房地产行业2022年第17周地产周报：监管表态积极，仍需观察后续政策放松力度

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 房地产行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 本周市场回顾。第 16 周房地产板块指数弱于沪深 300 指数和创业板指。房地产板块较沪深 300 指数相对收益为-5%。沪深 300 指数报收 4013.25，周度涨幅为-4.2%；创业板指数报收 2296.60，周度涨幅-6.7%；房地产板块指数报收 3346.45，周度涨幅为-9.2%。 ⚫ 本周行业要闻。中央政治局会议强调，要支持各地完善房地产政策、支持刚性和改善性住房需求、优化预售资金监管。央行上海总部：重点加大对首套、小户型、新市民购房信贷支持，支持房企合理融资需求。杭州首批集中供地成交 59 宗，23 宗触顶、27 宗底价成交，1 宗流拍。深圳首批集中供地 8 宗地均触顶。天津首批集中供地成交 6 宗， 9 宗流拍；贵阳：引导实行首套房首付 20%，取消“认房又认贷”。天津：10 月 1 日起停止限价商品住房销售。武汉万象城 5 月 1 日开业。 ⚫ 本周新房、二手房销售量较上周微增。第 17 周 29 大城市新房销售为 2.3 万套，较第 16 周增加 2.0%；11 大城市二手房销售 1.0 万套，较第 16 周增加 11.6%；一线城市新房、二手房交易较第 16 周的增速分别为 8.3%、5.0%；二线城市新房、二手房交易较第 16 周的增速分别为 16.0%、-6.7%。库存量、库销比均较上周增加。截至第 17 周，15 大城市库存为 123.9 万套，较第 16 周提高 1.4 万套；库销比为 20.4个月，较第 16 周增加 0.7 个月。土地市场出让数量较上周增加。第 17 周 26 大城市合计成交土地 78 块。土地出让金额增加。第 17 周 26 大城市土地出让金为 1093.4亿元，较第 16 周增加 564.7 亿元。平均溢价率上升。第 17 周 26 大城市土地成交平均溢价率为 6.5%，较第 16 周上升。第 17 周 26 大城市土地流拍数量为 10 块。 ⚫ 重点公司公告。万科 A、保利发展、金地集团等公司发布 2022 年一季报，中南建设2021 年业绩较此前预告由盈转亏。中国金茂发行最大规模碳中和 CMBS 产品，规模为 87.08 亿元。华润置地万象 80 亿元 ABS 项目获深交所通过。 ⚫ 本周新房、二手房销售仍无起色，土拍市场严重分化，本月百强房企销售同比跌幅加深，行业基本面持续探底。4 月 29 日中央政治局会议定调对房地产行业定调积极，我们认为后续可能的政策发力方向主要为：需求端更多城市放松限贷限购政策、降低首付比例等；供应端对信用良好的房企适当放松预售资金监管或优化监管形式、释放部分流动性，与此同时继续推动优质房企收购问题房企的优质项目。在当前供需双弱的背景下，行业拐点仍有赖于重点城市的政策放松力度。基于这个逻辑，我们认为现阶段寻找边缘房企依然不是一个好策略，继续推荐国企和高信用民企为主的组合。看好业绩稳健的一线龙头，推荐万科 A(000002，买入)、保利发展(600048，买入) ；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)、龙湖集团(00960，买入)。同时我们看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业，推荐碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)、新大正(002968，买入)、融创服务(01516，买入)、星盛商业(06668，买入)。 风险提示 ⚫ 销售大幅低于预期。逆周期政策不及预期。利率发生明显上升。 证券 公司 股价 EPS PE 投资 代码 名称 20 21E 22E 20 21E 22E 评级 000002 万科 A 18.49 3.57 1.94 2.21 5.2 9.5 8.4 买入 600048 保利发展 16.39 2.42 2.29 2.53 6.8 7.2 6.5 买入 600383 金地集团 13.00 2.30 2.08 2.38 5.6 6.3 5.5 买入 00960 龙湖集团 39.55 3.41 3.93 4.57 9.3 8.0 6.9 买入 06098 碧桂园服务 31.70 0.96 1.20 2.03 25.1 20.1 11.9 买入 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 房地产行业 报告发布日期 2022 年 05 月 07 日 赵旭翔 zhaoxuxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070001 吴丛露 wuconglu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020003 香港证监会牌照：BQJ931 吴尘染 wuchenran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020001 监管表态积极，仍需观察后续政策放松力度 ——2022 年第 17 周地产周报 看好（维持） 销售低迷土拍分化，不宜对需求端政策期待过高：——2022 年第 16 周地产周报 2022-04-26 各项指标全面下行，有望迎来政策更大程度支持：——3 月统计局数据点评 2022-04-19 央行全面降准落地，仍待更大力度政策松动：——2022 年第 15 周地产周报 2022-04-19 资料来源：公司数据. 东方研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 股票报告网 房地产行业行业周报 —— 监管表态积极，仍需观察后续政策放松力度 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 第 17 周市场行情回顾（2022.4.25~2022.5.01） ........................................ 4 1.1 第 17 周行业指数表现 ................................................................................................... 4 1.2 第 17 周地产板块个股表现............................................................................................ 4 2. 行业及公司要闻回顾（2022.4.25~2022.5.01） .......................................... 4 2.1 行业一周要闻回顾 ........................................................................................................ 4 2.2 房地产行