金融行业周报(第十八周)：结构性政策持续，监管发声稳市场

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 行业周报（第十八周） 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +86-755-23952763 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com 00852-36586112 研究员 王可 SAC No. S0570521080002 SFC No. BRC044 wangke015604@htsc.com +86-21-38476725 联系人 安娜 SAC No. S0570120080111 SFC No. BRR567 anna@htsc.com 联系人 冯嵩越 SAC No. S0570120090049 SFC No. BSF454 fengsongyue@htsc.com 联系人 汪煜 SAC No. S0570120120029 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com 2022 年 5 月 08 日│中国内地 本周观点：结构性政策持续，监管发声稳市场 金融机构 22Q1 贷款总量增长平稳，央行将推出 1000 亿交运物流再贷款，把握优质银行加配机遇。证监会贯彻政治局精神，建议关注基本面优秀的高性价比券商。建议关注基本面强劲的保险公司。 子行业观点 1）银行：22Q1 金融机构贷款总量平稳增长，绿色、普惠贷款保持高增速，地产开发贷环比多增。央行将推出 1000 亿元交运物流再贷款，灵活运用结构性货币政策工具滴灌实体，看好银行加配机遇。2）证券：证监会从助力宏观经济大盘稳定、推进资本市场全面深化改革、稳步扩大资本市场制度型开放等多方面贯彻政治局会议精神，保持资本市场平稳运行。继续建议把握基本面优秀、估值处于中低位水平的券商个股机会。3）保险：上周最后一个交易日，市场出现较大调整，保险板块亦受到影响。全周多数股票收跌，小市值股票受影响更大。建议关注基本面强劲的保险公司。 重点公司及动态 1）银行：推荐优质中小行，如成都银行、宁波银行等。2）证券：推荐龙头券商，如中信证券等；特色券商潜力标的。 风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 北汽蓝谷 600733.SH 10.73 江阴银行 002807.SZ 6.53 锦龙股份 000712.SZ 4.42 苏农银行 603323.SH 3.41 华鑫股份 600621.SH 3.07 国联证券 601456.SH 2.88 成都银行 601838.SH 2.44 邮储银行 601658.SH 1.11 无锡银行 600908.SH 1.06 苏州银行 002966.SZ 0.97 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 红塔证券 601236.SH (13.16) 中信银行 601998.SH (7.75) 国盛金控 002670.SZ (7.68) 东吴证券 601555.SH (6.77) 华创阳安 600155.SH (6.67) 东方证券 600958.SH (6.55) 广发证券 000776.SZ (6.35) 江苏银行 600919.SH (6.00) 兴业证券 601377.SH (5.99) 长城证券 002939.SZ (5.93) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 05 月 06 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 成都银行 601838.SH 买入 17.20 20.95 2.17 2.73 3.29 3.89 7.93 6.30 5.23 4.42 宁波银行 002142.SZ 买入 35.80 46.94 2.96 3.59 4.29 5.17 12.09 9.97 8.34 6.92 中信证券 600030.SH 买入 18.80 27.90 1.56 1.68 2.03 2.31 12.05 11.19 9.26 8.14 资料来源：华泰研究预测 (4.0)(3.0)(2.0)(1.0)0.004/2905/0105/0305/05(%)银行证券沪深300(4.00) (3.00) (2.00) (1.00) 0.00国有大型银行区域性银行全国性股份制银行证券(%)(8.0)(5.3)(2.5)0.33.0航天军工家用电器纺织服装基础化工计算机农林牧渔机械设备医药健康轻工制造汽车建材商业贸易综合通信环保多元金融公用事业教育和人力资源保险石油天然气传媒交通运输煤炭银行电力设备与新能源建筑与工程食品饮料有色金属钢铁电子证券房地产服务房地产开发社会服务(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：结构性政策持续，监管发声稳市场 银行：Q1 贷款平稳增长，交运再贷款将出台 上周银行指数-2.56%，较沪深 300 指数+0.11pct，其中大行、股份行、区域性银行分别-1.23%、-3.45%、-2.04%。江阴银行、苏农银行、成都银行分别+6.53%、+3.41%、+2.44%，居行业前三。央行公布一季度金融机构贷款投向统计报告，22Q1 金融机构人民币各项贷款余额稳步增长，其中工业中长期贷款、普惠、绿色贷款保持较高增速；房地产开发贷环比多增，按揭利率、消费贷款利率下降。此外央行发文将设立 1000 亿再贷款支持交通运输、物流仓储业融资，鼓励和引导金融机构加大对交通运输、物流仓储领域定向支持。央行副行长陈雨露接受采访表示，为稳经济、稳主体，央行将督促金融机构用好用足各项金融政策，主动靠前服务实体经济，加快落实已经确定的政策措施，积极主动谋划增量政策工具，预计银行信贷有望平稳增长。 截至 5 月 6 日，银行板块 PB（lf）估值为 0.59 倍，2010 年以来分位数为 0.03%，仍处于近十年较低水平。政策发力+业绩催化+估值低位稳健，建议把握优质个股机遇。当前处于宽货币向宽信用传导期，稳增长政策延续、提振信心，后续更多宽松政策有望持续显效。银行一季报业绩延续较好表现，15 家银行一季报归母净利润同比增速超 20%，预计 2022年信贷有望平稳增长、息差降幅收窄、资产质量改善，银行基本面持续向好。银行板块估值 PB（lf）仍处近十年低位，有望获得资金加配。我们坚定看好银行板块加配机遇，建议关注先区域性银行、后全国性银行的板块轮动节奏，高成长性区域性银行推荐城商行成都银行、宁波银行，小微特色行张家港行、苏农银行，优质股份行平安银行。 1. 一季度金融机构贷款投向统计报告点评：贷款总量平稳增长，开发贷环