电力设备行业周报：疫情阶段性影响产业链，N型TOPcon逻辑在产业链进一步验证

2022年4月17日 疫情阶段性影响产业链，N型TOPcon逻辑在产业链进一步验证——电力设备行业周报 增持（维持） 投资要点 分析师：张涵 执业证书编号：S1050521110008 邮箱：zhanghan3@cfsc.com.cn 联系人：臧天律 执业证书编号：S1050121110015 邮箱：zangtl@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) 5.5 37.7 15.6 沪深300 3.3 2.9 -15.4 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《华鑫证券光伏板块行业周报：基本面不变，估值下行带来更大配置空间》20220109 《华鑫证券光伏板块行业周报：需求有望超预期，建议优先关注细分环节格局》20220116 《华鑫证券光伏板块行业周报：基本面健康平稳，板块吸引 力逐步凸显》20220123 《华鑫证券光伏板块行业周报：下游需求有望回暖，看好新 年迎开门红》20220206 《华鑫证券光伏板块行业周报:光伏产业链价格上涨，政策支持继续加码》20220213 《华鑫证券电力设备行业周报:光伏产业链价格上涨，关注风电主轴承国产化》20220220 ▌疫情通过影响物流而影响产业链，对于全年需求影响较小 疫情对于光伏产业链的主要体现在物流环节，对于各公司生产经营影响较小，部分环节可能由于原材料供货紧张而导致排产降低，组件出口可能受到港口堵塞带来的阶段性影响。部分原材料需要进口，进口依赖度较高，其中包括EVA树脂与光伏用高纯石英砂，进口受阻，可能导致供给紧张。目前光伏下游潜在需求旺盛，当前及未来一段时间，光伏产业链的瓶颈仍然在于硅料，硅料企业目前生产经营基本正常，当前疫情对于全年总体需求影响较小。随着上海及周边地区未来逐步复工复产，物流逐步恢复正常，产业链将逐步恢复正常。 ▌招标与订单同步落地，N型TOPcon逻辑进一步验证 3月18日，中广核发布了广亿杭锦旗200兆瓦治沙项目的组件采购招标，其中计划采购21.5MW双面双玻N型单晶光伏组件，4月15日，该项目开标，6家企业参与投标，投标单价在1.984-2.285元/W，均价2.13元/W，目前集中式项目单玻产品价格在1.87元/W，双玻产品相差单玻约单2-4分，本次招标N型组件均价相比于目前市场P型双玻产品溢价约0.23元/W，N型 TOPcon组件溢价进一步验证。 本周海目星发布公告，全子子公司江苏海目星中标晶科能源TOPcon 激光微损设备招标项目，中标金额达到 10.67 亿元。TOPcon 产线通过在硼扩散环节增加激光设备提升效率，预计 N 型 TOPcon 相比于 P PERC 性价比优势将进一步体现。迈为股份发布公告，信实工业拟向新加坡迈为采购太阳能异质结电池生产设备整线 8 条，产能为 600MW/条，共4.8GW。HJT 与 TOPcon 电池技术成熟，将带动 N 型产品逐步替代 P 型产品。高纯石英砂是生产单晶硅所使用的石英坩埚的主要原材料，P 型单晶转为 N 型单晶的趋势将对高纯石英玻璃材料的纯度和品质要求更高，且更换频率更快，进一步带动高纯石英砂需求，建议关注石英股份。 投资建议:疫情对于光伏影响有限，建议关注业绩兑现与估值匹配的公司，推荐一体化组件环节，建议关注隆基股份、晶澳科技、天合光能、晶科能源。推荐光伏玻璃环节，建议关注福莱特（A+H）、信义光能，推荐 N 型方向，其中重点看好 TOPcon 方向，建议关注晶科能源、石英股份。对电证券研究报告 行业研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 力设备行业维持“增持”评级。 ▌风险提示 产品大幅降价风险、原材料价格大幅上升、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 图表：重点关注公司及盈利预测 公司代码 公司名称 2022/4/15 股价 EPS PE 投资评级 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 601012.SH 隆基股份 66.4 2.27 1.97 2.72 29 34 24 未评级 002459.SZ 晶澳科技 76.4 1.09 1.28 2.43 70 60 31 未评级 688599.SH 天合光能 48.2 0.64 0.91 1.68 75 53 29 未评级 600732.SH 爱旭股份 12.55 0.42 0.17 0.83 30 73 15 未评级 688680.SH 海优新材 166.5 3.54 3.09 6.73 47 54 25 未评级 603688.SH 石英股份 51.25 0.54 0.80 1.42 95 64 36 未评级 688223.SH 晶科能源 10.35 0.18 0.14 0.28 58 74 37 未评级 688390.SH 固德威 241.03 3.64 3.20 7.75 66 75 31 未评级 300118.SZ 东方日升 19.08 0.19 0.37 1.21 100 52 16 未评级 688032.SH 禾迈股份 616.77 3.47 6.49 10.99 178 95 56 未评级 603806.SH 福斯特 97.93 2.09 2.92 3.67 47 34 27 推荐 601865.SH 福莱特 43.29 0.83 1.42 2.13 52 30 20 推荐 300861.SZ 美畅股份 62.01 1.12 1.88 2.72 55 33 23 推荐 300811.SZ 铂科新材 60.88 1.85 1.19 1.90 33 51 32 推荐 002132.SZ 恒星科技 4.63 0.10 0.07 0.29 46 66 16 推荐 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 投资观点：疫情阶段性影响产业链，N型TOPCON逻辑在产业链进一步验证 ........................ 4 2、 行业动态：各地十四五能源规划持续完善，硅片电池片普涨 ................................... 5 2.1、 行业动态 ..................................................................... 5 2.2、 公司动态 ..................................................................... 6 2.3、 大事提醒 ..................................................................... 9 3、 产业链跟踪：阶段性