通信行业研究周报：运营商业绩持续向好 配置价值凸显

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 运营商业绩持续向好 配置价值凸显 ——通信 投资摘要： 每周一谈： 近日三大运营商均发布一季度度业绩报告，整体经营业绩稳中向好，增速再创近年新高。其中中国移动营收增速和规模均位列第一，营收达到 2273.2 亿元。 移动用户数持续增长，5G 套餐渗透率不断提升。  截止到 3 月底，运营商移动用户数为 16.6 亿户，比上年末净增 1820 万户。  截至3月底，三大运营商5G套餐用户合计达8.49亿户，5G渗透率为51.1%。  截至 2022 年 3 月底，中国移动、中国电信 5G 渗透率分别为 48.3%、55.5%，较去年年底提升 7.9pc、5.1pct。 新兴数字产业快速增长，收入结构持续优化，有望打开运营商增长的第二曲线。  中国移动持续推进“网+云+DICT”规模拓展，DICT 业务收入为 237 亿元，同比增长 50.9%，占服务收入比重为 12.2%，较 2021 年末提升 3.9pct。  中国电信大力推进数字经济和实体经济融合发展，产业数字化业务收入达到294.14 亿元，同比增长 3.2%，占服务收入为 26.7%，较去年末提升 2.1pct。  中国联通产业互联网收入达 194 亿元，同比增长 34.8%，占服务收入比重为 23.9%，较 2021 年提升 5.4pct，其中联通云营收同比增长 114%。 5G 建新建基站数大幅增长，算力规模持续增长。  今年一季度，国内新建 5G 基站 13.4 万个，去年一季度新建 4.8 万个，同比增长 179.2%，总规模达到 155.9 万个。  千兆网络端口新增 119 万个，总量达到 905 万个，已经具备了覆盖 3.2 亿家庭的能力。千兆及以上接入用户达 4596 万户，比上年末净增 1140 万户。  算力规模持续增长，在用的数据中心机架总规模超过 500 万架。 蜂窝物联网用户增长较快，规模与移动电话用户的差距进一步缩小。  截至 3 月末，三大营商发展蜂窝物联网终端用户 15.2 亿户，比上年末净增1.19 亿户，同比增长 27.4%。  蜂窝物联网终端用户规模快速接近移动电话用户，两者规模差缩小至 1.4 亿户，占移动网终端连接数的比重达到 47.7%。 市场回顾： 本周（2022.04.18-2022.04.22），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为-3.87%、-5.12%、-6.66%，申万通信指数涨幅为-2.28%，在申万 28 个一级行业排第 5 位。 本周通信板块个股表现： 股价涨幅前五名为：*ST 实达、ST 新海、鼎通科技、恒实科技、亿联网络 股价跌幅前五名为：*ST 邦讯、楚天龙、天喻信息、新易盛、中通国脉 投资策略：（1）5G 网络覆盖持续提升，5G 基站数突破 156 万，持续推荐 5G设备商龙头：中兴通讯；（2）5G 套餐用户数渗透率的提升拉动运营商 ARUP值，运营商放弃价格战转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏性，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，重点推荐车载通信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信；（4）双碳背景下，绿色节能发展成为主旋律，重点推荐精密温控龙头：英维克。 评级 增持（维持） 2022 年 04 月 24 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 张建宇 研究助理 zhangjianyu@shgsec.com SAC 执业证书编号：S1660121110002 行业基本资料 股票家数 115 行业平均市盈率 17.1 市场平均市盈率 16.3 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《通信行业研究周报：工业互联网再受政策推动 5G 新建基站大幅增长》2022-04-17 2、《通信行业研究周报：博创科技业绩大增 长飞光纤战略入股》2022-04-15 3、《通信行业研究周报：华为发布 21 年财报 研发投入再创新高》2022-04-05 4、《通信行业研究周报：营收增速创十年新高 资本开支保持平稳》2022-03-27 5、《通信行业研究周报：中国电信调整投资结构 天翼云市场地位持续提升》2022-03-20 6、《通信行业研究周报：运营商业绩稳中向好中国铁塔提升资本开支》2022-03-13 7、《通信行业研究周报：加强数字经济建设 推进 5G 规模化应用》2022-03-06 -36%-18%0%18%36%2021-042021-072021-102022-012022-04通信沪深300通信行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 风险提示：5G 发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。 内容目录 1. 每周一谈 ..................................................................................................................................................................................3 2. 市场回顾 ..................................................................................................................................................................................4 3. 重要公告 ..................................................................................................................................................................................6 4. 行业新闻 ..................................................................................................................................................................................7 图表目录 图 1： 国内单季度新建 5G 基站数量（万个） .............................................................................................................................4 图 2： 国内蜂窝物联网终端用户情况 ......................