就博鳌论坛ESG主题讨论提及ISSB信息披露草案事项点评：ISSB发布财务信息披露草案，有望成为全球新准则

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 4 月 27 日 总量研究 ISSB 发布财务信息披露草案，有望成为全球新准则 ——就博鳌论坛 ESG 主题讨论提及 ISSB 信息披露草案事项点评 背景：国际可持续发展标准理事会（ISSB）于 2022 年 3 月 31 日发布《国际财务报告可持续披露准则第 1 号——可持续相关财务信息披露一般要求（征求意见稿）》（下称“IFRS S1 草案”）和《国际财务报告可持续披露准则第 2 号——气候相关披露（征求意见稿）》（下称“IFRS S2 草案”）。ISSB 就这两份征求意见稿展开为期 120 天（至 2022 年 7 月 29 日）的意见征求。而在 2022 年博鳌亚洲论坛期间，证监会副主席方星海在参与“构建可持续发展的 ESG”主题讨论时提出，ISSB 即将发布的国际 ESG 信息披露准则将会对中国企业在上市、估值等方面产生较大影响。 内容：IFRS S1草案列出了企业披露其所有可持续发展相关财务信息的总体要求，适用于所有按照 IFRS 会计准则或其他公认会计准则编制财务报表的企业。披露主题分为治理、战略、风险管理、指标和目标四大主题（详见表 1）。为企业提供了一整套与可持续发展相关的财务披露标准。同时，该草案还对“有用的”财务信息进行了定义，包括相关性、重要性、真实性、可比性、可验证性、及时性、可理解性等（详见表 2），对报告主体、报告内信息连接方式、表达公允程度、披露最大化原则等内容进行了充分补充（详见表 3）。 IFRS S2 草案以气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的建议为基础，纳入了SASB 标准衍生的基于行业的信息披露要求：使投资者能够通过披露的信息，评估重大气候相关风险和机会对企业的影响、评估企业适应气候相关风险的能力、了解企业如何支撑其气候风险和机遇战略（详见表 4）。IFRS S2 草案适用于受气候相关风险影响或可能获得气候相关机会的企业。 从披露要求的总体框架而言，IFRS S1 草案和 IFRS S2 草案是一致的，IFRS S2草案在 IFRS S1 草案的基础上提出了更细化的指标以衡量单一风险，涉及的问题更加具体。当可持续发展披露准则和气候相关披露准则均要求披露同一信息时，企业应避免非必要的重复，最终以整合的形式进行披露。 意义：当 ISSB 发布最终准则后，上述准则将形成一个全面的全球可持续性披露基准，以督促企业披露高质量、全球可比的可持续发展相关信息，满足投资者在评估企业价值方面日益增长的信息需求。 影响：两大草案的推出标志着首次以投资者为中心的全球 ESG 标准的建立。国际证监会组织（IOSCO）于 2022 年 3 月 31 日发布声明，确认将开始对标准草案进行深入审查，IOSCO 鼓励所有利益相关方在协商期间建设性地与 ISSB 进行沟通。基于 IOSCO 对两项草案的认可，全球 ESG 报告标准的落地将不再遥远。 对企业的建议：我们认为，中国企业需要着手对两大草案进行深入研究探讨。对希望在国外上市的中国企业和香港地区上市公司而言，了解国际可持续发展相关财务信息披露标准将有助于其未来获得国际资本的支持；对已经在国外上市的中国企业而言，研究披露标准可避免因信息披露不充分而使股价承压；对国内企业来说，探究可持续发展相关信息披露标准有助于企业意识到自身风险敞口和机会、做出长久规划、吸引海外资金。 另外，长期来看，可持续发展相关财务信息的披露很大可能成为全球通行的准则之一，在意见征求期行动反馈上的滞后很可能削弱中国企业未来的国际竞争力。反之，企业积极反馈具有中国特色的 ESG 思考，成为制定标准的参与者，才有助于中国企业掌握国际竞争的话语权。 风险分析：ESG 政策支持不及预期。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 附录 表 1：IFRS S1 可持续相关财务信息披露草案 主题 目的 披露内容 治理 使财报的使用者了解用于监测和管理与可持续发展有关的风险和机会的治理过程和程序 a) 负责监督可持续性相关风险和机遇的机构/个人身份 b) 该机构在可持续性风险和机遇中的责任是如何体现在相关政策里的 c) 通报给机构及其委员会可持续风险和机遇的方式、频率、以及如何确保机构具备能力来监督旨在应对可持续性风险和机遇的战略 d) 机构在监督战略实施、重大交易决策、风险管理政策时如何考虑可持续性相关的风险和机遇（包括权衡取舍的评估、不确定性的敏感性分析） e) 机构及其委员会如何监督与可持续发展相关的重大风险和机会有关的目标的制定，并检测实现这些目标的进展情况（包括是否以及如何将相关的绩效指标纳入薪酬政策） f) 管理层在评估和管理与可持续性相关的风险和机会方面的角色描述 战略 使财报的使用者了解企业应对重大可持续发展相关风险和机会的战略 a) 描述与可持续发展相关的重大风险和机会，以及合理预期每项风险和机会在短期、中期或长期内对其业务模式、战略和现金流、融资渠道、资本成本产生影响的时间范围；风险和机遇中对短期、中期和长期的定义，以及这些定义如何与企业的战略规划和资本配置计划相关联 b) 与可持续性相关的重大风险和机会对其商业模式和价值链的影响。具体包含：对其价值链当前和预期影响；对价值链中重大风险和机会的出处进行描述 c) 与可持续性有关的重大风险和机会对其战略和决策的影响。具体包含：披露如何应对相关风险和机遇；披露计划的进展信息；企业考虑可持续性相关风险和机会的权衡取舍 d) 与可持续发展相关的重大风险和机会对本报告所述期间对企业财务状况、财务业绩和现金流的影响（披露定量信息，无法提供则披露定性信息)。具体包含：披露风险和机会如何影响财务状况、财务业绩、现金流；披露来年报表中资产和负债账面金额可能因此发生的重大调整；公司预计其财务状况、财务业绩将如何随着时间推移而改变（以反映目前和承诺的投资计划的预期影响，实施计划而规划的资金来源） e) 其战略(包括其商业模式)对重大可持续性风险的抵御能力。披露与其重大可持续性相关风险的战略和现金流弹性的定性和定量分析，包括如何进行分析及其时间范围。注意：其他国际财务报告准则将指定企业披露弹性信息的类型，如何时应该使用情景分析。 风险管理 使财报的使用者能够评估某些风险管理流程是否已整合到企业的整体风险管理流程中，并评估主体的整体风险状况和风险管理流程 a) 企业识别可持续相关风险和机会的过程 b) 在识别可持续性相关风险的过程中：如何评估此类风险发生的可能性和影响；如何在其他类型的风险中，优先考虑可持续性相关的风险；如何设置评估过程中使用的参数；相比于上一报告期，是否改变了识别的流程 c) 企业识别、评估和优先考虑与