农业2022年第15周周报：养殖亏损仍在高位，产业反转势不可挡

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 农业行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 本周猪价持平，但行业亏损仍在高位。据博亚和讯，本周全国生猪市场价 12.40 元/kg，较上周持平，4 月以来，猪价小幅上涨，但由于原料价格位于高位，行业亏损程度仍相对严峻。本周行业头均自繁自养出栏总成本达到 1949 元/头，较上周上升0.3%，从而头均亏损达到 531.7 元/头，亏损幅度扩大 20.1 元/头，3 月以来，自繁自养头均亏损已经连续 6 周位于 500 元/头以上，行业亏损幅度较为严重。 ⚫ 仔猪价格回升，母猪价格平淡。据博亚和讯，本周 15kg 仔猪价格 415.5 元/头，较上周上升 4.2%，仔猪价格跟随猪价出现一定程度回暖；本周二元母猪 32.7 元/公斤，环比上周持平，母猪价格运行平稳，行业尚未有明显补栏趋势。行业体重表现稳定，我们测算上周全国平均宰后均重 87.57 公斤，周环比下降 0.1%。 ⚫ 短期价格波动不改产能去化趋势。短期生猪与仔猪价格虽然出现了一定程度回暖，但由于本轮下行周期面临饲料涨价，养殖成本对盈利水平及盈利预期的影响不容忽视，当前价格波动远小于原料价格波动，对行业信心提振有限。自 21 年 7 月以来至22 年 2 月，行业累计产能环比降幅合计达到 8.6%，在亏损的幅度高位状态下，现存养殖场户的亏损不断累积，行业去产能将从量变转为质变，产业反转的趋势不可逆转。 ⚫ 产能去化与猪价反转是重要的配置节点。历史复盘来看，每轮猪周期中，SW 生猪养殖自猪价反转前已经启动上涨，股价上涨反映的是行业亏损形成的产能去化预期。因此在当前行业亏损持续高位状态下，我们仍旧建议关注生猪养殖板块配置机会。 风险提示 ⚫ 农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 农业行业 报告发布日期 2022 年 04 月 17 日 张斌梅 021-63325888*6090 zhangbinmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020002 香港证监会牌照：BND809 樊嘉敏 fanjiamin@orientsec.com.cn 养殖亏损仍在高位，产业反转势不可挡 农业 2022 年第 15 周周报 看好（维持） 北美禽流感疫情蔓延，关注种鸡进口情况：农业 2022 年第 14 周周报 2022-04-10 稳住基本盘，推进现代化：统筹发展和安全专题研究 2022-04-06 关注北半球春播进度：农业 2022 年第 13周周报 2022-04-05 股票报告网 农业行业行业周报 —— 养殖亏损仍在高位，产业反转势不可挡 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 本周农业跑赢大盘 2.3 个百分点 ..................................................................... 4 本周关注：养殖亏损仍在高位，产业反转势不可挡 ........................................ 4 投资建议 ........................................................................................................ 5 风险提示 ........................................................................................................ 5 股票报告网 农业行业行业周报 —— 养殖亏损仍在高位，产业反转势不可挡 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周农业板块跑赢大盘 2.3 个百分点 .................................................................................. 4 图 2：本周饲料加工板块上涨 6.2% .............................................................................................. 4 图 3：本周猪价环比持平，头均亏损仍位于高位 ........................................................................... 4 图 4：生猪养殖成本呈上升态势 .................................................................................................... 4 图 5：本周仔猪价格略有提升 ....................................................................................................... 4 图 6：本周母猪价格持平 .............................................................................................................. 4 图 7：近期宰后均重稳定 .............................................................................................................. 5 股票报告网 农业行业行业周报 —— 养殖亏损仍在高位，产业反转势不可挡 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 本周农业跑赢大盘 2.3 个百分点 图 1：本周农业板块跑赢大盘 2.3 个百分点 图 2：本周饲料加工板块上涨 6.2% 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 本周关注：养殖亏损仍在高位，产业反转势不可挡 本周猪价持平，但行业亏损仍在高位。据博亚和讯，本周全国生猪市场价 12.40 元/kg，较上周持平，4 月以来，猪价小幅上涨，但由于原料价格位于高位，行业亏损程度仍相对严峻。本周行业头均自繁自养出栏总成本达到 1949 元/头，较上周上升 0.3%，从而头均亏损达到 531.7