化工行业周报：泰国至美国海运费下降，轮胎迎来战略布局期

请务必阅读正文后免责条款部分 1 2022 年 04 月 24 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 15120081690 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 15210959531 dongbj@ghzq.com.cn 联系人 ： 汤永俊 S0350121080058 15606133057 tangyj03@ghzq.com.cn [Table_Title] 泰国至美国海运费下降，轮胎迎来战略布局期 ——化工行业周报 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 化工 -8.8% -11.9% 4.0% 沪深 300 -5.7% -16.0% -21.1% 相关报告 《磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁，大有可为（推荐）*化工*董伯骏，李永磊》——2021-09-09 《可降解塑料深度之一： 限塑政策加码，可降解塑料迎良机（推荐）*化工*李永磊，董伯骏，赵小燕》——2021-10-17 《民营炼化深度之一：如何看待当前位置的民营炼化（推荐）*化工*李永磊，董伯骏，汤永俊》——2021-11-21 投资要点： 本周国海化工景气指数为151.02，环比下滑 0.12。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，给予行业“推荐”评级。 ◼ 投资建议：关注一体化和下游企业。 随着 IEA 原油库存释放，布伦特油价已经从高点 140 美元/桶回落到了106 美元/桶，短期内油价顶部确认，前期原油、煤炭、天然气价格的暴涨、国内疫情再起、海运费价格高位，整体化工企业的成本增加、价格传导受阻，利润受压缩。后期看，高价原料已经开始压制下游需求，原材料加大供给，原料价格压力逐步缓解；稳经济政策发力，展望后期，化工一体化及靠近终端的企业盈利有望复苏，建议重点布局有新增产能投放的一体化企业和靠近终端行业的化工企业。同时，偏下游行业因高原料成本而利润受损的情况将缓解，逐渐向下游传导价格，新材料行业将受到新能源、新兴行业的拉动迎来发展良机。 重点推荐万华化学、轮胎行业（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）等公司。 长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030 年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3 领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、 -0.2172-0.07930.05870.19670.33460.472621/4 21/5 21/6 21/7 21/9 21/1021/1121/12 22/1 22/2 22/3 22/4化工沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技等。 美国商务部当地时间 2020 年 5 月 15 日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 ◼ 重点标的信息跟踪 【万华化学】据卓创资讯，4 月 22 日纯 MDI 价格 21750 元/吨，环比 4月 15 日下降 133.33 元/吨；4 月 22 日聚合 MDI 价格 18850 元/吨，环比4 月 15 日上升 550 元/吨。2022 年 4 月 18 日，烟台市生态环境局对万华蓬莱工业园高性能新材料一体化项目环境影响评价文件进行受理公示。据石油和化工园区微信公众号消息，福州市发改委 4 月 19 日举行第二季度集中开工活动， 万华化学（福建）年产 108 万吨苯胺项目位列其中。项目总投资 27.3 亿元，项目建设内容主要包括年产 108 万吨苯胺、144 万吨硝基苯和 108 万吨硝酸产能。据四川经济报报道，万华化学四川眉山基地改性材料装置、三元正极装置、生物实验基地等 4 个项目已投产，天然气制乙炔产业链、磷酸铁锂、NMP 在建中，三元正极、聚乳酸、营养化学品等今年待开工。这批项目全部达产后预计可实现年产值300 亿元，税收 8 亿元。 【玲珑轮胎】据 Bloomberg，本周中国到美西港口的 FBX 指数为15763.7 美元/FEU，环比上周-0.34%；中国到美东港口的 FBX 指数为17149.7 美元/FEU，环比上周+0.01%；中国到欧洲的 FBX 指数为11882.0 美元/FEU，环比上周-1.24%。据 TNSC，本周泰国到美西港口的运费为 11200 美元/FEU，环比上周-11.46%；泰国到美东港口的运费为 13945 美元/FEU，环比上周-16.72%。4 月 19 日，公司发布公告，披露了非公开发行 A 股股票发行情况，本次发行价格为 21.45 元/股，发行股数 1.12 亿股，募集资金总额 24.05 亿元，发行费用 2019.38 万元（不含税），募集资金净额 23.85 亿元。据轮胎商业微信公众号消息，俄亥俄州麦地那市玲珑美洲有限公司最近发布的一份新闻稿显示，该公司已为2022 款福特 Maverick 车型安装了原配轮胎。据海关总署数据，2022 年3 月中国橡胶轮胎出口总量为 64 万吨，同比下降 3.9%，环比上涨42.2%；出口金额 104.69 亿元，同比上涨 5.4%，环比上涨 39.13%。 【赛轮轮胎】4 月 18 日，公司发布公告，公司收到周如刚先生发来的《告知函》，自 2022 年 4 月 13 日至 2022 年 4 月 18 日，共减持公司股份 28 万股，占公司总股本