纺织服装行业周报：业绩表现亮眼+人民币贬值，继续推荐基本面向上的出口制造龙头

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 核心观点 ⚫ 行情回顾：全周沪深 300 指数上涨 0.07%，创业板指数上涨 0.98%，纺织服装行业指数下跌 9.77%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌 9.7%，品牌服饰板块下跌 9.84%。个股方面，我们覆盖的伟星股份、珀莱雅和申洲国际等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Unilever 联合利华一季度销售增加 7.3%。（2） Puma 彪马中国销售加速下跌。（3） L’Occitane 欧舒丹全年销售增两成。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）伟星股份： 公司 22Q1 实现营业收入 7.2 亿元，同比增长 33.6%; 归母净利润 6521.5 万元，同比增长 45.1%。（2）浙江自然：公司 22Q1实现营业收入 3.3 亿元，同比增长 46.6%；归母净利润 8,498 万元，同比增长37.8%。（3）贝泰妮：公司 22Q1 实现营业收入 8.1 亿元，同比增长 59.3%；归母净利润 1.5 亿元，同比增长 85.7%。（4）4/16~4/29 消费行业投融资情况：a.可穿戴艺术玩具品牌 kataworld 完成近千万元天使加轮融资；b 潮流艺术风格元宇宙生态平台 FUNBOX 完成 1500 万人民币 Pre-A 轮融资；C.直播服务平台 Wahool 完成近千万美元 Pre-A 轮和 A 轮融资。 ⚫ 本周建议板块组合：伟星股份、华利集团、安踏体育、李宁和浙江自然。上周组合表现：伟星股份 11%、华利集团 0%、安踏体育-1%、李宁 1%和浙江自然-9%。 投资建议与投资标的 ⚫ 全行业 21 年报和 22 年一季报披露完毕，梳理一季报的表现来看：（1）多数品牌企业受到 3 月国内疫情的冲击，其中美妆、医美上游、运动等细分子行业表现相对更强，男装、女装和休闲服饰等面临较大的零售压力。（2）外热内冷的需求结构延续，出口制造龙头整体订单饱满，即使面临原材料价格上涨的压力，仍维持了较快的业绩增长，随着人民币兑美元的贬值，上半年的经营景气度也有望延续。（3）二季度成为消费发力的重要节点，随着上海、吉林等省市疫情得到缓解，各地政策对消费的支持力度有望逐步加码，叠加各品牌在二季度营销投入的加大，终端消费有机会在5-6月迎来一波反弹，最终进度仍然取决于国内疫情的形势。从中短期看，我们认为基本面良好的纺织制造龙头（全球综合竞争力明显+外需相对稳定+人民币贬值预期）仍然是行业热点和超额收益来源的主要配置方向，品牌龙头整体处于等待数据改善验证的左侧布局阶段，更多以结构性机会为主。从长期来看，我们继续看好高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、爱美客(300896，买入)和贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、华熙生物(688363，未评级)。传统服饰板块推荐伟星股份(002003，买入)、报喜鸟(002154，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)等。另外建议关注比音勒芬(002832，未评级)和牧高笛(603908，未评级)。 风险提示 ⚫ 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2022 年 05 月 04 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 业绩表现亮眼+人民币贬值，继续推荐基本面向上的出口制造龙头 看好（维持） 胶原蛋白应用前景广阔，技术进步推动行业快速增长 2022-04-29 板块表现活跃 继续推荐基本向上的出口制造龙头 2022-04-23 国潮趋势延续，看好后疫情时代龙头增长韧性 2022-04-18 纺织服装行业行业周报 —— 业绩表现亮眼+人民币贬值，继续推荐基本面向上的出口制造龙头 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 全周沪深 300 指数上涨 0.07%，创业板指数上涨 0.98%，纺织服装行业指数下跌 9.77%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌 9.7%，品牌服饰板块下跌 9.84%。个股方面，我们覆盖的伟星股份、珀莱雅和申洲国际等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 多喜爱 三房巷 伟星股份 珀莱雅 凯瑞德 美邦服饰 申洲国际 星期六 李宁 水星家纺 幅度(%) 48.0 11.9 11.0 4.0 2.3 2.0 1.4 0.9 0.9 0.4 涨幅后 10 名 歌力思 梦洁家纺 汇洁股份 凤竹纺织 龙头股份 爱迪尔 华茂股份 美尔雅 柏堡龙 华升股份 幅度(%) -30.2 -25.7 -25.1 -24.7 -24.2 -24.0 -23.4 -22.6 -22.5 -22.5 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Unilever 联合利华一季度销售增加 7.3%。英国消费巨头 Unilever PLC (ULVR.L) 联合利华一季度销售录得 7.3%的增幅，远超市场预期的 4.4%，不过公司增长完全依赖提价，销量反而下跌，令投资者不太愿意收获，公司股价早盘冲高后迅速回落，围绕平盘附近震荡。 1-3 月份联合利华整体可比销量下滑 1.1%，而价格则上涨 8.3%，公司继续警告投资者和消费者，更加激进的涨价正在路上。 在过去两年，联合利华的涨价从 2020 年的 0.3%，到 2021 年财年首季度的 1.0%至 2021 财年二季度 1.6%，到去年最后连个季度，涨价幅度直接提高至 4.1%和 4.9%，而 2022 财年一季度的价格上涨直接较两个极度前翻倍。 Puma 彪马中国销售加速下跌。Puma SE (PUM.DE) 彪马集团一季度表现喜忧参半，公司 1-3 月收入略低于市场预期，但盈利表现则远超市场预期，早盘小幅走低后跟随大市周三大跌 2.75%报67.28 欧元守住 100 亿欧元市值。 2022 财年一季度 Puma