中观全行业景气跟踪2022年第4期：曙光初现，疫情冲击修复下的四重奏

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略专题 2022 年 04 月 27 日 策略专题 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 肖峰 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 相关研究 1.《天平与反馈，周期与长期——论破发与弃购潮暨 A 股市场规则研究第三篇》，2022.4.26 2.《等待曙光——市场快评-》，2022.4.25 3.《等待清零复工》，2022.4.24 4. 《 市 场 缩 量 调 整 — — 周 观REITs2022 年 4 月第 4 周》，2022.4.23 5.《创业板表现分化，近端次新跌幅收窄——周观新股 2022 年 4 月第3 周》，2022.4.23 曙光初现，疫情冲击修复下的四重奏 ——中观全行业景气跟踪 2022 年第 4 期 [Table_Summary] 投资要点：  行业配置建议：曙光初现，疫情冲击修复下的四重奏。a.疫后消费复苏：1）居家消费；2）场景消费；b.自主可控长期赛道：1）风电&光伏&核电；2）半导体设备及材料；3）军工；c.政策驱动稳增长：1）建筑施工；2）消费建材；3）地产开发；d.战略资源：1）粮食安全；2）能源安全；3）金属资源。  上游原料：2022 年 3 月，煤炭行业，煤炭开采环比景气度上行，焦炭环比景气度上行；石化行业，油气开采和炼化及贸易环比景气度上行，油服工程环比景气度下行；基化行业，化学原料、化学制品、化学纤维、橡胶环比景气度内部分化，农化制品上行，塑料环比景气度下行；钢铁行业，普钢、特钢和冶钢原料环比景气度均上行；有色金属行业，贵金属、工业金属、小金属环比景气度均上行，能源金属及金属新材料环比景气度分化；建筑材料行业，玻璃玻纤环比景气度下行，水泥和装修建材上行。  中游制造：2022 年 3 月，电力设备行业，电池与电网设备环比景气度内部分化，光伏设备环比景气度上行；机械设备行业，专用设备、通用设备、工程机械景气度均内部分化；电子行业，消费电子、半导体、光学光电子景气度内部分化，元件景气度环比上行；通信行业，通信服务下行，通信设备同比景气度上行；国防军工行业，航海装备环比景气度下行。  下游消费：2022 年 3 月，农林牧渔行业，总体环比景气度上行，养殖业环比景气度下行，渔业、饲料及农产品加工业环比景气度上行；食品饮料行业，调味发酵品环比景气度下行，白酒、非白酒、饮料乳品环比景气度上行，休闲食品环比景气度分化；医药生物行业，化学制药环比景气度下行，中药环比景气度上行；纺织服装行业，服装家纺环比景气度分化，纺织制造环比景气度下行，饰品环比景气度上行；轻工制造行业，造纸环比景气度上行；家用电器行业，厨卫设备与照明设备环比景气度下行；汽车行业，整体、乘用车、商用车、摩托车及其他环比景气度上行，汽车零部件环比景气度内部分化；传媒行业，游戏领域与影视院线环比景气度下行，出版方面环比上行；休闲服务行业，酒店餐饮环比景气度下行，旅游及景区环比景气度下行；美容护理行业，个护用品同比景气度下行，化妆品同比景气度下行。  金融房建：2022 年 3 月，非银金融行业，券商环比景气度下行，保险环比景气度上行；银行业方面，环比景气度内部分化；房地产行业，环比景气度下行；建筑装饰行业，基础设施环比景气度内部分化，专业工程与房屋建设环比景气度上升。  支持服务：2022 年 3 月，公用事业行业，电力环比景气度上行，燃气环比景气度上行；交通运输行业，整体环比景气度下行，港口航运环比景气度内部分化，物流环比景气度分化；商业贸易行业，整体行业景气度同比下行，互联网电商和贸易环比景气度上行。  风险提示：高频数据对行业整体景气度解释力度有限；高频数据发布时间具有滞后性；高频数据可能存在误差。 策略专题 2 / 47 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业配置建议：曙光初现，疫情冲击修复下的四重奏 ............................................... 6 1.1. 疫后消费复苏 .................................................................................................. 6 1.1.1. 居家消费——补库需求下业绩迎拐点 ....................................................... 6 1.1.2. 场景消费——待防控政策放开后的强复苏 ................................................ 7 1.2. 自主可控长期赛道 ........................................................................................... 8 1.2.1. 风电&光伏&核电——大力发展非化石能源 ............................................... 8 1.2.2. 半导体设备及材料——全球资本开支上行推动行业高景气，国产龙头订单持续向好 ........................................................................................................... 9 1.2.3. 国防军工——短期业绩释放节奏不改强军强国大趋势 ............................. 10 1.3. 政策驱动稳增长 ............................................................................................. 11 1.3.1. 建筑施工——基建投资有望持续发力 ..................................................... 11 1.3.2. 消费建材——基建发力及地产企稳将支撑建材需求恢复.......................... 11 1.3.3. 地产开发——多部门发文稳地产防风险，需求端政策呵护 ...................... 12 1.4. 战略资源 ................................................................................................