教育和人力资源行业周报(第十八周)：K12教育尚处于转型初期，民办高教聚焦高质量发展

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 教育和人力资源 行业周报（第十八周） 华泰研究 教育和人力资源 增持 (维持) 研究员 段联 SAC No. S0570521070001 SFC No. BRP041 duanlian@htsc.com +86-10-57617007 2022 年 5 月 08 日│中国内地 本周观点：K12 教育尚处于转型初期，民办高教聚焦高质量发展 好未来、豆神教育公布全年业绩，收入、利润同比下滑。K12 教培公司目前整体尚在转型初期，成人教育、职教、素质教育、教育信息化是转型的热门方向。港股高教公司中期业绩显示收入增长相对稳健，但部分公司利润率受办学投入增加影响下滑。考虑到新职业教育法鼓励高质量办学，预计中短期内加大教学投入或成为民办高教行业主流。同样受到新职业教育法鼓励的非学历职业技能培训、促进人岗匹配的人力资源板块亦值得关注。 子行业观点 1）K12 教育：向职教、素质、教育信息化转型效果仍有待观察。2）高等教育：学历教育作为职业教育改革的主阵地受益明显，建议关注高等教育板块； 3）职业教育：社会类培训机构亦受益于职业教育政策的鼓励，建议关注细分赛道龙头。建议关注：中教控股、希望教育、新高教集团。 上市公司公告 中教控股、希望教育等多家高等教育公司披露中报业绩 风险提示：教育政策不确定风险、行业竞争加剧风险、管理运营风险、教师及核心管理人才流失风险。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 昂立教育 600661.SH 16.14 中公教育 002607.SZ 11.78 元隆雅图 002878.SZ 9.22 三盛教育 300282.SZ 8.63 凯文教育 002659.SZ 8.33 美吉姆 002621.SZ 7.73 传智教育 003032.SZ 7.69 新开普 300248.SZ 6.67 外服控股 600662.SH 6.52 创业黑马 300688.SZ 6.19 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) ST 开元 300338.SZ (35.93) 学大教育 000526.SZ (6.69) 东方时尚 603377.SH (0.58) 科锐国际 300662.SZ 1.66 秀强股份 300160.SZ 2.00 洪涛股份 002325.SZ 2.49 豆神教育 300010.SZ 4.02 *ST 文化 300089.SZ 4.35 威创股份 002308.SZ 5.56 国新文化 600636.SH 5.99 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 05 月 06 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (港元) 目标价 (港元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中教控股 839 HK 买入 6.25 13.96 0.65 0.75 0.88 1.02 8.17 7.07 6.03 5.22 希望教育 1765 HK 买入 0.48 1.08 0.08 0.11 0.13 0.16 5.05 3.61 3.02 2.53 新高教集团 2001 HK 买入 2.59 5.78 0.36 0.43 0.51 0.60 6.12 5.09 4.31 3.70 资料来源：华泰研究预测 (1.0)1.54.06.59.004/2804/3005/0205/0405/06(%)教育和人力资源沪深3003.004.005.006.007.00教育信息化职业教育K12教育早幼教教育综合(%)(7.0)(3.0)1.05.09.0航天军工家用电器计算机纺织服装教育和人力资源商业贸易汽车基础化工轻工制造传媒机械设备通信多元金融环保医药健康综合建材电力设备与新能源保险石油天然气有色金属证券交通运输钢铁电子公用事业农林牧渔建筑与工程银行房地产开发煤炭食品饮料房地产服务社会服务(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 教育和人力资源 本周观点 4 月 21 日，教育部发布《关于印发义务教育课程方案和课程标准（2022 年版）的通知》，将劳动、信息科技及其所占课时从综合实践活动课程中独立出来，将于今年秋季学期开始执行。4 月 28 日至 4 月 30 日，北京市各区教委陆续发布 2022 年义务教育阶段入学工作实施细则，严禁以考试成绩和各类竞赛证书、培训竞赛成绩、考级证明等作为招生依据，严禁以面试、评测、接收简历等形式选拔学生，严禁学校和校外培训机构以培训班、校园开放日、夏令营等形式提前招生、选拔学生，严禁任何学校以实验班、特色班、国际部、国际课程班等名义招生，对存在违规违纪行为的依据有关规定严肃处理。5 月 6 日，北京教育考试院发布《关于做好 2022 年高级中等学校考试招生工作的通知》，要求落实不低于50%的校额到校名额，继续适度压缩跨区招生计划，开展中等职业教育自主招生试点，在东城区和西城区的部分普通高中开展登记入学试点，优化完善中高职衔接和高端技术技能人才贯通培养项目等。 4 月 27 日，教育部召开新闻发布会介绍教育系统学习宣传贯彻落实新修订《中华人民共和国职业教育法》有关情况。教育部政策法规司司长邓传淮将新职业教育法的主要内容和突出亮点总结为十个关键词：党的领导、同等重要、统筹管理、体系贯通、企业主体、多元办学、产教融合、就业导向、德技并修、保障机制。教育部职业教育与成人教育司司长陈子季强调，义务教育后实行“普职协调发展”，绝对不是取消中等职业教育，而是要转变发展中等职业教育的思路，实现中等职业教育办学的基础性转向，重点是要放在提升中等职业教育自身质量，拓宽中等职业教育学生成长成才的通道。 我们认为，未来国家将坚持推动义务教育优质均衡发展，更加注重中小学生的综合素质全面发展。另一方面，随着新职业教育法的出台和各项职教扶持政策逐渐落地，职业教育的质量和形象有望进一步提高。我们认为，以应用型本科及职业教育学校为主的高等教育板块作为职教改革主阵地将长期受益，具体因素包括：1）随着职教升学体系的纵向贯通，不同类型教育横向融通，职业教育办学特色突出的民办高教集团在生源来源及质量，办学吸引力等方面均将长期受益；2）新职业教育法明确鼓励企业深度参与举办职业教育，有利于民办高教公司更加积极地拓展业务范围；3、新职业教育法要求推进产教深度融合，加强校企合作，促进职业教育高质量发展。此外，我们认为能够提升人员就业能力的非学历职业技能培训、促进人岗匹配的人力资源板块也有望同步受益。 股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 教育和人力资源 教育板块一周行情 上周 A 股教育板块下跌 2.08%，跑赢沪深 300 指数 0.6pct。各细分板块中，除早教