建筑材料行业周报：央行降准，继续推荐稳增长主线

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 建筑材料 2022 年 04 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-稳增长主线政策明确，推荐 基 建 地 产 产 业 链 修 复 机 会 》 -2022.4.10 《行业周报-稳增长催化建材产业链，碳纤龙头中复神鹰将上市》-2022.4.6 《行业周报-新能源规划利好碳纤维，看好基建地产预期回暖》-2022.3.27 央行降准，继续推荐稳增长主线 ——行业周报 张绪成（分析师） 薛磊（联系人） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 xuelei@kysec.cn 证书编号：S0790121120050 ⚫ 央行降准向市场表露“稳增长”决心，房地产预期持续改善 本周一（4 月 11 日），央行公布 2022 年 3 月金融数据：3 月社融新增 4.65 万亿，同比多增 1.28 万亿，人民币贷款增加 3.13 万亿，3 月末社融规模存量同比增加 10.6%。细分结构来看，3 月社融同比多增，信贷、政府债券是主要的推动力，政府专项债发行明显前置，说明政府号召的“适度超前投资”已在实行当中，主要投向基建、制造业领域。新增人民币贷款同比多增 3951 万亿，虽然总量增加，但是企业部门贡献主要增量，居民部门依然同比少增 3940 万亿。居民部门新增贷款，包括短贷及中长贷，虽已转为正值，但是同比依然少增，直接说明居民日常消费及购房需求依然孱弱，虽然近日多地逐步宽松房地产政策，但力度稍显不足，同时近期局部地区疫情较严重，一定程度上掣肘需求恢复，地产由“政策底”转为“基本面底”仍需时日。本周五（4月 15 日），央行宣布将于 4 月 25 日下调金融机构存款准备金率 25BP，同时允许没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于 5%的农商行额外降准 25BP，“全面降准+定向降准”加大了金融对实体经济的支持力度，彰显政府“稳增长”决心，后续更多逆周期、跨周期的调控政策有望陆续出台助力信用扩张，地产调控或将进一步宽松。房地产预期改善情况下弹性较大的消费建材，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、中国联塑。基建产业链方向明确，需求确定性较高，受益标的：海螺水泥、华新水泥、伟星新材。“双碳”背景下，能源低碳转型是确定性的主线，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：碳纤维龙头：光威复材、中复神鹰；光伏玻璃龙头：旗滨集团、福莱特；玻纤龙头：中国巨石、中材科技。 ⚫ 本周行情回顾 本周（2022 年 4 月 11 日—4 月 15 日）建筑材料指数下跌 5.11%，沪深 300 指数下跌0.99%，建筑材料指数跑输沪深 300 指数 4.12 个百分点。近三个月来，沪深 300 指数下跌 12.14%，建筑材料指数下跌 8.42%，建材板块跑赢沪深 300 指数 3.72 个百分点。近一年来，沪深 300 指数下跌 17.66%，建筑材料指数下跌 15.16%，建材板块跑赢沪深 300 指数 2.5 个百分点。 ⚫ 板块数据跟踪 ➢ 水泥：截至 4 月 15 日，全国 P.O42.5 散装水泥均价 468.67 元/吨，环比微涨0.06%；全国熟料库容比 64.01%，环比上升 1.76%；水泥-煤炭价差为 321.12元/吨，环比上涨 5.88%。 ➢ 玻璃：截至 4 月 15 日，全国浮法玻璃现货均价 2048.65 元/吨，环比增加 8.95元/吨，涨幅为 0.44%；光伏玻璃均价为 171.77 元/重量箱，环比上涨 2.11%；浮法玻璃库存为 5958 万重量箱，环比增加 245 万重量箱，涨幅 4.29%；浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为 15.88 元/重量箱，环比下降 18.13%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 29.25 元/重量箱，环比基本持平；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 39.41 元/重量箱，环比下降 1.85%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为 108.51元/重量箱，环比上涨 3.22%。 ➢ 玻璃纤维：截至 4 月 15 日，无碱 2400 号缠绕直接纱主流出厂价为 6000-6450元/吨，环比持平；喷射合股纱 2400tex 主流价为 9500-10000 元/吨，环比小幅下跌；SMC 合股纱 2400tex 主流价为 8400-8800 元/吨，环比下跌。电子纱价格现主流成交在 8500-9000 元/吨不等，环比下跌 12.5%。 ➢ 碳纤维：截至 4 月 15 日，全国小丝束碳纤维均价为 225 元/千克，环比持平；全国大丝束碳纤维均价为 145 元/千克，环比持平；全国碳纤维库存为11 吨，环比减少 8.33%；碳纤维企业开工率为 65.01%，环比减少 0.75%；碳纤维毛利为 57466.67 元/吨，环比增加 400 元/吨，涨幅为 0.7%。 ⚫ 风险提示：原材料价格大幅上涨；供需错配风险；经济增速下行风险；国内货币、房地产政策趋严；国内宽信用不及预期 -27%-21%-14%-7%0%7%2021-042021-082021-12建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周下跌 5.11%，大幅跑输沪深 300 .............................................................................................. 5 1.1、 行情：本周建材板块下跌 5.11%，跑输沪深 300 指数 4.12 个百分点 .................................................................. 5 1.2、 估值表现：本周 PE 为 12.7，PB 为 1.98 ................................................................................................................. 6 2、 水泥板块：全国均价环比小幅下跌，熟料库存环比上涨 ................................................................................................. 7 2.1、 基本面跟踪：涨价区域集中在华南、西南地区，华北、华东、华中、西北地区均出现不同程度的价格回落 ............................................................................................................................................................................................