅次于零跑和小鹏。蔚来汽车 4 月交付 5074 辆，交付量下降较大，同比-29%，环比-49%，但其 5 月下旬将发布搭载最新智能座舱硬件的 2022 款 ES8、ES6 和 EC6，新车型推出或可带动销量增长。理想汽车 4 月交付 4167 辆，同比-25%，环比-62%，创下今年以来交付量新低，原计划于 4 月发布的新车理想 L9 亦推迟。从 4 月交付量来看，受供应链合作伙伴停产影响及疫情管控给物流运输带来的挑战，导致生产端及交付端承压。随着各地疫情得到控制，整车及零部件企业陆续复工，零部件供应短缺情况有望得到缓解，5 月各家生产和交付量有望回升。 图表1： 4 月部分国内自主品牌交付量 4 月交付量（辆） 同比增速 环比增速 1-4 月累计交付量（辆） 同比增速 小鹏汽车 9002 75% -42% 43563 136% 蔚来汽车 5074 -29% -49% 30842 14% 理想汽车 4167 -25% -62% 35883 98% 哪吒汽车 8813 120% -27% 38965 240% 零跑汽车 9087 228% -10% 30666 419% 极氪汽车 2137 - 19% 10378 - 广汽埃安 10212 23% -50% 55086 112% 资料来源：公司公告，华泰研究 3 月全球动力电池装机量持续保持稳定增长，中国企业优势明显。据 SNE Research，3 月全球电动车电池装机量达到 41.4GWh，同比+77.0%，连续第 21 个月保持稳定增长，22Q1累计出货量 95.1%，同比+93.3%。装机量排名前十的