德邦宏观政策追踪日报

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 日度报告 2022 年 04 月 20 日 宏观点评 证券分析师 芦哲 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn 潘京 资格编号：S0120521080004 邮箱：panjing＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《疫情影响显现，需求大幅收缩——量 化 经 济 指 数 周 报 -20220327 》，2022.3.27 2.《定量测算本轮疫情对 GDP 的影响》，2022.3.25 3.《股债市场的外资流出压力有多大？》，2022.3.24 4.《从资金行为观察市场筑底——以外资、理财、公募资金变化理解市场-》，2022.3.23 5.《本轮疫情带来多少消费损失？》， 2022.3.21 德邦宏观政策追踪日报 ——2022 年 4 月 19 日 [Table_Summary] 投资要点：  国内货币财政政策 逆回购：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4 月 19 日以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.10%。当日 200 亿元逆回购到期，因此当日净回笼 100 亿元。（央行发布） 货币政策：央行称，今年以来，人民银行加大流动性投放力度，为支持小微企业留抵退税加速落地，人民银行靠前发力加快向中央财政上缴结存利润，截至 4 月中旬已上缴 6000 亿元，主要用于留抵退税和向地方政府转移支付，相当于投放基础货币 6000 亿元，和全面降准 0.25 个百分点基本相当。（央行发布）  海外货币财政政策 【印尼】印尼央行将 7 天逆回购利率维持在 3.5%不变，符合市场预期。 【美联储】美联储布拉德表示，美联储的信誉正在经受考验；如果美联储不迅速采取行动，通胀预期可能会失控。美联储需要“迅速”加息至中性利率；FOMC 有望在下一次货币政策会议上决定开始缩表；在任何会议上，基本情况是都不会加息超过 50 个基点；根据泰勒规则，中性利率至少要达到 3.50%；不可能一下子达到这个水平，但应该在年底前完成。 【澳大利亚】澳洲联储会议纪要显示，澳大利亚经济在劳动力市场表现强劲，今年和明年的增长前景仍然乐观， 注意到 CPI 和未来几个月工资方面的重要迹象，通胀压力上升，但仍低于许多其他国家，低失业率下劳动力成本的不确定性仍然存在，第一季度核心通胀率预计超过 3%；委员们一致认为，澳大利亚的金融条件仍然高度宽松，未来几个季度，食品和燃料价格上涨将推高通胀。 【波兰】波兰央行官员 Wnorowski 称，波兰主要利率可能升至 7.5%，波兰通胀率需要到 2024 年才能回归 3.5%以下。  风险提示：疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧 宏观点评 2 / 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 每日货币财政政策 1.1. 4 月 19 日国内货币财政政策 逆回购：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4 月 19 日以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.10%。当日 200 亿元逆回购到期，因此当日净回笼 100 亿元。（央行发布） 货币政策：央行称，今年以来，人民银行加大流动性投放力度，为支持小微企业留抵退税加速落地，人民银行靠前发力加快向中央财政上缴结存利润，截至 4月中旬已上缴 6000 亿元，主要用于留抵退税和向地方政府转移支付，相当于投放基础货币 6000 亿元，和全面降准 0.25 个百分点基本相当。（央行发布） 1.2. 4 月 19 日海外货币财政政策 【印尼】印尼央行将 7 天逆回购利率维持在 3.5%不变，符合市场预期。 【美联储】美联储布拉德表示，美联储的信誉正在经受考验；如果美联储不迅速采取行动，通胀预期可能会失控。美联储需要“迅速”加息至中性利率；FOMC有望在下一次货币政策会议上决定开始缩表；在任何会议上，基本情况是都不会加息超过 50 个基点；根据泰勒规则，中性利率至少要达到 3.50%；不可能一下子达到这个水平，但应该在年底前完成。 【澳大利亚】澳洲联储会议纪要显示，澳大利亚经济在劳动力市场表现强劲，今年和明年的增长前景仍然乐观， 注意到 CPI 和未来几个月工资方面的重要迹象，通胀压力上升，但仍低于许多其他国家，低失业率下劳动力成本的不确定性仍然存在，第一季度核心通胀率预计超过 3%；委员们一致认为，澳大利亚的金融条件仍然高度宽松，未来几个季度，食品和燃料价格上涨将推高通胀。 【波兰】波兰央行官员 Wnorowski 称，波兰主要利率可能升至 7.5%，波兰通胀率需要到 2024 年才能回归 3.5%以下。 宏观点评 3 / 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 1：最新全球基准利率 资料来源：wind，德邦研究所 2. 风险提示 疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧 宏观点评 4 / 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 芦哲，德邦证券首席宏观经济学家，中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长。毕业于中国人民大学和清华大学，曾任职于世界银行集团（华盛顿总部）、泰康资产和华泰证券。在 Journal of International Money and Finance、《世界经济》、《金融研究》、《中国金融》等学术期刊发表论文二十余篇，引用量过千，下载量过万。第五届邓子基财经（学者）研究奖得主，作为核心成员获得2019 和 2020 新财富固定收益研究第一名，202