家用电器行业：集成灶和洗碗机持续高景气

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 家用电器 [Table_Date] 发布时间：2022-04-10 [Table_Invest] 同步大势 上次评级: 同步大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -4% -24% -32% 相对收益 -3% -12% -14% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 91 总市值（亿） 9812 流通市值（亿） 9208 市盈率（倍） 15.98 市净率（倍） 2.58 成分股总营收（亿） 7356 成分股总净利润（亿） 576 成分股资产负债率（%） 159.62 [Table_Report] 相关报告 《新能源车热管理与家电转型》 --20220406 《家电周报：清洁电器和厨电新兴品类景气度延续》 --20220406 《家电周报：海运价格持续回落，扫地机行业景气度延续》 --20220328 [Table_Author] 证券分析师：陈玉卢 执业证书编号：S0550521070001 010-63210892 chenyulu@nesc.cn 研究助理：赵哲 执业证书编号：S0550121050044 13122632551 zhaoz_7541@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 集成灶和洗碗机持续高景气 报告摘要： [Table_Summary] 本周行情回顾：本周中信家电行业指数收于 12148.34 点，周内下跌1.16%；同期上证指数下跌 0.54%；沪深 300 指数下跌 0.66%。 销 量 数 据 ： 白 电 ： 疫 情 持 续 发 酵 ， 冰 洗 空 销 量 同 比 下 滑 。2022W14，空调、冰箱、洗衣机的线上销售额分别为 8.04、6.89、6.01 亿元，yoy-18.2%/-13.19%/-7.44%。线下市场中三大白电的销售额同比持续下滑。市占率方面，海尔在冰箱、洗衣机行业的龙头优势明显，空调行业格力超越美的，线上线下均位居第一。 清洁电器：龙头地位仍稳固，其余品牌市占率提升。2022W14 清洁电器全品类线上销量 24.71 万台，yoy-23.84%。其中扫地机器人的线上销额 0.96 亿元，yoy-59.82%，均价为 2973 元，高价产品占比增速放缓，科沃斯的销量、销售额市占率持续领先。 厨电：集成灶持续正增长，洗碗机线上表现良好。2022W14，集成灶线上销额达 0.78 亿元，yoy+0.23%。线下销额约 300 万元，yoy+28.21%。市占率方面，线上火星人第一。2022W14 洗碗机线上销量/销额yoy+16.44%/+33.64%。线下销量/销额yoy+46.97%/+50.97%。美的、西门子分别位居线上/线下第一。 上下游数据：铜铝价格小幅回落；欧洲航线价格继续回调。 周观点：白电：原材料价格震荡滞涨，对白电公司盈利端边际压力趋缓。空调销量有望回暖。【海尔智家】:高端卡萨帝产品布局完备，多渠道协同发力；海外深耕“产销研”三位一体策略，未来仍有份额提升空间。【美的集团】：科技制造战略转型步伐坚定，管理架构优秀运营效率高，智慧楼宇、工业电机等 B 端业务布局完善，汽车零配件有望赶上电动化趋势，未来可期。 厨电：集成灶产品日益受到各品牌商注重，集成灶渗透率持续保持正增长；洗碗机仍是新增需求旺盛的品类。推荐标的：【老板电器】： 恒大坏账已经计提完毕、已推出多款集成灶产品、对洗碗机行业的投入持续增大，厨电龙头地位稳固。【火星人】：集成灶行业龙头，高营销投入把握消费心智。线上渠道稳居行业前二，线下渠道不断完善，品牌影响力不断走强。 清洁电器：扫地机器人和洗地机解放双手，自清洁产品渗透率仍在持续提升。石头推出新品T8和 G10S，有望拉动行业需求提升。推荐标的：【科沃斯】：X1 销售表现持续亮眼，一点品牌市场份额稳定增长，窗宝、沁宝等新产品逐渐的市场的认可有望拉动新一轮增长；添可洗地机增速稳定，看好其在清洁电器领域多维度发力。 风险提示：原材料价格持续上涨，疫情反复影响销售 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 老板电器 30.47 1.75 2.05 2.34 17.41 14.86 13.02 买入 海尔智家 22.83 1.34 1.41 1.66 17.04 16.19 13.75 买入 美的集团 57.33 3.93 4.12 4.77 14.59 13.92 12.02 买入 科沃斯 102.89 1.14 3.52 4.65 90.25 29.23 22.13 买入 火星人 33.96 0.76 1.05 1.39 44.68 32.34 24.43 买入 -40%-30%-20%-10%0%10%2021/42021/72021/102022/1家用电器沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 16 [Table_PageTop] 家用电器/行业动态 目 录 1. 行情回顾 .............................................................................................................. 4 1.1. 本周板块涨跌情况 ................................................................................................................... 4 1.2. 本周投资观点 ........................................................................................................................... 4 2. 销售数据跟踪 ...................................................................................................... 5 2.1. 白电：疫情持续发酵，冰洗空销量同比下滑 ....................................................................... 5 2.2. 清洁电器：龙头地位仍稳固，其余品牌市占率提升 ........................................................... 7 2.3. 厨电：集成灶持续正增长，洗碗机线上表现良好 ............