农林牧渔行业周报：猪价小幅回暖不改深亏现状，行业产能去化趋势仍确定

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 04 月 17 日 农林牧渔 猪价小幅回暖不改深亏现状，行业产能去化趋势仍确定 养殖板块：1）生猪：猪粮比延续低位，猪价小幅回暖不改深亏现状，行业产能去化趋势仍确定。2022 年 4 月 10 日全国外三元生猪价格 12.5 元/千克，周环比上涨 2.46%，同比下跌45.41%；截止 2022 年 2 月，国内能繁母猪存栏量 4268 万头，月环比下降 0.5%，产能持续去化。截止 2022 年 4 月 8 日外购仔猪养殖利润亏损 314.03 元/头，自繁自养亏损 531.70 元/头。截止 4 月 15 日二元母猪价格 32.69 元/千克，环比基本持平，同比下跌 58.22%，而截止4 月 8 日 22 省市仔猪价格降至 24.25 元/千克，周环比下跌 1.94%，同比下跌 74.52%。受近期新冠疫情以及密集收储等影响，猪价小幅上浮，但粮价对饲料成本影响存在一定滞后，猪粮比仍处于 5:1 警戒位。运输受阻被动压栏等影响下，4 月生猪出栏量或有波动，猪价短期供需格局对猪价形成一定支撑，但行业供过于求状态未改变，猪价短期趋势难判断但中期仍面临出栏压力，同时受成本波动因素影响行业深度亏损持续，部分区域看好下半年市场仔猪价格有所回暖，二元母猪价格仍低位运行体现对明年下半年行情信心有限，总体看目前行业补栏意愿仍偏弱，能繁去化趋势不改，继续看好左侧布局机会，考虑出栏弹性及确定性、资金状况以及完全成本下降空间等多重因素，生猪板块重点推荐：温氏股份，建议关注：傲农生物、新五丰、牧原股份、天邦股份、巨星农牧。2）禽类：白鸡价格继续回升，黄鸡价格有所回落。白鸡受运输成本上涨等因素影响，毛鸡、鸡苗价格均有提振。新冠疫情抑制餐饮及家庭中高端禽肉消费，黄鸡环比有所回落，截止 4 月 15 日快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价6.07 /6.69 /7.72/8.45 元/500g，周环比变动-4.41%/-2.19%/-3.62%/-4.20%，同比变动-0.82%/-9.35%/-2.89%/+12.07%。黄鸡行业供给偏紧格局，预计中期景气持续，静待新冠疫情管控宽松后需求转暖，看好成本管控能力与成长性俱佳行业龙头，重点推荐：立华股份，建议关注：温氏股份、湘佳股份。3）肉牛养殖：2020 年 9 月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出“年牛羊肉自给率保持在 85%左右”目标，行业供需缺口较大，关注肉牛规模化养殖机遇，建议关注：鹏都农牧。 动保板块：新版 GMP 大限时间将近，研发+生产+市场优势龙头受益。1）兽用生物制品板块：“先打后补”政策有效推进以及 2025 年逐步全面取消政采苗政策背景下，兽用生物制品迎来市场化发展；2）兽用化药板块：自 2020 年 7 月起饲料全面“禁抗”，治疗类兽用化药需求已迎来快速增长，新兽药发展机遇可观；新版 GMP 标准于 2020 年 4 月 21 日发布，自2020 年 6 月 1 日起施行，截止 2022 年 5 月 31 日仍未达到新标落后行业产能或被清退，行业准入门槛提高，竞争格局有望快速优化。中长期看具有前端科研院所联合研发+优质产能+市场渠道全方位优势的行业龙头有望充分收益，重点推荐：中牧股份——市场苗与高端化药放量支撑业绩高成长，建议关注：生物股份、回盛生物、瑞普生物。 种业板块：粮食安全重要性持续提升，关注种业长期布局机会。2022 年 1 号文件发布以及 3月 5 日两会政府工作报告再次强调粮食安全与种业振兴主题，而种业安全是粮食安全的基础。近年来行业积极引导政策持续出台，鼓励行业研发创新与规范发展：2021 年 7 月《种业振兴行动方案》通过；2021 年 11 月农业农村部发布《农业农村部关于修改部分种业规章的决定（征求意见稿）》新增关于转基因农作物品种审定的相关细则，商业化落地可期； 2021 年《种子法》完成修订，2022 年 3 月 1 日正式执行，玉米等品种审定标准门槛提升，行业知识产权保护与龙头集中度提升趋势有望显现。看好具有品种优势以及研发优势的行业龙头，建议关注：登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。 风险提示：突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 孟鑫 执业证书编号：S0680520090003 邮箱：mengxin@gszq.com 研究助理 李宣霖 执业证书编号：S0680120040029 邮箱：lixuanlin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：第四批收储拟于近期启动，行业产能去化持续进行》2022-04-10 2、《农林牧渔：看好产能去化进度，重视生猪板块性机会》2022-04-05 3、《农林牧渔：疫情导致猪价周内小幅波动，不改产能去化趋势》2022-03-27 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600195.SH 中牧股份 买入 0.41 0.51 0.67 0.87 30.94 22.06 16.79 12.93 300498.SZ 温氏股份 买入 1.17 -0.21 0.25 1.81 15.65 -102.10 85.76 11.85 300761.SZ 立华股份 买入 0.63 -0.89 2.40 3.54 49.31 -36.07 13.38 9.07 002714.SZ 牧原股份 - 7.30 1.59 1.63 5.61 10.53 33.03 32.24 9.34 资料来源：Wind，国盛证券研究所，注：其中中牧股份、立华股份、温氏股份采用国盛研究所盈利预测，其他个股采用 Wind 一致预期 股票报告网 2022 年 04 月 17 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 一周行情回顾 ...................................................................................................................................................... 4 2 行业周数据 ......................................................................................................................................................... 5 2.1 初级农产品：粮食价格稳中有升 .................................................................................................................