有色钢铁行业周策略（2022年第15周）：积极关注稳增长带来的工业金属投资机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观: 4 月 15 日，央行宣布将于 2022 年 4 月 25 日下调金融机构存款准备金率 0.25 个点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为 8.1%。美国 3 月 CPI 创 40年来最高纪录。4 月 12 日，美国劳工部数据显示，美国 3 月 CPI 同比上升 8.5%，创1981 年 12 月以来的新高，这是美国 CPI 同比增速连续第 6 个月超过 6%。 ⚫ 钢：稳增长预期走强，钢铁板块逐渐发力。本周螺纹钢产量环比小幅下降 0.80%，消耗量环比明显下降 4.38%。本周钢企复产继续，根据 Mysteel，本周长流程螺纹钢产能利用率为 73.7%，环比明显下降 1.70PCT。国家发改委维护市场正常秩序，保障铁矿石、煤炭价格平稳运行或将使钢企在成本端受益。 ⚫ 新能源金属：海外锂矿价格续涨，国内锂市回调。锂方面，本周国产 56.5%氢氧化锂价格为 49.10 万元/吨，环比微幅下降 0.10%；国产 99.5%电池级碳酸锂价格为49.40 万元/吨，环比小幅下降 1.50%。本周 MB 标准级钴环比小幅上升，四氧化三钴环比小幅下降。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格为 33250 美元/吨，环比明显下降2.49%。 ⚫ 工业金属：通胀与稳增长预期叠加，铜铝高位运行。本周铜冶炼厂 TC/RC 环比明显上升 1.60%，全球精炼铜产量、原生精炼铜 12 月产量环比明显上升，电解铝 2 月开工率维持高位为 90%，环比小幅上升 0.61PCT；库存方面，LME 铜库存环比明显上升，LME 铝库存环比小幅下降；价格方面，本周 LME 铜现价环比小幅下降 1.09%，LME 铝现价环比明显上升 2.15%；盈利方面，本周新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比下降。 ⚫ 金：美 3 月 CPI 高企，金价环比小幅上升。本周 COMEX 金价环比小幅上升1.37%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降 4.68%；本周美国 10 年期国债收益率为 2.83%，环比微幅上升 0.11PCT 。 ⚫ 钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注 中信特钢(000708，买入)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注 PB 较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。 ⚫ 新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 铜：建议关注铜金矿端均扩张的紫金矿业(601899，买入)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。 ⚫ 铝：建议关注布局绿铝的 云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业南山铝业(600219，未评级)。 ⚫ 金：建议关注山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022 年 04 月 17 日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 稳增长预期修复，钢铁有色迎配置机遇：——有色钢铁行业周策略（2022 年第 14周） 2022-04-10 国产替代+技术革新，高端靶材需求强劲：——新材料系列报告③ 2022-04-10 紧跟国家安全发展观，把握关键有色矿产新材料：——统筹发展和安全专题研究 2022-04-07 积极关注稳增长带来的工业金属投资机会 ——有色钢铁行业周策略（2022 年第 15 周） 看好（维持） 有色、钢铁行业行业周报 —— 积极关注稳增长带来的工业金属投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1.核心观点：需求预期悲观，关注基建和出口链结构性机会 ........................... 6 1.1 央行降准 25bp，释放应对疫情冲击的行动信号 ............................................................ 6 1.2 钢：稳增长预期走强，钢铁板块逐渐发力 ..................................................................... 6 1.3 新能源金属：海外锂矿价格续涨，国内锂市回调 .......................................................... 6 1.4 工业金属：通胀与稳增长预期叠加，铜铝高位运行 ...................................................... 6 1.5 金：美 3 月 CPI 高企，金价环比小幅上升 .................................................................... 7 2. 钢：稳增长预期走强，钢铁板块逐渐发力 ................................................... 8 2.1 供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比小幅下降 ............................................... 8 2.2 库存：钢材库存环比微幅下降，同比明显下降 ............................................................. 9 2.3 成本：长流程环比小幅下降，短流程环比微幅上升 .................................................... 10 2.4 钢价：普钢综合价格指数环比小幅下降 ...................................................................... 13 2.5 盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降，短流程明显下降 ...