核电设备行业点评报告：国常会核准新建核电机组，关注核电装备发展机遇

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 机械设备 2022 年 04 月 21 日 国常会核准新建核电机组，关注核电装备发展机遇 看好 ——核电设备行业点评报告 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 研究支持 张婧玮 A0230122010001 zhangjw@swsresearch.com 联系人 张婧玮 (8621)23297818×转 zhangjw@swsresearch.com 事件：  2022 年 4 月 20 日，国务院常务会议指出，要在严监管、确保绝对安全前提下有序发展核电。对经全面评估审查、已纳入国家规划的浙江三门、山东海阳、广东陆丰三个核电新建机组项目予以核准。 本期投资提示：  国常会核准 3 个项目共计 6 台机组，预计直接投资 1200 亿。本次获得核准的 3 个项目分别为采用国产化 CAP1000 技术的三门核电二期、海阳核电二期和采用华龙一号技术的陆丰核电 5、6 号机组，根据中国核电公告，采用华龙一号技术的福清核电 5、6 号机组投资约 390 亿元，据此预计，此次获批的 6 台机组直接投资额约 1200 亿元。核电项目投资金额较大，核电站机组建设周期较长，建设开工涉及大量基建施工与就业，启动核电机组项目有助扩大有效投资，是 2022 年稳增长的有力抓手。  俄乌冲突推动欧洲加速调整能源结构，重启核电投资。在俄乌关系冲突持续的背景下，欧洲面临能源供应危机和价格剧烈波动的问题。根据欧盟统计局数据，过去 5 年，欧盟约 57%到 60%的能源消耗依赖于化石能源进口，天然气对外依存度高达 90%，石油对外依存度达 97%。此前，欧洲天然气标杆价格 TTF 基准荷兰天然气期货刷新历史最高价格，推高了欧洲电力价格。面对来自能源价格与供应双重压力，欧洲加速调整能源结构，低碳的核能成为能源战略不可缺少的一环。2022 年 4 月英国发布《能源安全战略》，提出到 2050年核电机组装机达到 2400 万千瓦（目前装机容量的三倍），届时可满足 25%的电力需求。核电气候相对回暖，核电投资有望重启。  发展核电有利我国能源安全战略。2022 年 3 月，国家发改委和国家能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》，规划提出国内原油产量稳步回升，天然气产量较快增长，年均增量超过 100 亿立方米，油气管道总里程达到 17.5 万公里，但能源安全新旧风险交织。根据石化联合会、统计局、海关数据，2021 年我国原油对外依存度 72%，天然气对外依存度约45%，油气对外依存度较高。《规划》提出在确保安全的前提下，积极有序推动沿海核电项目建设，保持平稳建设节奏，合理布局新增沿海核电项目。到 2025 年核电运行装机容量达到 7000 万千瓦左右。根据 CNEA 核能协会《中国核能发展与展望（2021）》，我国第三代核电会按照每年 6~8 台的核准节奏，实现规模化批量化发展，到 2030 年，核电在运转机容量达到 1.2 亿千瓦，核电带电量约占全国发电量的 8%。核电是零碳清洁能源，发电小时数稳定，发展核电一方面将助力降低我国对油气的对外依赖，保障我国能源安全，另一方面有利于我国能源向低碳方向转型。  受益标的：双碳目标下，核电作为零碳清洁能源，由于发电小时数稳定，是火力发电的有力补充。相关公司：江苏神通、佳电股份、兰石重装等。  风险提示：发生核电安全事故风险、核电政策变化风险、核电站建设进展不及预期风险等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 股票报告网 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 表 1：重点公司估值表 公司代码 公司简称 2022/4/20 EPS（元/股） PE PB 收盘价（元/股） 20A 21A/E 22E 23E 20A 21A/E 22E 23E 002438.SZ 江苏神通 15.38 0.43 0.33 0.44 0.60 36 47 35 26 3 000922.SZ 佳电股份 9.16 0.68 / / / 13 / / / 2 603169.SH 兰石重装 8.35 (0.22) 0.09 0.20 0.28 (38) 967 43 29 4 资料来源：Wind、申万宏源研究 注：盈利预测均为 Wind 一致预测 股票报告网 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 华东 A 组 陈陶 021-33388362 chentao1@swhysc.com 华东 B 组 谢文霓 18930809211 xiewenni@swhysc.com 华北组 李丹 010-66500631 lidan4@swhysc.com 华南组 李昇 0755-82990609 Lisheng5@swhysc.com 股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） 增持（Outperform） 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) ：相对强于市场表现20％以上； ：相对强于市场表现5％～20％； ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； ：相对弱于市场表现5％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（Overweight） 中性 (Neutral) 看淡 (Underweight) ：行业超越整