中泰通信行业周报：运营商Q1稳步增长，低估值高股息配置价值凸显

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 运营商 Q1 稳步增长，低估值高股息配置价值凸显 -中泰通信行业周报（0418-0424） 通信 证券研究报告/行业周报 2022 年 04 月 24 日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 分析师：王逢节 E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn 执业证书编号：S0740522030002 Email：wangfj@r.qlzq.com.cn 执业证书编号：S0740522030002 Email：wangfj@r.qlzq.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@r.qlzq.com.cn E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn Email：sheyq@r.qlzq.com.cn 基本状况 上市公司数 126 行业总市值(百万元) 2545789 行业流通市值(百万元) 1092582 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 宝信软件 44.36 0.59 0.87 1.49 1.94 75.19 50.99 29.77 22.87 1.03 买入 闻泰科技 65.26 1.01 1.94 2.71 4.12 64.61 33.64 24.08 15.84 0.74 买入 瑞可达 88.04 0.39 0.68 1.08 1.75 225.74 129.47 129.47 81.52 2.14 买入 广和通 29.85 0.70 1.17 1.77 2.44 42.64 25.51 16.86 12.23 0.57 买入 移远通信 139.63 1.02 1.30 2.49 3.54 136.89 107.41 107.41 56.08 1.65 买入 备注 以 2022 年 04 月 22 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点  本周沪深 300 下跌 4.19%，创业板下跌 6.66% ，其中通信板块下跌 3.18%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 126 支成分股本周内换手率为 1.10%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.44%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：百邦科技（7.75%）、*ST 新海（7.25%）、亿联网络（4.07%）、星网锐捷（3.57%）、国美通讯（3.11%）；跌幅居前五的公司分别是：邦讯科技（-36.51%）、深南股份（-16.67%）、天喻信息（-14.35%）、新易盛（-14.14%）、中通国脉（-13.19%）。  三大运营商高质量发展，新兴业务保持高增速。2022Q1，中国移动实现营收 2273 亿元，同比增长 14.6%，服务营收 1938 亿元，同比增长 9.1%，其中 DICT 业务实现营收 237 亿元，同比增长 50.9%。中国电信实现营收 1185.76 亿元，同比增长 11.5%，服务营收 1100 亿元，同比增长 9.9%，其中移动通信实现营收 490.14 亿元，同比增长 5.0%，固网及智慧家庭方营收 296.45 亿元，同比增长 4.9%，产业数字化营收达 294.14 亿元，同比增长 23.2%，天翼云市场竞争力持续提升。中国联通实现营收 890.22 亿元，同比增长 8.2%，服务营收 812 亿元，同比增长 9.8%，其中移动服务实现营收 419.86 亿元，同比增长 2.2%，固网宽带接入实现营收 115 亿元，同比增长 5.5%，物联网实现营收 21.21 亿元，同比增长 40.7%，物联网终端连接数达 3.13 亿个。利润方面，中国移动、中国联通和中国电信分别实现净利润 256.56 亿元/72.23 亿元/46.34 亿，同比分别增长 6.5%/12.1%/20.6%，其中中国移动净利率略有下滑主要由于低利润率的手机销售业务快速增长。  5G 用户渗透率接近 50%，移动 ARPU 值回暖。传统电信业务持续向好，移动业务方面，国内 5G 用户保持快速增长，根据三大运营商一季报，截止 2022 年 3 月末，中国移动、中国电信、中国联通 5G 用户数分别达到 4.67 亿/2.11 亿/1.71 亿，中国移动 5G 用户数超中国电信和中国联通之和，单季度 5G 新增用户数分别为 8000 万/2300 万/1600 万。移动 ARPU 值持续回暖，由于提速降费已经从全面向特定用户转变，叠加 5G 用户渗透率的持续提升等因素，2022Q1 中国移动移动 ARPU 值为 47.5 元，同比增长 0.3%，中国电信移动 ARPU 值为 45.1 元，较 2021 年底有所回暖。固网业务方面，中国移动有线宽带客户数量净增 899 万户达到 2.49 亿户，其中家庭宽带客户净增 727 万户，达 2.25 亿户。中国电信有线宽带用户数净增 340 万户，达 1.73 亿户。中国移动有线宽带、家庭宽带综合 ARPU 分别为 32.4 元、37.8 元，同比增长 1.8%、5.3%。中国电信受智慧家庭带动下，固网 ARPU 值为 46.7 元。  电信业务收入平稳向好，累积流量增速持续下滑。根据工信部数据，2022 年一季度，电信业务收入累计完成 3935 亿元，同比增长 9.3%。新兴业务合计实现营收 797 亿元，同比增长 36.3%，其中互联网数据中心、大数据、云计算、物联网增速分别为 19.8%/59.1%/138.1%/23.9%。用户数方面，三大运营商移动电话用户总数达 16.6 亿户，比上年末净增 1820 万户。固定互联网宽带接入用户总数达 5.51 亿户，比上年末净增 1513 万户，其中 1000Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达 4596 万户，比上年末净增1140 万户。蜂窝物联网终端用户 15.2 亿户，比上年末净增 1.19 亿户，IPTV（网络电视）总用户数达 3.6 亿户，比上年末净增 1121 万户。流量方面，2022 年 1-3 月，移动互联网累计流量达 587 亿 GB，同比增长 22%，增速下滑 14 个 pct。3 月当月移动互联网接入流量达到 214 亿 GB，同比增长 23。7%，环比增长 23.4%，户均移动互联网接入流量（DOU）达到 14.98GB/户，同比增长 17.5%，环比增长 22.5%。  投资建议：关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网等；设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷； IDC 暖通设备：英维克、佳力图、依米康等；物联网与车联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、意华股份、华阳集团、移为通信、鸿泉物联、锐明技术等