通信电子行业景气数据跟踪报告第8期（2022年4月）：智能机持续疲弱，服务器先导指标领涨

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 4 月 20 日 行业研究 智能机持续疲弱，服务器先导指标领涨 ――通信电子行业景气数据跟踪报告第 8 期（2022 年 4 月） 电子行业 买入（维持） 手机数据跟踪：2022 年 1-2 月国内市场 5G 手机出货量 3769.8 万部，占比达到 78.7%。2022 年 2 月，国内手机市场总体出货量为 1486.4 万部，同比下降31.7%，环比下降 55%；其中 5G 手机出货量为 1137.4 万部，占同期手机出货量的 76.5%。 VR/AR 出货量、融资并购、平台跟踪：（1）VR 方面，2021 年全年 VR 出货量为 1110 万台，同增 66%，预计 2022 年全球 VR 出货量将达到 2000 万台，增长 80%，到 2025 年全球 VR 出货量将超 1 亿台，21-25CAGR 达 77.43%。（2）AR 方面，2021 年全球 AR 眼镜出货量为 57 万台，同增 42.5%，预计 2022 年全球出货量为 110 万台，增长 93%。（3）行业龙头 META 方面，Oculus XR 头显品牌出货量在 2020Q1-2021Q1 各个季度稳居第一，2021 年 Oculus Quest系列份额达到 80%，2021Q4 出货量为 340 万台，同增 126.7%。（4）融资并购方面，2022 年 2 月全球 VR/AR 融资并购金额为 37.12 亿元，同增 229.66%。（5）平台方面，截止 2022 年 2 月，按 VR 内容数排名 TOP5 分别为 Steam、Vive Port、SideQuest 、Oculus PC 以及 APP Lab。2022 年 3 月 SteamVR 活跃玩家占Steam 总玩家数量的 2.12%，较 2022 年 2 月上涨 0.01pct，VR 活跃用户占比维持在 2%的水平。 TWS 耳机及智能手表出货量跟踪：（1）TWS：2021Q4TWS 出货量同比增长 21%，达到 1.038 亿部，首次突破 1 亿大关。分品牌来看，2021 年 Q4 苹果、三星、小米、 boat、Edifier 分别以 38.9%、7.5%、6.7%、3.6%、3.1%的出货量市场份额位居全球 TWS 市场前五位。（2）智能手表：随着 Apple Watch 7 系列的推出和三星 Galaxy Watch 4 的持续强势，2021 年 Q4 全球智能手表出货量同比增长 21%，单季度出货量创新高达到 4240 万台。 服务器出货量跟踪：（1）2021Q4 全球服务器出货量达到 416.3 万台，同比增长 26.15%，环比增长 23.31%。（2）21Q3 HPE、戴尔、浪潮以及联想市场份额分别为 15.7%/ 15.4%/ 9.9%/ 6.9%。（3）服务器 BMC 芯片龙头台湾信骅 2022Q1季度累计营收 2.59 亿元，同增 52.44%，其中 3 月实现营收 0.96 亿元，同增60.7%。 消费电子零组件供应链数据跟踪：（1）光学：大立光 2022 年 3 月营收为 37.56亿元新台币（YOY -6.3%，QOQ 44.0%）；玉晶光 2022 年 3 月实现营收 12.36亿元新台币（YOY 51.6%, QOQ 47%）；舜宇光学：22 年 3 月手机镜头、车载镜头、手机摄像模组出货分别同比下降 8.1%/ 9.9%/ 20.1%。丘钛科技：22 年 3月手机摄像模组出货 3870.6 万件，同增 7.3%，指纹识别模组出货 991.9 万件，同增 7.7%。（2）FPC：鹏鼎控股 22 年 3 月实现营收 28.29 亿人民币，同增 45.2%。 电子行业投资建议：建议关注（1）半导体：（1.1）高景气组合：澜起科技、聚辰股份、紫光国微、中颖电子、圣邦股份、力芯微、神工股份、北方华创、中微公司、至纯科技、晶晨股份、北京君正等；（1.2）超跌低估组合：卓胜微、韦尔股份、雅克科技、闻泰科技等。（2）消费电子：歌尔股份、立讯精密、东山精密、创维数字等；（3）元件：三环集团、顺络电子、风华高科。 通信行业投资建议：我们认为，通信板块经历一年多下跌，板块已止跌企稳，未来细分领域存在阶段性机会。其中，5G 建设关注运营商有线侧投资，我们预计2022 年，国内三大运营商资本开支同比小幅增长，其中无线侧建设或至高峰，未来投资重心有望过渡至有线及传输侧。其次，随着 5G 商用推进，5G 后周期板块存在机会。建议关注（1）光纤光缆：长飞光纤、亨通光电、中天科技；（2）有线主设备商：中兴通讯、烽火通信；（3）光模块：光迅科技；（4）运营商；（5）物联网：广和通、移远通信、美格智能；（6）5G 专网：佳讯飞鸿；（7）美亚柏科、中新赛克。 风险分析：半导体下游需求不及预期、5G 手机渗透不达预期、中美贸易摩擦反复风险、TWS 行业竞争加剧。 通信行业 买入（维持） 作者 分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师：石崎良 执业证书编号：S0930518070005 021-52523856 shiql@ebscn.com 分析师：蔡微未 执业证书编号：S0930522040001 行业与沪深 300 指数对比图 -29%-17%-5%7%19%02/2106/2109/2112/21电子行业沪深300 资料来源：Wind -29%-17%-6%6%17%02/2106/2109/2112/21通信行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 海外巨头涨价预示景气高企，积极把握国产替代机 遇 — — 功 率 半 导 体 行 业 跟 踪 报 告 之 四（2022-04-08） 上海积塔半导体招标 5 台，燕东微电子招标 11台——国内半导体设备招投标月度数据跟踪第 9期（2022 年 03 月）（2022-03-14） 终端需求提升叠加产业东移，行业龙头未来可期— — AIoT 行 业 动 态 报 告 之 智 能 控 制 器 篇（2022-03-12） 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 通信行业、电子行业 目 录 1、 手机：22 年 2 月国内手机出货量同比下降 32% .......................................................................... 5 1.1、 手机月度销售跟踪（信通院） .................................................................................................................