银行业2022年一季度贷款投向报告：短贷放量，房地产开发贷转正

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨银行 [Table_Title] 2022 年一季度贷款投向报告： 短贷放量，房地产开发贷转正 报告要点 [Table_Summary] 央行发布《2022 年一季度金融机构贷款投向统计报告》，一季度总贷款同比多增，主要依靠企业短期贷款+票据融资大幅同比多增，而居民端全面拖累，住房贷款、经营性贷款同比少增，消费贷款甚至负增长。在信贷需求疲弱的环境下，新发放企业及住房贷款利率进一步下行，同时在政策引导推动下，一季度房地产开发贷款转正新增 2900 亿元，虽然新增金额同比仍大幅少增，但此前已经连续三个季度被持续压降。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 SAC：S0490521120002 股票报告网请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 银行 cjzqdt11111 [Table_Title2] 2022 年一季度贷款投向报告： 短贷放量，房地产开发贷转正 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 央行发布《2022 年一季度金融机构贷款投向统计报告》，一季度总贷款同比多增，主要依靠企业短期贷款+票据融资大幅同比多增，而居民端全面拖累，住房贷款、经营性贷款同比少增，消费贷款甚至负增长。在信贷需求疲弱的环境下，新发放企业及住房贷款利率进一步下行，一季度房地产开发贷款转正新增 2900 亿元，此前连续三个季度被持续压降。 事件评论 ⚫ 企业短贷及票据放量，居民端全面下行。2022 年一季度本外币贷款余额同比增速 11.0%，增速 2020 年三季度以来持续走低，信贷需求疲弱。一季度新增贷款 8.5 万亿元，同比小幅多增。其中：1）企业短期贷款及票据融资放量，一季度新增金额 3.2 万亿元，同比大幅多增 2.3 万亿元。2）企业中长期贷款一季度同比少增 5144 亿元，主要是服务业（含房地产）中长期贷款明显同比少增，而工业中长期贷款保持强势，一季度新增 9409 亿元，高基数下依然同比小幅多增，余额同比增速保持 20.7%高位。3）居民贷款全面同比少增1.3 万亿元，除住房贷款疲弱以外，其他消费贷款负增长 1502 亿元。为提振信贷需求，年初 LPR 利率下调，3 月新发放企业贷款利率 4.37%，较年初下降 8BP。 ⚫ 房地产开发贷款转正，住房贷款利率下行。2021 年以来房地产受政策影响，信贷投放明显收紧，2022 年一季度末人民币房地产总贷款余额同比增速降至 6%，存量占人民币贷款总额的比重降至 26.5%。2021 年 10 月以来，监管层多次表态维护房地产市场健康发展和良性循环，“政策底”确立，一季度房地产开发贷款新增 2900 亿元，虽然同比依然大幅少增，但此前连续三个季度压降后转正，开发贷余额同比下滑 0.4%，出现负增长。当前阶段，尽管监管鼓励投放，但银行顾忌风险，对房地产领域投放仍比较谨慎，同时由于房地产销售持续低迷，企业实际信贷需求也比较低。3 月新发放个人住房贷款利率5.42%，较年初下降 17BP，短期受经济下行+疫情扰动影响，居民购房意愿较低，因此一季度个人住房贷款疲软，新增金额仅 5200 亿元，单季度同比、环比均大幅少增，个人住房贷款余额同比增速也较上年末继续下行 2.3pct 至 8.9%。 ⚫ 普惠金融和绿色信贷领域保持高增速。一季度人民币普惠领域贷款余额同比增长 21.4%，一季度新增 1.98 万亿元，同比多增 178 亿元，其中普惠小微企业贷款余额同比增长24.6%。3 月新发放普惠小微企业贷款利率较年初下降 17BP 至 4.93%，在共同富裕和乡村振兴背景下，预计普惠领域信贷投放增速将持续强劲。同时受清洁能源政策推动，绿色信贷继续加速投放，一季度本外币绿色贷款余额同比高增长 38.6%，增速较上年末提升5.6pct，政策红利支持下，预计未来金融机构将继续加强在绿色信贷领域的投放。 ⚫ 投资建议：当前稳增长托底经济，预计下半年房地产风险有望“软着陆”，疫情影响缓解后经济也将企稳复苏。2022 年银行股主要把握两条投资主线，一是自身业绩高成长、信贷投放良好、资产质量没有风险压力的优质银行，重点推荐常熟银行、邮储银行；二是房地产信用风险造成估值超跌的银行，建议左侧布局平安银行、招商银行。 风险提示 1、信贷需求持续低迷； 2、房地产、零售贷款资产质量波动。 市场表现对比图(近 12 个月) [Table_Chart] 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report] •《谁在持续成长？谁将底部复苏？——银行业2022 年一季度业绩综述》2022-05-06 •《深度解析：银行年报中的房地产风险》2022-04-11 •《数据解析：居民中长贷负增长会持续吗？》2022-03-14 -24%-14%-3%7%2021/52021/92022/12022/5银行沪深300指数2022-05-08股票报告网 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 6 行业研究 | 点评报告 图 1：2022 年一季度企业端短期贷款+票据融资、工业中长期贷款的新增金额同比多增（单位：亿元） 资料来源：中国人民银行，长江证券研究所 图 2：2020 年以来工业中长贷同比增速明显高于总贷款及服务业 图 3：2020 年以来工业中长期贷款的新增金额占比大幅提升 资料来源：中国人民银行，长江证券研究所 资料来源：中国人民银行，长江证券研究所 图 4：3 月新发放企业贷款、个人住房贷款利率下行 图 5：1 年期和 5 年期 LPR 利率年初明显下调 资料来源：中国人民银行，长江证券研究所 资料来源：中国人民银行，长江证券研究所 (5,000)05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000企业端：短期贷款+票据企业端：工业中长期贷款企业端：服务业中长期贷款居民端：住房贷款居民端：个人经营性贷款居民端：其他消费贷款2020/032021/032022/030%5%10%15%20%25%30%本外币贷款同比增速其中：工业中长期贷款其中：服务业中长期贷款2350 2683 5177 3536 2294 3944 5951 5912 18400 24900 9409 0%2%4%6%8%10%12%14%050001000015000200002500030000新增工业中长期贷款（亿元）占新增本外币贷款比例（右轴）4.0%4.5%5.0%5.5%6.0%6.5%7.0%7.5%8.0%2013/032013/092014/032014/092015/032015/092016/032016/092017/032017/092018/032018/092019/032019/092020/032020/092021/032021/092022/03新发放贷款加权平均利率其中:一般性贷款其中:企业贷款其中:个人住房贷款4.20%4.05%3.85%3.