传媒互联网行业：22Q1传媒配置降至1.12%，持仓集中度下行

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●传媒互联网行业 2022 年 4 月 26 日 [table_main] 22Q1 传媒配置降至 1.12%，持仓集 公司点评报告模板 中度下行 传媒互联网行业 推荐 维持评级 核心观点：  事件 截至 2022 年 4 月 25 日，公募基金 22Q1 报告已披露完毕。我们针对基金的传媒板块持仓情况及变化趋势进行了分析。  行业配置比例下降 2022Q1 传媒行业在公募基金重仓占比的比重是 1.12%，相比于上季度及 2021 年全年均有所下降。2022Q1 基金 A 股传媒行业重仓总市值为 361.58 亿元，较上一季度环比下降26.23%；在申万 28 个一级行业中排名第 20，相较于 2021Q4 下降四名。  传媒基金持仓集中度下行 2022Q1 基金持仓传媒行业集中度（持仓市值排名前十的公司所占比重）为 86.3%，较上个季度下降3.5%。从基金重仓持有数量来看，2022Q1 主动非债基金重仓基金数排名前五的标的分别为三七互娱（002555.SZ）、分众传媒（002027.SZ）、国联股份（603613.SH）、吉比特（603444.SH）、芒果超媒（300413.SZ）。  超配比例整体下降，广告营销/互联网超配比例居前 2022Q1 传媒行业各细分板块超配比例均有所下降。分板块来看，广告营销、互联超配比例仍位居前列：广告营销超配比例为 0.27%，环比下降 63.88%；互联网超配比例为 0.16%，环比下降 28.35%。游戏板块超配比例环比下降 70.08%至 0.09%。出版环比下降 77.62%至0.08%。  重仓基金数国联股份增幅较大 2022Q1 重仓持有基金数量增幅最大的前十名分别为：国联股份、三人行、三七互娱、联创股份、中南传媒、凤凰传媒、巨人网络、上海钢联、世纪华通、中原传媒；减幅最大的前十名分别为：芒果超媒、分众传媒、完美世界、光线传媒、华策影视、东方明珠、昆仑万维、吉比特、新媒股份、万达电影。  出版板块加仓市值最多 2022Q1 基金减仓传媒行业主要集中在影视板块，加仓标的主要以教育和出版公司为主。教育板块配比环比提高 74.05%至 0.08%，出版板块配比环比提高 28.01%至4.74%。  风险提示 市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。 分析师 岳铮 ：（8610）80927630 ：yuezheng @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 相对上证综指表现 2022.4.26 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河传媒杨晓彤团队】行业点评_传媒行业：20Q1 传媒重仓占比回升，游戏互联网优势持续扩大 【银河传媒杨晓彤团队】行业点评_传媒行业：20Q2 传媒重仓集中度继续提高，投资情绪逐步回升 【银河传媒杨晓彤团队】行业点评_传媒行业：20Q3 传媒重仓集中度再度提高，配置比例环比下降 【银河传媒杨晓彤团队】行业动态报告_基金持仓分析_传媒互联网行业：20Q4 传媒重仓占比创近年新低，生活圈消费景气度持续回升 【银河传媒互联网】行业动态报告_基金持仓分析：传媒配置降至 1.48%，重仓股持续稳定 【银河传媒互联网】行业动态报告_基金持仓分析：21Q2 传媒配置降至 1.43%，重仓股持续稳定 【银河传媒互联网】行业动态报告_基金持仓分析：21Q3 传媒配置降至 1.19%，重仓股持续稳定 股票报告网 行业动态报告/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目录 一、基金重仓比例环比下降 ............................................................................................................................................ 3 （一）行业配置比例下滑，基金重仓市值下降 ................................................................................................... 3 （二）基金持仓传媒行业集中度下降 ................................................................................................................... 4 （三）各板块超配比例均有下降 ........................................................................................................................... 6 二、投资建议.................................................................................................................................................................... 7 三、风险提示.................................................................................................................................................................... 8 股票报告网 行业动态报告/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、基金重仓比例环比下降 （一）行业配置比例下滑，基金重仓市值下降 2021Q4 传媒行业在公募基金重仓占比的比重是 1.12%，自 2013Q1 以来基金持仓传媒占比全市场重仓比重的均值为 3.8%，中位数为 3.4%，当前已经显著低于历史均值水平。基金重仓传媒行业比重自 2015Q1 至 2017Q3 期间一直处于下滑状态，此后保持低位徘徊；2019Q2 持仓比重触底反弹，此后连续三个季度保持上升趋势。随着政策面的边际改善以及 5G 商用进程的加快，公募对传媒行业的投资情绪逐步回升，2020Q1 持仓回暖明显。随着外部环境政策监管趋严，此后连续四个季度保持下降趋势。2021Q3 传媒基金仓位触底，2021Q4 出现小幅度反弹，目前传媒基金仓位再次回落较低水平。 图 1：传媒行业 2013Q1-2022Q1 基金重仓占比 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 202